中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)日前發(fā)布了《證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)投資者適當(dāng)性管理實(shí)施指引(試行)》(簡(jiǎn)稱(chēng)《指引》)。協(xié)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，《指引》以“上位法”為依據(jù)，在總結(jié)行業(yè)過(guò)去開(kāi)展適當(dāng)性管理工作中好的經(jīng)驗(yàn)和做法的基礎(chǔ)上，根據(jù)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》(簡(jiǎn)稱(chēng)《辦法》)的要求，在證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)適當(dāng)性管理的程序、流程和方法等方面，作出參考性安排和引導(dǎo)。

　　普通投資者評(píng)估方法明確

　　《指引》在證券公司的基礎(chǔ)上，將證券公司子公司及證券投資咨詢(xún)機(jī)構(gòu)納入適用范圍，這些機(jī)構(gòu)向投資者銷(xiāo)售產(chǎn)品或者以投資者買(mǎi)入產(chǎn)品為目的提供證券經(jīng)紀(jì)、投資顧問(wèn)、融資融券、資產(chǎn)管理、柜臺(tái)交易等金融服務(wù)，都適用《指引》。證券公司從事基金、期貨業(yè)務(wù)，作為證券公司子公司的基金公司、期貨公司，適用基金、期貨業(yè)協(xié)會(huì)的自律規(guī)則。

　　投資者分類(lèi)方面，《指引》明確了證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)了解投資者信息的方法及對(duì)普通投資者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)承受能力評(píng)估的方法。對(duì)于普通投資者，按風(fēng)險(xiǎn)承受能力等級(jí)由低到高劃分為五級(jí)。對(duì)于專(zhuān)業(yè)投資者，《指引》明確了《辦法》規(guī)定的成為專(zhuān)業(yè)投資者所需的證明材料及操作程序。證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)可以通過(guò)由投資者填寫(xiě)《投資者基本信息表》等多種方式了解投資者基本信息，通過(guò)投資者填寫(xiě)《投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力評(píng)估問(wèn)卷》等方法對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)承受能力進(jìn)行綜合評(píng)估。

　　投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力考察方面，證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)可以通過(guò)《投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力評(píng)估問(wèn)卷》對(duì)投資者財(cái)務(wù)狀況、投資知識(shí)、投資經(jīng)驗(yàn)、投資目標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)偏好以及年齡、學(xué)歷、婚姻及家庭情況等其他信息進(jìn)行了解。

　　產(chǎn)品或服務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分級(jí)標(biāo)準(zhǔn)方面，證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)要根據(jù)《辦法》第十六、十七條規(guī)定的因素，通過(guò)科學(xué)、合理的方法對(duì)產(chǎn)品或服務(wù)進(jìn)行綜合評(píng)估，確定其風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)。證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)可以將產(chǎn)品或服務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)由低至高至少劃分為五級(jí)，分別為：R1、R2、R3、R4、R5。具體劃分方法、標(biāo)準(zhǔn)及其變更應(yīng)當(dāng)告知投資者。證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)向投資者銷(xiāo)售產(chǎn)品或者提供服務(wù)涉及投資組合或資產(chǎn)配置的，應(yīng)當(dāng)按照投資組合或資產(chǎn)配置的整體風(fēng)險(xiǎn)對(duì)該產(chǎn)品或者服務(wù)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)評(píng)估，確定其風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)。《指引》根據(jù)產(chǎn)品或服務(wù)的性質(zhì)、復(fù)雜性、可理解性、流動(dòng)性、透明度以及損失程度等因素，確定了各級(jí)產(chǎn)品或服務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)特征，形成《產(chǎn)品或服務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)名錄》。等級(jí)名錄只是對(duì)五級(jí)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)特征作了一個(gè)概要描述。至于具體哪一類(lèi)產(chǎn)品或服務(wù)放在哪一級(jí)，則需要經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)根據(jù)自己對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的理解和判斷在《產(chǎn)品或服務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)名錄》各級(jí)中列出相對(duì)應(yīng)的產(chǎn)品或服務(wù)清單。

　　前述負(fù)責(zé)人強(qiáng)調(diào)，實(shí)踐中，證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)多年來(lái)一直在開(kāi)展適當(dāng)性工作，新開(kāi)戶(hù)的投資者一直都在填寫(xiě)風(fēng)險(xiǎn)承受能力評(píng)估問(wèn)卷，運(yùn)作規(guī)范的公司也建立了適當(dāng)性管理制度，建議投資者購(gòu)買(mǎi)與自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力相匹配的產(chǎn)品。投資者在聽(tīng)取證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的適當(dāng)性意見(jiàn)基礎(chǔ)之上，根據(jù)自身能力審慎決策，購(gòu)買(mǎi)適合自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力的產(chǎn)品，證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)只是給出匹配性建議，不能代替投資者決定。如果投資者執(zhí)意購(gòu)買(mǎi)高于其風(fēng)險(xiǎn)承受能力產(chǎn)品或服務(wù)的，證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)無(wú)權(quán)剝奪投資者的投資權(quán)利，證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)會(huì)向投資者告知和揭示投資風(fēng)險(xiǎn)，投資者也要向證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)簽署《產(chǎn)品或服務(wù)風(fēng)險(xiǎn)警示及投資者確認(rèn)書(shū)》，自行承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。也就是證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)要盡到告知風(fēng)險(xiǎn)的義務(wù)，達(dá)到賣(mài)者擔(dān)責(zé)；投資者知道風(fēng)險(xiǎn)，自主決定，自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，達(dá)到買(mǎi)者自負(fù)。

　　區(qū)別對(duì)待新老劃斷

　　《辦法》發(fā)布后，證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)就開(kāi)始了各項(xiàng)準(zhǔn)備工作。考慮到證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)改造升級(jí)信息技術(shù)系統(tǒng)需要一定時(shí)間，協(xié)會(huì)在下發(fā)《指引》發(fā)布實(shí)施通知時(shí)，要求證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)在《指引》發(fā)布實(shí)施之日起6個(gè)月內(nèi)完成投資者適當(dāng)性管理信息技術(shù)系統(tǒng)的改造升級(jí)。

　　協(xié)會(huì)在通知中明確，現(xiàn)有投資者參與證券期貨交易是按原有的制度安排進(jìn)行的，實(shí)施新的《辦法》和《指引》將充分考慮這一現(xiàn)實(shí)情況，實(shí)行區(qū)別對(duì)待，新老劃斷。具體的做法是：證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)向新客戶(hù)銷(xiāo)售產(chǎn)品或提供服務(wù)、向老客戶(hù)銷(xiāo)售(提供)高于原有風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的產(chǎn)品或服務(wù)，或者向休眠賬戶(hù)重新激活的老客戶(hù)銷(xiāo)售產(chǎn)品或提供服務(wù)，需要按照《辦法》和《指引》要求執(zhí)行。向老客戶(hù)銷(xiāo)售或提供不高于原有風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的產(chǎn)品或服務(wù)的，繼續(xù)進(jìn)行，不受影響。同時(shí)，鼓勵(lì)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)根據(jù)實(shí)際情況結(jié)合客戶(hù)回訪(fǎng)、自查、評(píng)估等工作，主動(dòng)對(duì)老客戶(hù)的適當(dāng)性管理做出妥善安排。證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)在《辦法》和《指引》實(shí)施后不斷總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，持續(xù)優(yōu)化、完善適當(dāng)性管理制度。

　　此外，由于《辦法》在投資者分類(lèi)、產(chǎn)品分級(jí)、適當(dāng)性匹配以及公司內(nèi)控管理上提出了明確的要求，為落實(shí)《辦法》，《指引》中需要證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)完成公司制度、技術(shù)設(shè)備、人員配備等多方面的準(zhǔn)備工作。