市場(chǎng)人士指出，近期流動(dòng)性緊張形勢(shì)初步緩解，但月末資金需求大，總體仍呈現(xiàn)緊平衡。跨月后，繳稅壓力、購(gòu)匯需求下降等，有助于流動(dòng)性進(jìn)一步改善。預(yù)計(jì)8月份流動(dòng)性狀況會(huì)好于7月份。
凈投放在繼續(xù)
據(jù)統(tǒng)計(jì)，本周央行共開(kāi)展8200億元逆回購(gòu)操作，同期有5400億元逆回購(gòu)和1385億元MLF到期，故本周OMO實(shí)現(xiàn)凈投放1415億元，為連續(xù)第三周凈投放。
進(jìn)入7月中旬，流動(dòng)性逐步收斂，央行隨即重啟OMO，利用逆回購(gòu)和MLF連續(xù)實(shí)施了較大規(guī)模流動(dòng)性投放。7月中旬以來(lái)，央行OMO轉(zhuǎn)向以凈投放為主，至今沒(méi)有一個(gè)交易日出現(xiàn)凈回籠的情況，而單日投放量大多保持在千億量級(jí)。在月末時(shí)點(diǎn)，央行顯然仍將維持適量流動(dòng)性投放力度，以維護(hù)流動(dòng)性基本穩(wěn)定，31日不進(jìn)行任何對(duì)沖的可能性極小。
總之，7月份OMO已鎖定凈投放，這是今年4月以來(lái)OMO連續(xù)第四個(gè)月呈現(xiàn)凈投放，雖然央行強(qiáng)調(diào)貨幣政策仍維持穩(wěn)健中性，但在實(shí)際操作層面與實(shí)際感受上，貨幣政策不再繼續(xù)收緊的跡象比較明顯。
跨月后或有更明顯改善
本周，流動(dòng)性緊張形勢(shì)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，但整體仍呈緊平衡格局。在央行適量流動(dòng)性支持下，預(yù)計(jì)月末資金面不會(huì)再進(jìn)一步收緊，但也不會(huì)很寬松，總體將在緊平衡格局中度過(guò)。跨月后，流動(dòng)性或迎來(lái)更明顯的改善。
當(dāng)前銀行超儲(chǔ)率仍處于偏低水平。據(jù)央行數(shù)據(jù)，今年一季度末，金融機(jī)構(gòu)超儲(chǔ)率為1.3%，為歷史次低水平。7月以來(lái)，央行繼續(xù)開(kāi)展流動(dòng)性凈投放，但可能難以完全對(duì)沖7月財(cái)政收稅和政府債發(fā)行繳款的影響，超儲(chǔ)率較6月底很可能已進(jìn)一步下降。這也意味著，流動(dòng)性總量約束依然存在，資金面不會(huì)特別寬松。
不過(guò)，綜合主要流動(dòng)性影響因素看，8月份情況會(huì)有所好轉(zhuǎn)。一是8月份繳稅壓力將下降，財(cái)政存款通常是凈減少的，財(cái)政凈支出會(huì)增加一定的流動(dòng)性；二是6、7月份上市企業(yè)海外分紅高峰期過(guò)后，企業(yè)購(gòu)匯需求會(huì)有所下降，對(duì)本幣流動(dòng)性擾動(dòng)減輕；三是近期人民幣對(duì)美元又出現(xiàn)一波明顯升值，人民幣貶值預(yù)期持續(xù)減弱，企業(yè)和家庭部門(mén)結(jié)匯可能增多，外匯占款在年中購(gòu)匯旺季后有可能出現(xiàn)正增長(zhǎng)；四是，8月份政府債供給壓力猶存，尤其是特別國(guó)債到期續(xù)做問(wèn)題引發(fā)關(guān)注，為確保政府債平穩(wěn)有序發(fā)行，預(yù)計(jì)央行仍會(huì)適時(shí)適量進(jìn)行流動(dòng)性投放，創(chuàng)造適宜的流動(dòng)性環(huán)境。
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