017年上市公司的年度財報即將披露完畢，我們今天來做一個小小的收官總結。
我們的統計方法是采取截止到4月25號的數據，剔除掉金融行業和石油石化行業，同時剔除掉2017年4月30號之后掛牌的新公司，凈利潤以扣除非經常損益后的數字為準。
如果把以上這三千多家公司作為整體，看成一家公司，那么它在2017年交出了一張還算漂亮的成績單：
不完全統計，它一共賺到了4.5萬億的毛利，2016年它的毛利是4.4萬億。有意思的事情在于，2017年整體的毛利率水平維持在19%，并且比16年還出現了微幅的提高，這一點相當不容易。
因為2017年，煤炭、鋼鐵、水泥、瓦楞紙、各種原材料的價格，幾乎漲了一年，更不用說每年都持續上升的人工成本，這意味著對于大多數中下游行業來講，成本肯定是會上升的。
但是上市公司作為一個整體，在成本大幅提升的背景下，毛利率沒降，反而提升了，這說明溢價能力在提高，它有能力賣的更貴，轉嫁了成本，這是一個競爭力的表現。
但是毛利它僅僅只考慮生產成本比如原材料，要知道公司經營可不是只有生產成本，還會各種各樣的費用，當我們扣除這些雜費之后，能夠得到銷售凈利潤率，你發現凈利潤率從4.2%，提高到了4.8%。
在毛利率維持不變的情況下，凈利潤率改善，這說明，公司的管理、對經營成本的控制在提高，它的效率在改善。在任何生意中，低成本都是一個非常重要和有用的優勢。
接下來我們看周轉率。公司做生意，如果想要增長，無非兩個辦法：要么你不斷提價，賣的更貴；要么你就想辦法賣的更多。所謂賣的更多，它的本質其實是賣的更快，它會體現為周轉率特別快，庫存去的快，欠款回收快，快就是多，多就是快。
然而矛盾之處在于，經濟學基本規律是價格上升需求量下降，你只要漲價，就很難快的起來，但是反過來，降價可以變快。
我們統計的數據中，能欣慰的發現，上市公司整體的總資產周轉率從2016年的54.7%，上升為2017年的57.2%，這就是典型的它在變快。而且結合上面的毛利率，這是建立在它沒有降價，甚至略有提價的基礎上的成績。
最后我們來看杠桿。所謂杠桿，就是拿別人的錢做生意，金融行業是個典型的模式。大多數生意都需要使用債務，從而能夠更大的去擴張，但是債務有兩個壞處：
第一，債務產生利息，借債太多，財務費用高企，會減少利潤；
第二，債務太多杠桿太高，經營風險會加大，導致破產隱患。從我們的統計數據來看，上市公司整體的杠桿率，從2016年的2.93倍上升到了2.99倍。
你會問，杠桿抬高了，有沒有什么風險和副作用呢？答案是，問題不大。第一，在抬高杠桿的同時，費用率是在下降的，利潤率還在抬高，那說明整體的盈利能力是強于負債成本的，第二，3倍左右杠桿水平遠遠不算高。
我們統計了香港公司整體杠桿高達6倍以上，美國公司整體杠桿達到5倍以上，因此，我們的上市公司，作為優質資產，遠沒有他們激進。
最后，有了以上這些關鍵數據，我們就能計算出整體上市公司給股東帶來的回報了。它的股東權益回報率在2017年度達到了8.2%，相比2016年的6.7%，明顯出現了上升，這意味著：
首先，它遠遠跑贏了無風險利率。以長期國債為基準的無風險利率，這兩年大概是在2.6%-4%之間波動，一個生意給股東帶來的回報，至少要跑贏資本的成本，這是賺錢的基本要求。
其次，2017年它跑贏了新增貨幣M2，這一點非常難得。在2016年，M2是11.3%，而公司整體的股權回報是6.7%，因此，這個資產沒跑過貨幣的增長。但是2017年，跑贏M2跑贏資本成本，上市公司整體已經滿足了一切所謂賺錢的標準，從生意的角度，它正在變成優質資產，它的質量正在變好改善。（數據來源：Wind，樹我直言統計整理）