巨化股份(600160)
公司擁有氟化工、氯堿化工等綜合配套制造基地，完整布局氟化工上下游產業鏈，包括上游的氟化工基礎原料，下游的氟制冷劑、含氟聚合物、特色氯堿材料。公司擁第二代制冷劑R22 產能達10 萬噸，居全國第二；第三代制冷劑品種豐富，R134a、R125、R32 產能分別為6 萬噸、4 萬噸、2.2 萬噸，其中R134a 產能規模居全球龍頭；第四代制冷劑已經實現產業化，率先利用自有技術開發第四代制冷劑的企業。
從供應面來看，2011 年制冷劑迎來景氣高點，吸引大量投資進入制冷劑行業，產品價格迅速下降，行業經歷五年的低迷期，隨著2016 年行業環保力度加大，中低端產能退出，行業競爭格局明顯改善。同時R22 經過三年多的配額管理，已經累積削減20%產能。從需求面來看，制冷劑下游主要用于汽車、冰箱、空調，受益于2016年房地產銷量增長的后周期影響和庫存出清之后的補庫存共振影響，行業供需關系得到明顯改善。同時原材料成本上漲是氟化工產品價格上漲的重要因素，氫氟酸是氟化工重要原材料之一，受環保檢查影響，開工率維持低位，氫氟酸價格從6100 元/噸上漲到11500元/噸，同比上漲88%，多重因素共同推動制冷劑價格上行。
公司通過子公司凱圣與博瑞電子科技公司進入濕電子化學品及電子特氣領域，前景廣闊。子公司浙江凱圣憑借公司在氟化工方面的領先優勢，實現電子級氫氟酸工業化生產，凱圣公司現已建成年產電子級氫氟酸6000 噸、電子級氟化銨5000 噸、電子級鹽酸3000 噸、電子級硫酸10000 噸、電子級硝酸6000 噸、緩沖氧化蝕刻劑5000噸，隨和品級提升，公司高端領域電子化學品銷售比例有望提升。電子特氣方面，年產1000 噸高純氯化氫、500 噸高純氯氣和1000噸醫藥級氯化氫以及投產，目前處于認證時期。電子化學品領域有望實現快速上漲。
公司是氟化工行業龍頭，產業鏈布局完善；大力發展氯堿新材料PVDC，新增產能助力公司盈利能力快速提升；公司通過子公司凱圣與博瑞電子科技公司進入濕電子化學品及電子特氣領域，前景廣闊。預計公司2017-2019 年的每股收益為0.54 元、0.64 元、0.78 元，給予“買入”評級。