自去年10月IPO提速后，常態(tài)化發(fā)行已成為資本市場慣例。在越來越明朗的政策預期下，發(fā)行節(jié)奏的調控并沒有引發(fā)投資者對新股密集發(fā)行的恐慌情緒，相反，在從嚴審核的監(jiān)管背景下，監(jiān)管層嚴把上市公司質量關，在促進資金流入實體經濟、提升直接融資的同時，以新股發(fā)行改革為抓手，修正了資本市場的投資秩序，理順了A股市場的融資格局。
困擾中國資本市場已久的IPO堰塞湖正在加速消化中。今年一季度，證監(jiān)會共計核發(fā)了138家企業(yè)的IPO發(fā)行批文，超過2016年全年首發(fā)家數(shù)的一半，這與經濟發(fā)展大局和A股平穩(wěn)發(fā)展的市場環(huán)境有著密切關系。
目前，中國經濟正處于減速換擋的轉型期，一季度公布的多項數(shù)據(jù)顯示，經濟下行壓力仍然較大，為此，中央密集推出了一系列穩(wěn)增長調結構的政策，從推進央企提質增效進行改革，到促進“一帶一路”沿線經濟發(fā)展，再到確保金融安全穩(wěn)妥降杠桿，大部分措施也都與資本市場的功能發(fā)揮密不可分，足見資本市場在中國經濟轉型中的重要地位，這客觀要求著資本市場在優(yōu)化資源配置、提高直接融資比重方面下功夫，加之去年下半年以來，市場運行相對平穩(wěn)，投資者日趨理性，不再談新股色變，活躍的交易為IPO提速創(chuàng)造了條件。在這些因素下，監(jiān)管層在平衡了市場承受力和改革力度之后加大了新股供給，抑制了新股的概念炒作，引導了社會資源的合理配置，同時助力了產業(yè)轉型升級。
值得注意的是，從這一段時間釋放出的發(fā)審松緊度和監(jiān)管手段來看，調控IPO節(jié)奏并非是一個孤立的行為，更不是為加速而加速，在IPO常態(tài)化發(fā)行的背后有一系列的改革邏輯和制度安排。證監(jiān)會主席劉士余曾表示，IPO的核心是做好上市公司發(fā)行公司股票的質量審查，資本市場的核心功能是融資，新股發(fā)行的核心就是把握上市公司質量。可見，從嚴把控新股質量是IPO常態(tài)化發(fā)行的關鍵。
所以，我們看到了首發(fā)企業(yè)核準率下降至新低，IPO現(xiàn)場檢查力度升級，嚴格的信息披露和退市制度開始發(fā)威，一連串違法違規(guī)行為遭到嚴懲。與此同時，為減少概念性和炒作類融資，一些上市公司的再融資規(guī)模和頻率被收緊，炒殼、借殼的行為被規(guī)范。為改變A股市場“重融資、輕回報”的問題，證監(jiān)會“提點”鐵公雞，警示“高送轉”題材，保護投資者利益，在引導資金脫虛向實的同時，為IPO常態(tài)化掃清障礙。
實際上，IPO的常態(tài)化發(fā)行既沒有對二級市場造成太大影響，也沒有讓企業(yè)帶病上市。相信隨著市場對IPO常態(tài)化發(fā)行理解的逐漸加深，投資者會逐步改變投機思維，回歸到注重基本面的價值投資理念，這將是中國市場成熟的必由之路。