證監會網站9月11日公布了江蘇怡達化學股份有限公司(下稱怡達化學)9月8日報送的創業板首次公開發行股票招股說明書，中國經濟網記者注意到，早在去年12月23日，怡達化學報送過一次招股書。
怡達化學主營醇醚及醇醚酯類有機化工產品的技術研發、生產及銷售。根據最新招股書，怡達化學擬在深交所公開發行股票不超過2,005萬股，發行后總股份不超過 8,015 萬股。募集資金總額為 4.02億元。募集資金扣除發行費用后，將投資于以下項目：擴能建設年產2萬噸乙二醇丁醚系列及1萬噸丙二醇甲醚系列產品項目、3萬立方液體化工品倉儲項目、年產200噸鈦硅分子篩(TS-1)催化劑項目、補充與主營業務相關的流動資金，投資額分別為1.1億元、1.12億元、8,987萬元、9,000萬元。本次發行保薦機構為光大證券(601788,股吧)。
2013-2017年6月，怡達化學營業收入分別為97,670.84萬元、104,797.98萬元、109,471.37萬元、100,247.32萬元、56,423.78萬元，歸屬于母公司所有者的扣除非經常性損益后的凈利潤分別為-551.71萬元、1,774萬元、5,162.02萬元、5,825.75萬元、2,606.93萬元。
2013年-2017年6月，怡達化學醇醚及醇醚酯系列產品綜合毛利率分別為11.44%、13.55%、19.08%、19.97%、16.56%，行業平均值分別為12.40%、14.91%、16.58%、17.62%、16.21%。
數據可見，2013年、2014年，怡達化學扣非凈利潤低于IPO 3000萬元警戒紅線。2015年、2016年怡達化學凈利狂飆突進，超過IPO警戒線，這兩年怡達化學綜合毛利率逆行業形勢超車。
2013年、2014年怡達化學醇醚及醇醚酯系列產品綜合毛利率均低于行業平均值，但2015年、2016年形勢逆轉，怡達化學綜合毛利率猛增，一舉由前兩年的不及同行到遠超同行平均值。
怡達化學招股書指出，2014 年-2016 年，材料價格的下滑，為公司毛利率的增長提供了空間。2015 年度及 2016 年度公司毛利率增長，主要原因系：一方面，原材料價格受國際油價影響，下跌明顯，而銷售價格下調幅度低于產品成本跌幅，使得毛利率提高；另一方面，產品產量的穩步增長，降低了產品的單位成本，增加了毛利。
2015 年度，怡達化學醇醚系列毛利率較上年上漲 5.78%，主要原材料價格環氧丙烷采購單價較上年下降 2,473.35 元/噸， 環氧乙烷采購單價較上年下降 2,280.23元/噸，由于市場銷售單價的調整滯后于原材料價格的變動，使得公司毛利較上年大幅提高。2016 年，醇醚酯酯化反應所需醋酸的采購價格較上年下降 248.40 元/噸，整體銷售價格跌幅低于單位成本，使得單位產品毛利率較上年提高2.49%。
2016年怡達化學凈利潤相較2014年猛增228%，但營收較2014年下滑了4%。
據怡達化學招股書披露，2015年10月-2016年10月，怡達化學及其全資子公司珠海怡達存在3起因非法排污違反《中華人民共和國水污染防治法》、《中華人民共和國大氣污染防治法》而受到的行政處罰。
2013-2017年6月，怡達化學經營活動產生的現金流量凈額7,291.59萬元、920.50萬元、16,613.96萬元、4,107.77萬元、967.19萬元。
2013-2017年6月，怡達化學負債總額分別為45,484.86萬元、48,619.53萬元、43,390.28萬元、38,856.82萬元、35,263.05萬元，流動負債43,992.15萬元、47,304.12萬元、42,265.50萬元、37,827.98萬元、34,388.10萬元。
針對以上問題，中國經濟網記者采訪怡達化學董秘辦，截至發稿，未獲回復。
扣非凈利潤兩年未達IPO警戒線
怡達化學主營醇醚及醇醚酯類有機化工產品的技術研發、生產及銷售。主導產品為“怡達牌”丙二醇醚及丙二醇醚酯系列產品、乙二醇醚及乙二醇醚酯系列產品，廣泛應用于涂料、油墨、電子、覆銅板、汽車制動液、農藥、醫藥、印刷、清洗劑、日用化學品等行業。