近期以來，A股市場發生新的變化。一大批高價成長股估值大幅下滑，一些傳統的資源型企業估值得到提升。新股發行量大幅增加，當然是一個重要原因。但是從產業的角度觀察和理解，更能真正理解藍籌上漲的動力。
這種情況，有兩個重要的背景不能忽視。一是美聯儲加息導致的中國提前收縮金融流動性。2013年，美聯儲首次提出放棄三輪量化寬松政策，亞洲等新興市場即對美聯儲貨幣政策轉向作出劇烈反應，其后美聯儲逐漸縮表、加息，進入一個新的貨幣周期。二是中國實體經濟逐步尋底，民間投資意愿不振，債務持續增長。中國的金融去杠桿和主動收縮流動性有助于降低和緩解沖擊。新常態下實體經濟持續尋底，與中國人口結構發生的重要變化，進而產生的總需求增長乏力，和前期高投資帶來的產能過剩同時發生。進而，在總需求萎縮的時候，市場自然會放棄那些技術含量低、產業鏈地位薄弱等非基礎需求的中小產業。這兩個背景形成合力，就如同秋風一起，最先落下的是那些樹梢枝葉一樣，那些基礎產業的藍籌公司就像樹干，即便在環境逐漸變得惡劣時候，也能堅持更長時間。從這個角度看，藍籌的上漲體現出資金偏好轉換的強烈避險意識。
加息本身意味著現金及現金流的價值變得更加重要，因此能夠產生豐富現金流的資產會變得更有價值，當然也會對非現金流資產的價格打擊更大，特別是那些通過債務購買的非現金流資產，受到的沖擊更大。個人、企業甚至一個經濟體(國家)的資產負債表中，都不能逃脫這個規律。這也是前期高估值、現金流差的中小板、創業板公司股價下跌的最主要原因。而那些在傳統領域處于相對壟斷的規模性企業，產生現金流的能力很強，在加息過程中資產的價值是相對上升的。
近年來宏觀經濟政策和經濟結構出現新的變化，但是從產業的角度看，上一個周期導致的產能過剩，新興產業體量較小、替代作用不強，勞動力人口結構到了拋物線右側，以及由此帶來風險沒有出清。由于真正的科技創新和科技進步在上市公司里體現的不多，藍籌企業由于其穩定的回報，歷來是市場的穩定器。同時產業市場的并購重組提升規模效應和行業集中度，也是產業發展的內在驅動力和發展規律。在當前監管政策導向、內外部經濟環境和市場存量資金有限的情況下，大型藍籌企業的價值還會提高。