股權(quán)分置改革是當(dāng)前我國資本市場一項重要的制度改革。
所謂股權(quán)分置,是指上市公司股東所持向社會公開發(fā)行的股份在證券交易所上市交易,稱為流通股,而公開發(fā)行前股份暫不上市交易,稱為非流通股。這種同一上市公司股份分為流通股和非流通股的股權(quán)分置狀況,為中國內(nèi)地證券市場所獨有。
非流通股與流通股這二類股份,除了持股的成本的巨大差異和流通權(quán)不同之外,賦于每份股份其它的權(quán)利均相同。由于持股的成本有巨大差異,造成了二類股東之間的嚴重不公。
這種制度安排不僅使上市公司或大股東不關(guān)心股價的漲跌,不利于維護中小投資者的利益,也越來越影響到上市公司通過股權(quán)交易進行兼并達到資產(chǎn)市場化配置的目的,妨礙了中國經(jīng)濟改革的深化。
股權(quán)分置的由來
中國的股票市場的歷史很短,只有十幾年。當(dāng)初發(fā)行股票被認為是走資本主義,但偉大的領(lǐng)導(dǎo)人鄧小平就說了要走中國特色的路,那么怎么解決股權(quán)的問題呢？如果把國家的工廠變成股票去發(fā)行,萬一外國人進來把股票全買了,不是工廠就變成外國人的了嗎？國家的支柱產(chǎn)業(yè)就變?yōu)橥鈬说牧?那么問題就嚴重了,那么我們想個辦法去解決,就是工廠70%的是非流通股（包括國家股、法人股）,只發(fā)行30%的流通股（比例大致是這樣的）,那么就算外國人買了全部的流通股,也只有30%,不可能掌握整個公司吧,那么非流通股是怎么計算出來的,打個比方,如果一個公司有7000萬的資產(chǎn),那么公司非流通股就劃分為7000萬股,每股1元,那么公司總資產(chǎn)就是7000萬,那么接下來,公司發(fā)行3000萬的流通股,每股發(fā)行價5元,募集1.5億的資金用于生產(chǎn),那么公司的規(guī)模是 7000+3000*5=2.2億,那么總股本是多少？（7000+3000）萬,并且其中3000萬股是市場可以流通的,其余的都是國家手里,不能流通,而國外的資本市場,都是全流通的,老板可以隨時賣掉自己的公司,這是很正常的。
股權(quán)分置的弊端
既然不流通就不流通,為何還要想辦法去流通呢？原因是同股不同權(quán),同樣的股票,但是權(quán)利是不一樣的,比如：公司今年贏利1億,要把1億全部分給股東,那么每1股可以分到1元錢,那么非流通股東可以分到7000萬,流通股東可以分到3000萬,那么問題來了,國家成本是1元1股,分紅就是1 元,收益100%,而股民成本是5塊錢（可能還會上下波動）,也只分到1元,收益20%,那么同樣是股票為什么收益有區(qū)別呢？
第二個問題,流通股股東說不上話,因為大部分都是國家股,大股東一股獨大,想干什么就干什么。
第三個問題,大股東一股獨大,那么他什么事情都開始亂來了,違法的、違規(guī)的事情都開始做了,把上市公司搞的一踏糊涂,把募集來的錢全部玩完,要么給領(lǐng)導(dǎo)卷了,要么又去向不明。
第四個問題,因為大股東不能拋,那么實際的這個公司的市值就無法去正確的計算,這個公司值多少錢誰知道啊,市場價如果炒到20元,的確這個公司是要值20元的價格,那么大股東不能拋,還不是不能算出他實際的價值麻,公司的價值到底怎么算？是股價*總股本,還是股價*流通股本,還是加權(quán)算法？搞不清楚了,經(jīng)濟學(xué)家可能腦子也想得很漲了。
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