近期軍工行業(yè)催化事件也相當密集。據(jù)之前媒體報道，軍民融合方面，有關部門將出臺一攬子政策加速推進軍民融合深度發(fā)展。設立軍民融合產業(yè)基金，加快培育若干民參軍骨干企業(yè)也在論證當中。業(yè)內人士表示，下半年，軍工行業(yè)改革疊加業(yè)績成長，有望成為市場重點關注的投資方向之一。
軍民融合動作頻頻 軍工改革加速推進
之前交通運輸部黨組中心組舉行2017年第八次集體學習時明確表示，交通部要在實施軍民融合發(fā)展戰(zhàn)略中走在前、做表率。交通部黨組副書記李小鵬在交流發(fā)言中指出，要充分認識軍民融合發(fā)展戰(zhàn)略的重大意義，緊緊抓住戰(zhàn)略機遇期，努力構建合理完善的軍民融合體制機制，加快推進多種運輸方式資源整合，加快交通運輸軍民融合改革創(chuàng)新步伐。
地方政府也在積極行動。山西省政府召開發(fā)布會介紹該省軍民融合產業(yè)發(fā)展與協(xié)同創(chuàng)新的有關情況。有關官員在會上表示，要采取五大措施，加快形成國防科技工業(yè)全要素、多領域、高效益的軍民深度融合發(fā)展格局。
更為活躍的是資本市場中的上市公司。尤夫股份、太陽鳥、海蘭信等多家上市公司在軍民融合戰(zhàn)略引導下積極運作。
另外，國防科工局近日召開了軍工科研院所轉制工作推進會。會議解讀了《關于軍工科研院所轉制為企業(yè)的實施意見》，宣布啟動首批41家軍工科研院所轉制工作。這標志著軍工科研院所轉制工作正式啟動，軍工科研院所改革進入最為關鍵的實施階段。軍工科研院所改制是軍工改革的重要前提，改制后軍工科研院所資產注入將不再存在制度困難，有助于下一步資產證券化的推進。
業(yè)績增速趨于分化 內生增長確定公司望成焦點
然而，從上半年的情況來看，軍工板塊的上市公司業(yè)績增速趨于分化，這需要引起投資者的注意。
根據(jù)軍工板塊2017年半年報業(yè)績預告披露情況，94家公司預告凈利潤增速的中位數(shù)為15.66%，若剔除近12個月完成收購而缺乏被購標的去年中期數(shù)據(jù)的8家公司的影響，按可比口徑（假設被購標的去年上半年已并表）則行業(yè)上市公司凈利潤增速的中位數(shù)為15%，此數(shù)值遠低于去年。
進一步細化來看，在剔除并購重組影響后的86家公司中，今年軍工板塊上市公司半年報預增公司64家，其中同比增速大于100%有14家，同比增速在30%至100%之間的有17家，同比增速在0%至30%之間的共有33家。
階段性行情或現(xiàn) 多細分領域值得關注
今年以來，在風險偏好發(fā)生變化的市場環(huán)境中，國防軍工行業(yè)個股大幅下跌。當前，從估值指標來看，多數(shù)軍工板塊個股已處于歷史底部甚至最低位置，行業(yè)超跌情況明顯。同時，軍工是一個國家工業(yè)制造水平的體現(xiàn)，通常占領著高端制造的制高點。我國軍工企業(yè)始終處于向上的行業(yè)景氣中，基本面的持續(xù)改善沒有弱化跡象。
軍工體制改革進程值得持續(xù)關注。首先，軍工科研院所轉制正在推進，但不同院所改革路徑存在差異，預計首批41家試點年內完成上報改制方案，1年左右時間完成改制。改制后大量盈利能力強的資產將逐步進入上市公司平臺，電科、航天類相關上市公司可重點配置。其次，軍工混改今年將有實質性進展，階段性的主題投資或貫穿全年。與此同時，民參軍是軍民融合戰(zhàn)略深入推進的主要受益方向，當前部分標的的動態(tài)市盈率在30倍左右，具有投資價值。
建議投資者關注行業(yè)雙拐點進展。展望下半年，軍工行業(yè)內外影響因素逐漸向積極方面演變。“海空軍新產品列裝+軍工科研院所改制”雙拐點臨近，當前軍工整體估值處于歷史區(qū)間中下部，板塊將呈現(xiàn)出階段性行情，三季度機會或更大；板塊內部分化加劇，低估值、高成長的公司股票將率先反彈，建議對標的進行兩極配置（產業(yè)鏈龍頭+優(yōu)質民參軍）。此外，隨著第三批混改試點開始篩選，可關注軍工混改帶來的階段性機會。
可以關注三條投資主線，首先是受益于國防武器裝備升級的標的；其次，是受益于研究所改制和混改等政策提振的標的；同時，內生增長穩(wěn)健、估值較低的民參軍標的同樣值得關注。
相關軍民融合概念股可關注：
雅化集團：2016年2月公司與中云輝資本合作共同設立產業(yè)并購基金，投資以軍民相融合為主題的軍工高端裝備、軍工信息化、軍工新材料等投資方向；公司控股子公司四川久安芯現(xiàn)已成為集團重要的軍工發(fā)展平臺之一，通過了軍委裝備發(fā)展部裝備承制單位資格現(xiàn)場審查。
日發(fā)精機：公司戰(zhàn)略轉型打造航空高端裝備，發(fā)展國內航空產業(yè)，未來或受益于軍民融合政策發(fā)展。
中國衛(wèi)星：為國內小衛(wèi)星研制龍頭，積極布局北斗導航業(yè)務；
湘電股份：主營艦船電力推進成套設備生產。
方大化工：收購長沙韶光、威科電子、成都創(chuàng)新達三公司100%股權切入軍工電子領域。
杭齒前進：公司產品可以配套大型軍用艦船，公司擁有多項軍工產品生產一級資質。
新朋股份：旗下新朋精密和杭電科大共同組建“軍民融合協(xié)同創(chuàng)新中心”，是上海市軍工保密資格認證委認定的“三級保密資格單位”。
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