上市公司年報,是一份重要的投資參考書。但究竟怎樣把握年報中有價值的信息點,指導(dǎo)自己的投資,仍是一門學(xué)問。細(xì)品年報,分析觀察上市公司年報中的新變化,并掌握其中的訣竅,對投資者是有積極意義的。
第一,財務(wù)指標(biāo)巨額幅度的新變化。一個持續(xù)經(jīng)營穩(wěn)健的上市公司,其年報財務(wù)指標(biāo)的變化幅度,如同其成長特征一樣,應(yīng)是緩步上升,或小步慢跑的過程。如有巨幅的指標(biāo)變化,投資者要重點分析,并找出其中變化的原因。
第二,風(fēng)險性描述語言的新變化。對于潛在的風(fēng)險,上市公司往往用模糊的詞句、概述的方式,對涉及潛在風(fēng)險的擔(dān)保、抵押、關(guān)聯(lián)交易等輕描淡寫,從而轉(zhuǎn)移投資者閱讀年報的視線。因此,閱讀時不但要做到字斟句酌,還應(yīng)對其語言的邏輯性、嚴(yán)謹(jǐn)性進行了解和考證,找出風(fēng)險問題存在的理由所在。
第三,新增內(nèi)容或補充內(nèi)容的變化。如2005年新增的“管理層討論和分析”的有關(guān)內(nèi)容要求,對投資者了解上市公司的經(jīng)營動向是很有幫助的。上市公司的盈利增長點在哪里,未來具備不具備市場競爭力,同時又存在哪些經(jīng)營中的不確定因素,是否會進一步影響到上市公司的持續(xù)盈利能力等,這些影響因素就像上市公司的“天氣預(yù)報”。有其因必有其果,一項新項目的投產(chǎn),怎樣才能帶動上市公司的業(yè)績增長,一項投資計劃的實施,又如何能產(chǎn)生效益的最大化,這些都可以通過“管理層討論和分析”的有關(guān)內(nèi)容得出應(yīng)有的分析和判斷,從而影響投資者的預(yù)期。
第四,觀察上市公司股東的新面孔。一只有多家基金管理公司重倉持有的上市公司股票,其經(jīng)營狀況應(yīng)該是具有競爭力的。被多家具有價值投資理念的基金重倉持有,說明其有明顯的業(yè)績增長優(yōu)勢。當(dāng)然,對于那些股東持有結(jié)構(gòu)分散、股東頻變、自然人股東持股比重較大的上市公司應(yīng)當(dāng)謹(jǐn)慎看之。
第五,審計結(jié)論評述的新變化。上市公司本身業(yè)績的好壞,與審計結(jié)論的好壞,并沒有必然的聯(lián)系。不會因為其業(yè)績好,就會有相應(yīng)的肯定性結(jié)論,其業(yè)績差就會有更多的否定性意見。績差公司只要是做到了信息的真實、準(zhǔn)確、完整的披露,完全可以做出無保留審計意見。相反,即便是業(yè)績巨幅增長的上市公司,若存在經(jīng)營中的不確定風(fēng)險,而使審計機構(gòu)無法做出客觀、公正評價,仍然可以被出具“保留意見”。因此,結(jié)合上市公司的基本面進行客觀評述,將成為決定審計成敗的關(guān)鍵,也是考驗一家審計機構(gòu)忠誠守信的重要基礎(chǔ),應(yīng)當(dāng)關(guān)注。
總之,上市公司年報編制的新變化,帶來上市公司新氣象,也帶給投資者更多的新啟示。在投資生活中,將引導(dǎo)投資者更加重視上市公司的基本面變化,重視年報的閱讀與分析,重視年報新變化帶來的新的投資機會,也更加成為理性的投資人。
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