今年以來地方債發(fā)行規(guī)模突破2萬億元，但仍明顯少于上年同期。分析人士預(yù)計(jì)，三季度或成為地方債供給集中釋放期，地方債發(fā)行壓力及對貨幣債券市場的影響值得關(guān)注。但隨著地方債定價更趨市場化，尤其是票面利率不斷走高，其已經(jīng)具備較好配置價值。
地方債發(fā)行加快
浙江省財(cái)政廳本次發(fā)行的是4支一般債，期限為3年、5年、7年和10年，發(fā)行總額299億元。發(fā)行結(jié)果公告顯示，此次3至10年期浙江省地方債中標(biāo)利率分別為3.5%、3.6%、3.71%和3.81%，其中3年期債券中標(biāo)利率落于招標(biāo)區(qū)間下限，5年、7年和10年期債券則分別高于下限10BP、9BP、23BP.
內(nèi)蒙古自治區(qū)財(cái)政廳發(fā)行的也是4支一般債，期限為3年、5年、7年和10年，發(fā)行總額359.4億元。據(jù)悉，此次3至10年期內(nèi)蒙古地方債中標(biāo)利率分別為3.93%、3.9%、4.02%和3.95%，各期限分別高出招標(biāo)區(qū)間下限43BP、40BP、40BP、37BP，均大幅高于同日招標(biāo)的浙江地方債中標(biāo)利率，顯示區(qū)域信用狀況對地方債定價的影響在擴(kuò)大，地方債定價較發(fā)行初期已更趨市場化。
值得一提的是，此次浙江和內(nèi)蒙古兩地地方債發(fā)行均選擇在上交所進(jìn)行。今年以來，陸續(xù)有地方財(cái)政部門選擇到交易所發(fā)行地方債，據(jù)悉，上半年已有1950.81億元地方債在上交所成功完成公開招標(biāo)發(fā)行。業(yè)內(nèi)人士指出，到交易所發(fā)行地方債，有助于吸引更多類型的投資者參與地方債發(fā)行，豐富地方債投資主體，改善地方債交易流動性。但從另一方面來看，這也是地方債發(fā)行壓力較大的反應(yīng)。
供給壓力較大
5月以來，地方債發(fā)行節(jié)奏有所加快，5月和6月單月發(fā)行規(guī)模均超過5000億元，進(jìn)入7月以來，第一周的地方債計(jì)劃發(fā)行規(guī)模也不小。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，在上述浙江和內(nèi)蒙古兩地地方債完成招標(biāo)后，本周各地已發(fā)行地方債1422.95億元；公告文件顯示，7月7日，江西和云南兩地還將分別發(fā)行兩批地方債，發(fā)行總額777.5億元；也即，若無意外，本周地方債發(fā)行規(guī)模至少為2200.45億元，若有定向債發(fā)行，這一數(shù)據(jù)還會更高。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年2月底地方債發(fā)行啟動以來，單周發(fā)行量最高值為2437億元，次高值為2244億元。雖然是本月第一周，但經(jīng)過6月下旬的沉寂之后，地方債已迅速恢復(fù)了供給熱情。
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至7月6日，今年以來共發(fā)行地方債20032.70億元，比上年同期少發(fā)15722億元。盡管今年地方債發(fā)行總額料比上年有所減少，但下半年待發(fā)行量依然不少，考慮到四季度供給通常不多，地方債供給壓力或?qū)⒃谌径燃嗅尫拧?/p>
業(yè)內(nèi)人士指出，目前地方債供給主要靠銀行類機(jī)構(gòu)消化，但金融嚴(yán)監(jiān)管背景下，銀行負(fù)債擴(kuò)張受限，甚至開始去杠桿，制約了銀行資產(chǎn)配置，今年銀行對債券配置需求一直偏弱，這也直接導(dǎo)致地方債發(fā)行利率大幅走高，與國債利差明顯走闊。在此背景下，進(jìn)一步豐富地方債投資主體便成了迫切議題。
不過，這位人士也表示，地方債拓寬發(fā)行渠道，擴(kuò)大投資主體，確有助于改善市場流動性，隨著地方債票面利率不斷走高，其已經(jīng)具備較好的配置價值。