深圳證券交易所在1999年和2000年初分別向社會發(fā)布了1998年和1999年底股東持股情況,我們利用這些數(shù)據(jù)進行統(tǒng)計分析經(jīng)處理得出一些分析結(jié)論,對市場各方深刻認識市場總貌和個股會有一定幫助。
1、我國證券市場以散戶投資者為主,股本及市值分散度較高。98、99年散戶投資者掌握市場流通股本及市值的70％－80％左右。機構(gòu)投資者僅掌握流通股本及市值的20％－30％。這是造成我國證券市場換手率較高,短線投機性炒作成風(fēng)的主要原因。
與國際證券市場機構(gòu)投資者掌握市場流通股本、市值達60％－80％相比,我國證券市場還有很大差距。認真分析98、99年的歷史數(shù)據(jù),我們會發(fā)現(xiàn)機構(gòu)投資者掌握的流通股本及市值占市場的比例已經(jīng)提高了4個百分點。應(yīng)該講證券投資基金的推出、允許三類企業(yè)入市、保險基金入市、綜合類證券抵押融資的推出,向機構(gòu)投資者配售新股等措施,已經(jīng)對證券市場的市場結(jié)構(gòu)產(chǎn)生了一定的影響。
近日周小川主席在公開場合表示,要用3至5年的時間大力培植機構(gòu)投資者,相信屆時以散戶投資者為主的市場格局將徹底得以改變。市場也會由投機為主向投資為主過渡,短線機會為主將被中線機會為主所代替,市場的運行將趨于平穩(wěn)發(fā)展。
2、證券市場的投資者總數(shù)要遠遠小于登記開戶數(shù)。98年底、99年底深市個股股東總數(shù)的簡單合計均不足2000萬人,考慮大多數(shù)股東持股并非僅一支,故實際持有股票的股東不足該數(shù)據(jù)的一半即不足1000萬人。近期通過配售方式發(fā)行新股時兩市動用的帳戶合計也不足600萬戶,也從側(cè)面證明了這一點。據(jù)此兩市雖開戶數(shù)達4000萬戶,但實際買賣證券的投資者不足1000萬戶。（大多數(shù)投資者在深滬兩市同時開戶）。
建議兩市交易所準(zhǔn)確統(tǒng)計實際持有股票的帳戶數(shù)量,讓決策層和監(jiān)管層心中有數(shù)。
3、很少的上市公司持股狀況不符合《公司法》的規(guī)定。《公司法》第一百五十二條第四款規(guī)定：上市公司“持有股票面值達人民幣1000元以上的股東人數(shù)不少于1000。”經(jīng)統(tǒng)計,截止1998年12月31日深市有5家上市公司（股票）未達到此項要求,分別是ST吉諾爾、合金股份、如意集團、山東海龍、泰達股份,持股多于1000股的股東數(shù)分別為554人、577人、596人、878人、917人。截止1999年12月30日有億安科技、ST中訊、佛山興華、如意集團、ST黔凱滌5只股票持股多于1000股的股東數(shù)分別為640人、658人、647人、701人、781人均未達到該項要求。在98和99年底上市交易的股票中均有5家未能符合要求,僅占公司數(shù)量的1％左右。
其中如意集團連續(xù)兩年未達到此項要求,決非偶然。原因在于相應(yīng)法規(guī)中未有對達不到此項要求作出相應(yīng)的處罰規(guī)定,造成出現(xiàn)類似問題無法處理,法規(guī)中應(yīng)增加相應(yīng)條款,減少股價的人為操縱。
4、市場資源分布嚴重不均衡。以1999年12月30日為例,持有少于1000股的股東帳戶10987095戶,占股東帳戶總數(shù)的55．9％,但持有的股票總數(shù)4480509697股,市值41641970262元,僅占股票股本總數(shù)的11．2％,股票總市值的10．9％。持有股票多于10萬股的股東帳戶27417戶,占股東總數(shù)0．1％,持有股票總數(shù)達8557044855股,市值10070000000元,卻占股票總數(shù)的21．8％,市值的26．4％。98年12月31日情況與此類似,不再贅述。
5、市場資源分布最集中的區(qū)段為1000－5000股。以99年12月30日為例,市場股票總數(shù)的31％,市值的29％分布在持股1000－5000股的股東手中,98年情況類似。
6、市場主力的認定由市價平均為10元左右,持有單只股票達5萬的投資者可認定為主力,市值相當(dāng)于單股50萬元以上的投資者可認定為主力。由于持股50000－100000股和多于100000股的股東總數(shù)分別為34290戶和27417戶,兩類投資者合計為61707戶,該數(shù)據(jù)與深市法人開戶數(shù)相當(dāng),故可認定機構(gòu)多為法人。
為區(qū)分不同種類的投資者,登記公司將自然人帳戶、機構(gòu)帳戶、券商自營帳戶分別冠以A、B、D,一般認為監(jiān)控的重點在機構(gòu)帳戶,券商自營帳戶,但實際中經(jīng)常出現(xiàn)為逃避監(jiān)管,法人經(jīng)常利用自然人帳戶進行分倉,為適應(yīng)這種狀況應(yīng)以持股數(shù)或市值為標(biāo)準(zhǔn)將單只股票持股5萬（或10萬）或市值50萬（或100萬元）以上的帳戶為監(jiān)控重點。基本可以保證監(jiān)控的效果。
7、選股要以機構(gòu)參與為前提。我國的證券市場是新興市場,投資性不強,投機性很強,機構(gòu)參與的個股有股東較少,人均持股多,人均持有市值高的特點。持股很多的投資者掌握的市場資源相對較多,堅持“機構(gòu)參與我參與”,跟莊操作才能有較好的收益。
建議兩交易所每季度公布一次股東持股結(jié)構(gòu),這樣既可控制個股不過度投機,又可保證中、小投資者的利益。
8、投資基金已經(jīng)在市
場中開始發(fā)揮作用,成為新市場主力。對比98年和99年單帳戶持股多于10萬股股東的持股率的平均,發(fā)現(xiàn)兩年分別為17％和22％,相差4％。99年新入市的投資基金有基金景宏（20億）、基金裕隆（30億）、基金天元（30億）、基金同益（20億）、基金普惠（20億）、基金普豐（30億）、基金景博（10億）、基金景福（30億）、基金同盛（30億）,合計98年底到99年底新入市投資基金210億份,恰與5％的持股率之差對應(yīng)的市值200份相當(dāng)。新入市的投資基金已經(jīng)占市場主力的15－20％。
9、對比98年、99年底的資源分布的有關(guān)數(shù)據(jù)可以注意到中、小散戶在投資者中的比例及掌握資源的比例開始減少,(文章來源：767股票學(xué)習(xí)網(wǎng) http://www.net767.com)大戶、特戶、機構(gòu)在投資者中的比例及掌握資源的比例開始上升。例如98年底持股小于1000股的投資者占投資者總數(shù)的61．33％,掌握著股票數(shù)量和股票市值的15％左右。到99年底,持股小于1000股的股東占投資者比例已經(jīng)下降為55．9％,掌握股票的數(shù)量和市值也下降到11％左右。大戶、特戶和機構(gòu)的持股情況與此相反,呈增加趨勢。
10、持股率和籌碼分布狀態(tài)可以用于選股。我國證券市場為新興市場,籌碼的分布對股價的影響較大。籌碼的集中程度與股價呈正相關(guān)。如億安科技98年12月31日、99年12月30日持股多于10萬股的股東掌握的籌碼分別為流通盤的37％和82％,隨著籌碼的集中股價也由8．34元攀升至42．30元。
籌碼分散（呈常態(tài)分布）的個股,股價相對較低,下跌空間較小,一旦籌碼集中上升空間較大,適于做中、長線的穩(wěn)健投資者；籌碼集中（呈非常態(tài)分布）的個股由于主力掌握較多的籌碼,易走出快速的上升行情,但過于集中的個股已經(jīng)進入出貨階段,風(fēng)險相對較大。
常態(tài)分布的標(biāo)準(zhǔn)是1000－5000股的股東持股率應(yīng)在30％以上,非常態(tài)分布指持股超過10萬股的股東持股率要在30％以上,如該段持股率達60％以上應(yīng)小心。
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