同花順(300033)
經歷多年發展，同花順已經脫穎而出成為移動互聯網證券第三方平臺的龍頭。公司移動端“月活”和“粘性”指標排名均遙遙領先，月活躍用戶達2500 萬人，是第二名的2 倍以上；“移動理財”入口爭奪戰打響，大資管時代來臨，垂直金融信息服務商、券商和互聯網巨頭成“三足鼎立”之勢；公司恪守第三方屬性，面對挑戰，公司不斷進行產品創新，注入社交和智能化元素，提供差異化服務以提高平臺粘性。產品結構合理，產品價格從幾百元/年到幾千元/年到最高8 萬元/年不等，滿足行業內不同客戶不同層次的需要，陸續推出高端產品（8 萬/年的金融大師等），用戶ARPU 值不斷提升。
過去五年A 股基本經歷了一個完整牛熊，市場擔心公司業績通過預收款平滑，但是我們看到在經歷了近兩年的熊市后，按季度統計預收款，今年一季度公司的預收款已經出現拐點，2017Q1 為7.65 億元，2016Q4 為7.74 億元，基本持平，止住下滑態勢，后續有望反彈增長，公司有一定的抗周期性。擁有龐大用戶流量及產品增值變現渠道的同花順業績同比競爭對手成長性更優，且更穩健。在與競爭對手的比較中，可以看到同花順在流量優勢（二倍于競爭對手）基礎上多元化布局增值業務矩陣的卓越能力，充分展現出龍頭實力。公司第三方平臺屬性，決定了相比券商而言，公司的周期性并不明顯。過去5 年的收入和凈利潤表現情況來看：牛市中，券商和同花順業績均高增長，熊市中券商業績下滑，同花順依然維持增長。
預計公司2017 年-2019 年凈利潤分別為13.94 億元、16.77 億元和20.13億元，同比增速分別為15%、20%和20%；對應公司目前股價的動態市盈率分別為23 倍、19 倍和16 倍。
技術上，同花順的MACD與RSI指標回升，最近幾天股價連續上漲，大有回補前期缺口的趨勢，建議輕倉試多。
風險提示：產品研發與推廣速度不及預期；行業競爭激烈，公司業務市占率提升不達預期；金融監管政策超預期變化所帶來的風險。