認沽權證即認售權證,就是看跌期權,具體地說,就是在行權的日子,持有認沽權證的投資者可以按照約定的價格賣出相應的股票給上市公司。比如說新鋼釩在行權的日子,持有認沽權證的投資者可以按照4.62元的價格賣出相應的新鋼釩股票,不管當時新鋼釩的股價是2元還是8元。如果當時價格是2元,則認沽權證的價值就是2.62元,如果當時的價格高于4.62元,則認沽權證一文不值。
當股價高于行權價格時,認購權證投資者則從股價上漲中獲得盈利,當股價低于或等于行權價格時,將損失認購權證的費用,認購權證投資者希望通過股票上漲從中獲利。相反,認沽權證則是當股價低于行權價格時,從股價下降中獲得收益,當股價高于或等于行權價格時,投資者將損失認沽權證的費用,認沽權證投資者希望做空股票從中獲利。
認沽權證的風險主要取決于正股未來的股價運行方向、時間值以及引伸波幅等因素。對于認沽權證而言,最大的風險來自于標的股票在未來出現大幅上漲而導致的權證價格下跌。
認沽權證為投資者提供最大的方便之處在于提供了一種下跌市道中賺錢的可能性。看空的投資者只能通過買入認沽權證而并無其它避險策略,投資者需要承擔的最大風險就是認沽權證的價格。由于認沽權證本身的杠桿效應,投資者可以通過控制倉位來規避風險。當然,偏重投機的交易者完全可以通過加重倉位實現權證的杠桿功能。
從理論上說,發行認沽權證的應是那些未來業績增長有保障的藍籌股,而持有該類股票的公司又往往是具有做空實力的機構投資者。
從香港權證市場等市場經驗來看,認沽權證對標的股價并不構成沖擊。對內地市場來說,投資者如果做空,套取的將是公司大股東的利益,即意味著大股東將支付更高的對價,這也使得公司在發行該類權證時必須做出慎重的選擇。換句話說,發行該類權證的也將是對自己公司前景充滿信心且目前股價已經嚴重低估的公司。
進一步的問題是,“投保期”需要多長呢？這要視投資者對后市的看法。認沽權證保險策略的宗旨是投資者預期正股“短期”向下,但“長線”則向上。若投資者認為股價“短期”的調整即將告終,則可先行沽出認沽證套利,待股價回升時再賺多一重利潤。
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