恒立液壓(601100)
公司1992 年成功研發液壓油缸，通過對高壓油缸制造的技術突破，規模不斷擴大，公告顯示16 年挖掘機領域市占率已超過50%，16 年公司獲得卡特彼勒鉑金獎章，還積累了包括卡特彼勒、日本神鋼、日立建機、久保田建機、三一、徐工、柳工、中國中鐵等國內外知名主機廠商。同時公司2012-2013 年公司相繼收購了上海立新液壓、德國WACO、德國哈威Inline 積極進軍高端液壓泵閥系統產業，并逐步成長為具有國際影響力的液壓技術方案提供者。
16 下半年以來，PPP 項目帶動基建投資回升，同時存量更換高峰來臨，挖機市場需求回暖；工程機械協會數據顯示，4 月挖掘機銷量14397 臺，同比增長101%，17 年累計銷量54863臺，同比增長99.3%。受益于此，公司挖掘機油缸業務持續復蘇，16 年共銷售挖機專用油缸13.76 萬只，銷售收入5.29 億元（+30%）。
公司于日本、德國、美國均設有銷售機構，布局全面，近年加速布局美國等北美市場。特朗普上任后呼吁1 萬億美元基建計劃，未來基建投資市場廣闊。公司已積累眾多優質美國客戶，除挖機領域供貨卡特彼勒外，還進入起重機龍頭馬尼托瓦克、高空作業車龍頭特雷克斯等核心廠商，官網顯示位于芝加哥的工廠已于17 年2 月建設完畢，即將投入使用。公司深入布局美國等市場，海外市場將為公司發展提供持續動力。
目前全球高端液壓泵閥被少數外資企業壟斷，公司憑借自主研發+海外并購，部分產品的性能已超過國外同類產品，公告顯示已批量配套三一、徐工等國內龍頭主機廠，16 年液壓泵閥實現收入8330 萬元。液壓系統領域，公司公告中標“長春客車液壓站項目”，成功進軍軌交液壓市場，同時開始從事盾構機整體液壓系統配套業務，彰顯公司液壓系統集成實力。
投資建議:預計公司2017-2019 凈利潤2.45 億元、2.95 億元、3.27 億元，EPS0.39 元、0.47 元、0.52 元，公司持續受益挖機回暖，海外市場布局全面，液壓泵閥技術日漸成熟、進口替代空間廣,維持買入-A 評級，6 個月目標價17.76 元。