新年伊始，新興市場資本外逃危機持續(xù)發(fā)酵。阿根廷、土耳其、南非、印度等國央行先后加息，以抑制通脹和應(yīng)對危機。2月12日，民生證券研究院副院長、宏觀研究中心總經(jīng)理、首席宏觀研究員管清友運行持悲觀態(tài)度，管清友解釋，主要是跟過去十年相比，但這在轉(zhuǎn)型升級時期，也是正常的。目前經(jīng)濟有三個風(fēng)險點：外部是美聯(lián)儲量化寬松政策(QE)退出、內(nèi)部存在債務(wù)風(fēng)險和產(chǎn)能過剩。如果處置不好，年內(nèi)有可能爆發(fā)局部信用違約事件。 正如大家所擔(dān)憂的，一邊是數(shù)字上的財富升騰，一邊是全面資金饑渴，“錢荒”與“錢洪”共處一國。產(chǎn)能過剩，但僵尸企業(yè)無法退出市場；金融結(jié)構(gòu)單一，國有金融機構(gòu)占據(jù)主導(dǎo)；資源價格沒有涵蓋環(huán)境和社會成本，要素價格無法優(yōu)化資源流向。總量和結(jié)構(gòu)的矛盾是結(jié)果，這正是轉(zhuǎn)型要解決的問題。
對于網(wǎng)友們關(guān)心的今年會不會有錢荒的問題，管清友說，這要看怎么定義錢荒。監(jiān)管層肯定是竭力避免去年6月和12月出現(xiàn)的流動性緊張。但是在利率總體維持高位的情況下，一旦政策滯后或處置不當(dāng)，也有可能重演去年的錢荒。今年的貨幣政策還是穩(wěn)健，不松不緊，走一步看一步。但總體而言，偏緊。廣義貨幣供應(yīng)量(M2)增速還是13%，跟去年的目標一樣，同時利率又很難降下來。但對于不同時間段，松緊不一樣。目前恰恰處于央行態(tài)度的緩和期、政策空檔期。環(huán)比看是偏松的，但是不要期望再有4萬億那樣的寬松了。
最后，管清友總結(jié)，微觀改革是長期的，宏觀政策是短期的。在今后一個時期，宏觀和微觀總會存在這個期限錯配問題。改革很值得關(guān)注，不要低估改革的中長期作用，也不要高估改革的短期效果，更不要拿著長期的事來證明短期的邏輯