億緯鋰能(300014)
2017 年第一季度，公司實現營業收入5.7 億元，同比增長47.82%，歸屬母公司的凈利潤5,376 萬元，同比增長42.81%。
報告期內，鋰原電池營業收入增長1.91 億元，同比增長10%。隨著物聯網的高速發展，拉動了智能家居、智能交通、智能安防等市場的需求，公司進入共享單車、E-Call 等新業態供應鏈，為鋰原電池業務持續增長提供新的市場機遇。
公司積極推進新能源汽車動力電池業務，現有產能3.5GWh，新建的2.5GWh 圓柱三元產線進入安裝調試階段，1.0GWh 的軟包三元電池廠房建設基本完成。公司的三元動力電池采用高鎳NCM622 正極材料，是行業龍頭企業，隨著國家對純電動汽車百公里耗電量限額的要求和補貼退坡，高鎳三元動力電池的性價比將越來越受青睞。共有33 款裝配公司動力電池級電源系統的新能源汽車進入《新能源汽車推廣應用推薦車型目錄》，為公司產能釋放打下堅實基礎。雖然動力電池價格下降，但這對公司來說是純增量市場，極大增加公司的營業收入和利潤。2017 年一季度，實現營業收入1.89 億，同比增長132%。新能源汽車產銷51.7 萬輛和50.7 萬輛，累計剛過100 萬輛，這距短期目標的500 萬輛，還有很大空間，未來幾年都將保持高速發展。按長期發展目標來看，我國新能源汽車產業還處于起步階段，因此動力電池產業將長期受益。
為了支持麥克韋爾獨立尋求更廣闊的資本運作空間，公司擬先行轉讓麥克韋爾7%的股權，未來可能將麥克韋爾的持股比例減持到30%以內。對公司的凈利潤有積極影響。股權轉讓仍在進行，公司仍為麥克韋爾的控股股東。報告期內，麥克韋爾ODM 大客戶訂單和開放式霧化器產品報告高速增長，實現營收1.91 億元，同比增長46%。
投資建議：公司是鋰原電池龍頭，轉讓麥克韋爾能給公司帶來投資收益，鋰離子電池技術優異，得到眾多客戶的認可，是公司業務的最大增量。我們預測公司2017-2019 年EPS 分別為： 1.18 元、1.70 元和2.25 元，對應市盈率分別為，27/19 和14 倍，維持公司“買入”評級。
風險提示：新生產線不達預期；新能源汽車推廣不達預期；市場競爭風險。