ETF套利機(jī)制，及ETF套利規(guī)則詳解！
一，ETF是什么
ETF在我國(guó)指的是“交易型開放式指數(shù)基金”，在國(guó)際上通常被稱為交易所交易基金。ETF是一種在交易所上市交易、份額可變的一種開放式基金，交易手續(xù)與股票市場(chǎng)完全相同。
ETF管理的資產(chǎn)是一攬子股票組合，這一組合中的股票種類與某一特定指數(shù)，如上證50指數(shù)包涵的成份股票相同，每只股票的數(shù)量與該指數(shù)的成份股構(gòu)成比例一致，ETF交易價(jià)格取決于它擁有的一攬子股票的價(jià)值，即“單位基金資產(chǎn)凈值”。ETF的投資組合通常完全復(fù)制標(biāo)的指數(shù)，其凈值表現(xiàn)與盯住的特定指數(shù)高度一致。比如上證50ETF的凈值表現(xiàn)就與上證50指數(shù)的漲跌高度一致。在美國(guó)，ETF不一定盯住特定的指數(shù)，但也必須是一籃子股票，并且成分股票間的比例也是固定的。
二，ETF的運(yùn)作模式
ETF結(jié)合了封閉式基金與開放式基金的運(yùn)作特點(diǎn)。在交易所二級(jí)市場(chǎng)上，所有投資人可以象購買封閉式基金那樣買賣ETF；在一級(jí)市場(chǎng)上，機(jī)構(gòu)投資者通過一籃子股票（而不是現(xiàn)金）申購ETF份額，而贖回時(shí)，機(jī)構(gòu)投資人獲得的是一籃子股票（而不是現(xiàn)金）。之所以一級(jí)市場(chǎng)只有機(jī)構(gòu)投資人參與，是因?yàn)橐患?jí)市場(chǎng)上有最小申購、贖回底限，一般為100萬份，普通投資人一般沒有這么大資金量參與一級(jí)市場(chǎng)的交易。可進(jìn)一步學(xué)習(xí)一下股票入門基礎(chǔ)知識(shí)。
三，什么是ETF套利
由于一級(jí)、二級(jí)兩個(gè)市場(chǎng)的存在，將不可避免地出現(xiàn)價(jià)格不同步的情形，這就給機(jī)構(gòu)利用做市商制度進(jìn)行跨市場(chǎng)的套利創(chuàng)造了條件，而套利交易最終會(huì)使套利機(jī)會(huì)消失，使得兩個(gè)市場(chǎng)價(jià)格的差異化程度得到有效控制，保證了兩個(gè)市場(chǎng)價(jià)格趨向的一致。而因?yàn)橐患?jí)市場(chǎng)只有機(jī)構(gòu)等大投資者才能參與，故普通投資人無法參與ETF的套利交易。
四，ETF套利模式
1，T+0獲取盤中價(jià)差
這也是最簡(jiǎn)單的一種，即如果投資日能夠當(dāng)天實(shí)時(shí)觀察盤面，就可以在當(dāng)天收盤前尋找一個(gè)相對(duì)低點(diǎn)買進(jìn)，然后有1%以上的賣出機(jī)會(huì)就拋出，再等待合適的機(jī)會(huì)再次進(jìn)入，反復(fù)操作，只要買賣利差能夠覆蓋交易成本略有盈利即可。
2，實(shí)時(shí)折溢價(jià)套利交易
如果ETF出現(xiàn)折價(jià)，即價(jià)格低于凈值時(shí)，由于T日買入的份額T日可贖回，華夏恒生ETF存在贖回套利機(jī)制，具體做法是：投資者在二級(jí)市場(chǎng)買入恒生ETF后，然后向基金公司申請(qǐng)贖回，獲得一攬子的股票（有時(shí)會(huì)有少量現(xiàn)金），然后將這些股票在二級(jí)市場(chǎng)上賣出，以獲取套利收益。如果ETF出現(xiàn)溢價(jià)，即價(jià)格高于凈值時(shí)，由于T日申購的ETF份額T+2日才可賣出，投資者可以通過事先持有一定的ETF份額，即擁有底倉才能夠比較好地抓住這類投機(jī)套利交易機(jī)會(huì)。