億嘉和導讀：
國內第一家純電力巡檢機器人上市公司，由于巡檢機器人滲透率才3%-10%，未來幾年增速空間非常大，到2020年合計規模可達425億。公司正在大幅釋放擴建產能，提升空間高達四倍。中報收益1.1583元/股，資本公積金8.54元/股，總股本7018萬，典型的小盤績優高成長股。
正文
國內試點先鋒江蘇的配電站巡檢機器人滲透率才3%-10%，未來幾年增速空間非常大；公司市場份額20%左右，在江蘇的卡位造就了得天獨厚競爭優勢，有望成為第一家從區域走向全國的巡檢機器人企業；巡檢機器人到2020年合計規模可達425億，公司正在大幅釋放擴建產能，提升空間高達四倍。
（1）425億！巡檢機器人未來幾年有幾倍的增長空間
國家電網要求2020年中心變電站智能化100%，配電站90%。以國內試點先鋒江蘇為例，配電站巡檢機器人滲透率才3%-10%，未來幾年增速空間將非常大。據測算，室內/室外機器人年市場規模分別可達58.8億元/25.5億元，巡檢機器人每年總體市場規模約為85億，到2020年合計市場規模可達425億元。
（2）行業準入門檻高公司已開始擴產能應對業務大爆發
作為新興行業，由于技術和特殊行業限制，變電站巡檢機器人市場集中度非常高，四家公司壟斷90%市場，億嘉和占20%左右，在江蘇有得天獨厚的競爭優勢。先發優勢會體現得越來越明顯，有望成為第一家從區域走向全國的巡檢機器人龍頭企業。
①公司注重研發投入 具備獨特的技術競爭優勢
公司智能產品包括室外機器人、室內機器人、隧道機器人、無人機等。為保持技術領先地位，公司先后自主建立了室外機器人、室內機器人、無人機巡檢服務以及基礎數據服務的技術研發平臺，形成了一系列專有技術以及提供專用智能化巡檢和運維分析的整體解決方案的能力，具備獨特的技術競爭優勢。截至6月底，公司擁有授權專利86項（其中發明專利28項）、軟件著作權44項，另有數十項非專利核心技術。
2016 年，公司完成了新一代室內機器人2.0版本的研發并在2017 年迭代完成并正式投入使用。2018年1月，公司室內機器人關鍵技術研發及產業化項目榮獲南京市科學技術進步一等獎。通過技術革新，公司的智能巡檢機器人產品在整體穩定性、功能優越性、巡檢適應性方面已實現了全面突破，綜合能力已達國內較為領先水平，位居行業前列。
②應對未來幾年業務爆發 公司正在大舉釋放擴建產能
IPO募集5億資金擴建智能巡檢機器人集成測試項目落成后，公司室外機器人新增測試產能400臺/年，室內機器人新增測試產能2000臺/年。公司目前產能是室外100臺/年，室內600臺/年，四倍的產能提升空間。
江蘇省2020年要達到5000套，目前才1134套。公司在江蘇省內占據絕對優勢，年中標90%的市場，未來新增的4000套大概率還是由公司獲得（每年都要需求1000套以上，這個只是江蘇一個省的）。除此之外，公司巡檢機器人業務范圍也逐漸拓展至湖北、浙江、上海、天津、重慶、新疆等地區。
（3）解禁壓力小估值不高有想象空間
作為今年6月上市的次新股，未來一年只有華泰一家持股3.74%在2019年7月解禁，其余全部要到2021年才能解禁，解禁壓力不高。而且部分高管有在江蘇郵電系統高層經歷，有助于拓展公司的人脈關系。
按照增速預估，公司全年業績在2億以上，2019年在3億區間。目前公司市值60億左右，對比2019年業績，機器人行業給予30倍估值，預計······
風險提示：客戶集中度較高；業務區域集中度較高；公司業績增長不及預期。
聲明：以上內容僅供參考，不代表任何投資建議，股市有風險，投資需謹慎。