投資要點:
一季報下滑有偶然因素,全年業績目標不變
一季度業績下滑主要是受春節提前影響,今年節前時間比往年短,銷量只是一二月份下降較多,3月基本正常。一季度鮮凍品合計是增長的,進口業務同比也有較大增長。因此,公司對全年業績的預期沒有變化,預計屠宰量能夠實現兩位數增長,肉制品能保持一定幅度的增長,利潤能夠保持增長。
四月份情況目前看沒有大的異常。后續業績變化情況將受豬價下降程度的影響,有待觀察。總體上豬價下降對雙匯有利。
屠宰量增加較快,未來有望快速增長
近期屠宰量增加較快。公司認為現在屠宰業務高速發展所需的各方面條件具備,時機已經成熟,未來發展空間很大,希望屠宰業務能夠保持高速增長。今年開始加強對生鮮事業部的業績要求,原則上要保持兩位數增長。雙匯已經完成全國的產能布局,有充裕的產能應對屠宰屠宰量的增長。
成本變動前高后低,豬價走勢即將明朗
因為有前期庫存原料成本的影響,公司的成本變化存在一定時滯,預計17年全年公司成本會呈現前高后低走勢,成本逐步會下降。下半年成本的下降幅度情況要視豬肉雞肉價格下降幅度而定。正常情況下,豬肉價格下降,雙匯會量利雙收,今年全年的生豬價格走勢近期逐漸清晰,五、六月份之后,全年的豬價走勢將會明朗化。預計到明年豬價總體上將會保持下降趨勢。現在養殖業中散戶的比例已經下降,規模養殖場的比例在上升,養殖水平有所提升。而且目前養殖戶仍有利潤空間,價格仍可下調。這些因素都有助于豬價持續下行。
面向六個方向,大力開發新品
一是穩高溫,保持高溫產品適度增長。高溫產品將會淘汰一些普通產品,中高檔改進型高溫品的發展會對原有普通產品形成一定的替代。新開發產品不會對原有產品造成沖擊。
近期公司會推出若干種技術含量比較高的產品,公司希望其能出現有爆款產品。這幾個產品屬于高溫產品,可以常溫流通,技術含量較高,研制競品的門檻較高。
二是上低溫,大力發展美式、西式產品。