2016年公司實現銷售額487億元，同比增長62%；2017年1季度實現銷售額155億元，同比大增107%，全年高增長可期；市占率持續提升，4年間升幅約52%。
擴張積極，并購為主、招拍掛為輔，獲地成本降低：①公司堅持“3+1+X”（長三角、京津冀、珠三角+大福建+戰略城市點）的區域布局，2016年在上述區域共獲25個項目，計容建面977.8萬平方米，同比增長210%，拿地金額281.2億元，同比增長109%，拿地面積增幅顯著高于拿地金額增幅，獲地成本大幅降低；②2016年通過并購獲地計容建面835.9萬平方米，同比大增644%，而同期招拍掛獲地計容建面僅141.9萬平方米，同比下降30%，并購成為公司拿地主要方式；③土儲豐富，截至2016年末，公司在“3+1+X”區域的土地儲備為2285.2萬平米，為將來持續經營奠定基礎；④據CREIS統計，公司前4月新增規劃建面102萬平方米，成交價款29億元，居全行業46位，拿地依舊積極。
大股東增持、證金長期持股均表明對公司發展信心
大股東增持彰顯公司發展信心：4月15日，公司公告控股股東陽光集團自2017年5月2日起在12個月內擬通過信托計劃在二級市場增持公司股份不低于8100萬股，累計增持比例不超過公司總股本的2%，并承諾在增持實施期間及法定期限內不減持所持有的公司股份。
公司得到證金認可：從十大股東列表可推斷出，證金公司于2015年3季度期間買入公司股票8147萬股，占最新總股本的2.01%，其后持股數量至今未發生變化，由于2015年3季度期間公司股價持續下跌，期間均價為6.54元/股，預計證金的持股成本仍高于目前股價，我們認為證金長期持股的舉動是對公司發展的認可。
收購物產中大資產包完善長江沿線布局
公司1月20日公告重大資產購買報告書（草案）（修訂稿），擬以13.51億元現金收購物產中大旗下15家公司組成的股權資產包，合計土地使用權面積約145萬平方米，標的公司持有的物業主要分布在杭州、成都、武漢、南昌等長江沿線城市，現已漸成規模和體系，通過收購可增加公司在長江沿線城市的布局，進一步實施“3+1+X”戰略。
財務有改善空間，業績鎖定性極佳
截至1季度末，公司剔除預收款后的資產負債率為84.9%，較2016年末上升3.3個百分點；貨幣資金/（短期借款+一年內到期的非流動負債）為1倍，短期償債能力較好；凈負債率為316.5%，較2016年末上升59.7個百分點；預收款為285.37億元，在扣除1季度營收后，剩余部分仍可鎖定2017年wind一致預期營收的110%。
PS、PB、PE均低，“買入”評級
以最新市值、2016年銷售額、2016年凈資產、不少于3家券商預測的2017年wind一致預期EPS均值計算，公司PS僅0.45X，在我們跟蹤的主流傳統地產A股處于最低位置；PB為1.65X，在52個地產股排行第16；2017年動態PE為11X，在52個地產股排行第12，估值較低廉，預計17/18年EPS為0.49/0.62元，對應PE為11/8.7X，給予“買入”評級。
風險
若房地產行業2017年調整幅度及政策調控嚴厲程度超預期。