選擇有潛力的股票、把握最佳的股票買入價格固然重要；但是股票賣出的時機(jī)可能是投資盈利最為關(guān)鍵的一環(huán)。沒有把握住賣出的時機(jī),你之前所做的一切努力都有可能成為“無用功”。 　　文/張海波 　　“10只絕對不能錯過的股票。” 　　“5只在未來10年最值得持有的股票。 　　投資者經(jīng)常能看到這類投資建議。這些投資建議都在強(qiáng)調(diào)買入股票。當(dāng)今的投資世界傾向于更關(guān)注買入而不是賣出股票。很顯然,知道該買入哪只股票的確很重要。 　　然而,筆者認(rèn)為,何時賣出股票對投資者而言是最大的挑戰(zhàn)之一。人性的弱點(diǎn)決定大部分投資者會賣出表現(xiàn)好的股票以鎖定利潤并避免賬面利潤蒸發(fā)。可經(jīng)常發(fā)生的情況卻是表現(xiàn)好的股票在我們賣出后繼續(xù)表現(xiàn)良好。另一方面,大部分投資者會繼續(xù)持有表現(xiàn)差的股票以避免承受損失和避免承認(rèn)做了錯誤的投資決策。我們總結(jié)了一些股票賣出的原則以減少人性對我們做出賣出決策的影響。如果遵循了以下四條原則,就很有可能改善你的投資結(jié)果。 　　當(dāng)以下幾種情況發(fā)生時,賣出股票是一個很好的主意： 　　1. 股票達(dá)到賣出的目標(biāo)價位 　　有時股票市場對短期事件反應(yīng)過度,這就給了你機(jī)會去獲得好的投資機(jī)會。幾乎每一家好公司都有被市場嚴(yán)重低估的時候。同理,幾乎每一家好公司都有被市場嚴(yán)重高估的時候,股價遠(yuǎn)超出其實(shí)際價值,這種情況在挑戰(zhàn)者對公司前景過于樂觀時發(fā)生。如果你剛好持有這類被市場嚴(yán)重高估的股票,那么你就應(yīng)該考慮減少你在那只股票上的倉位以實(shí)現(xiàn)部分利潤。比如說上海汽車(600104),在經(jīng)歷了2003年汽車行業(yè)井噴后,大部分投資者認(rèn)為2004年汽車行業(yè)將繼續(xù)高速增長,與此同時上海汽車的股價在2003年股價翻倍的基礎(chǔ)上也被繼續(xù)看好,可最終結(jié)果是2004年國內(nèi)汽車行業(yè)僅為低速增長,而且利潤率大幅下降,因此上海汽車的股價在2004年也慘遭腰斬。 　　2. 公司基本面惡化 　　一旦注意到公司的基本面開始惡化,你可能希望賣出該股票。通過分析公司的資產(chǎn)負(fù)債表你可以得知公司基本面是否惡化。上升的負(fù)債水平、上升的庫存和應(yīng)收賬款比收入上升更快,以上是判斷公司的效率開始惡化的3個常用預(yù)警信號。如南開戈德(000537),主營收入由2002末的2.22億元下降到2003年末的0.98億元,而應(yīng)收賬款仍然由2002末的2768萬元上升到2003年末的2958萬元,這就表明公司的基本面已經(jīng)嚴(yán)重惡化。投資者如果繼續(xù)持有該股票,可能會遭受更大的損失。下面還列舉了一些其它的公司基本面開始惡化的預(yù)警信號： 　　*降低的股東權(quán)益回報率 　　*下降的利潤率 　　*市場份額收縮 　　*不明智的并購 　　*意想不到的管理層變更 　　3.錯誤買入的股票
　　無論你在股票研究方面花多少精力,你都有可能會犯錯。即使像巴菲特和彼得林奇這樣偉大的投資者都犯過投資錯誤。當(dāng)買入一只股票后,你有可能碰到一些意想不到的狀況,比如說有問題的關(guān)聯(lián)交易、變更的會計方法和下降的競爭優(yōu)勢等等。如果在購買這只股票后發(fā)現(xiàn)了類似的問題,你就應(yīng)該考慮賣出,即使賣出意味著損失。明智的止損,尋找更好的投資機(jī)會遠(yuǎn)優(yōu)于繼續(xù)持有一只注定會表現(xiàn)不佳的股票。比如說實(shí)達(dá)集團(tuán)(600734),從2000年開始由于電腦行業(yè)競爭的加劇,公司產(chǎn)品的市場競爭力下降,股價從2000年開始到現(xiàn)在已經(jīng)下跌超過80％,遠(yuǎn)超市場平均跌幅。 　　4.實(shí)施投資組合的再平衡　　牛市的時候,由于幾乎所有的股票都上漲,投資者經(jīng)常習(xí)慣于忽略公司的基本面。通常只有到了熊市的時候,投資者才會認(rèn)清楚一個事實(shí),那就是有些股票即使在熊市也能上漲。具有較強(qiáng)競爭力的公司能承受住經(jīng)濟(jì)的下降周期,但是沒有競爭力的公司在市場變差的時候會下降更多。比如說青島啤酒(600600),作為中國啤酒行業(yè)第一品牌,從2001年中到目前,上證綜指下跌了一半,而它的股價幾乎沒有下跌。這就是為何你應(yīng)該時刻保證在你的組合里用高質(zhì)量的股票替換低質(zhì)量的股票。 　　當(dāng)一只股票上漲到占你的組合很大比重的時候,你也許會考慮賣出一部分該股票以獲得利潤。如果一只股票在過往只占你投資組合的20%,但它在過去一段時間內(nèi)股價翻倍,而你組合內(nèi)的其它股價變化不大,那這只股票現(xiàn)在占你組合的近40％的比例。這樣的話,你目前組合的表現(xiàn)就太過于依賴一只股票了,在這種情況下你應(yīng)該考慮賣出一部分該股票以實(shí)施投資組合的再平衡

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