財經365據各大網站了解到自2018年4月11日起暫停券商與私募基金開展場外期權業(yè)務，券商不得新增業(yè)務規(guī)模，存量業(yè)務到期自動終止，不得續(xù)期。
場外期權介紹
交易對象：包括所有私募基金管理人和私募基金產品，其他金融機構、資管產品和企業(yè)不受影響；
產品范圍：包括所有場外衍生品；
窗口指導范圍：所有券商；
受影響時間：暫時措施，待新規(guī)出臺，按新規(guī)的標準執(zhí)行。目前新規(guī)出臺具體時間未定；
溝通方式：請和受影響客戶，口頭溝通解釋。
根據場外期權規(guī)則，僅允許機構參與；但由于杠杠倍數高，可進行對沖風險，不少私募為吸引個人投資者，采用“出借通道”方式繞開監(jiān)管層關于個股期權的要求，降低了參與門檻。
為何叫停？
業(yè)內人士認為，此次暫停券商與私募基金開展場外衍生品業(yè)務，主要是為防止私募基金出借通道給個人投資者，變相降低了個人投資者的參與門檻。
由于個人目前無法直接參與場外期權，于是相應出現了一些變通方法，比如可以通過機構或者產品的方式參與；通過機構的話，需要個人找一家資質滿足的機構，但這也存在一定風險，因為券商是和機構簽署協議，認同的對手方是機構，最終收益也是會打入機構的；通過產品參與的話，就可以通過認購期貨資管產品或者私募產品份額，然后通過產品購買期權。
此前，券商中國報道，監(jiān)管已經叫停場外期權相關期貨資管產品備案。現在又進一步暫停券商與私募基金開展場外衍生品業(yè)務，個人投資者參與場外期權的路徑被堵死。
對券商的影響？
場外期權是一項幫助客戶提前鎖定收益、規(guī)避風險的業(yè)務，具有相當的合理性。證券公司從中賺取期權費與對沖成本的差價，差異化在于風險對沖和報價能力。去年是場外期權的發(fā)展大年，不少大券商在該業(yè)務已形成先發(fā)優(yōu)勢，并陸續(xù)有新進入者。在一季度的股市震蕩下行中，已有券商進行業(yè)務規(guī)模的控制，減少風險頭寸。此次叫停私募通道對行業(yè)確實存在一定影響，畢竟私募是個股期權的主要客戶。但監(jiān)管意圖并不在于停止某項業(yè)務，而是順應嚴控金融風險的大原則，將業(yè)務向合規(guī)健康方向引導。提示投資者短期內警惕板塊反應，中長期我們仍看好券商股業(yè)績邊際改善帶來的估值修復。相關業(yè)務倘若重啟，大券商的競爭地位依舊穩(wěn)固。
這類公司受影響最大
眾所周知，券商場外期權業(yè)務市場集中度非常高。對證券公司來說，去年做的規(guī)模較大的券商受影響較大。
安信非銀趙湘懷測算，此次監(jiān)管實施后，2018年行業(yè)個股期權業(yè)務利潤將減少33-40億元，利潤占比約2.3-2.8%，由于期權業(yè)務市場集中度高（前五大券商市占率在80%以上），對業(yè)務規(guī)模體量領先的券商具有較大負面影響，更對市場資金供給產生深遠影響。
但是，此次叫停私募通道對行業(yè)確實存在一定影響，畢竟私募是個股期權的主要客戶。但監(jiān)管意圖并不在于停止某項業(yè)務，而是順應嚴控金融風險的大原則，將業(yè)務向合規(guī)健康方向引導。提示投資者短期內警惕板塊反應，中長期仍看好券商股業(yè)績邊際改善帶來的估值修復。相關業(yè)務倘若重啟，大券商的競爭地位依舊穩(wěn)固。