仙琚制藥(002332)
公司公告投資參股美國創新生物藥公司 Occulo，用自有現金以每股 0.222 美元的價格，購買 Occulo 公司 A 類優先股 5400 萬股，投資金額 1200萬美元，持有 Occulo 公司 36.5854%的股權。
海外并購再下一城，布局創新生物藥領域。 本次投資是公司在 Newchem 之后再次出手海外并購， 表明公司海外并購未受國家加強海外并購監管政策的明顯影響。 Occulo 公司屬于生物制藥領域， 公司在其原有的原料藥和化學藥的基礎上，布局新的生物制藥領域， 增加生物新藥方向的產品線儲備。
Occulo 公司擁有針對超級細菌的殺菌蛋白及其高表達的生產菌種、超級溶菌酶、 低免疫原性蛋白藥物的專利，通過投資參股公司將獲得這類產品的相關優先權。 同時， 通過參股 Occulo 公司，與國外領先的科學家技術團隊深入合作，有助于公司開展在特定治療領域（包括麻醉、婦科，呼吸科）的海外研發合作。促進公司在研發方面實現海外研發布局和跨越式發展。
制劑產品線壁壘高、市場空間大，具備良好成長性；隨著制劑收入占比提升，制劑增長對業績的拉動作用更加明顯。原料藥價格逐漸走穩，上游原材料降價將推動原料藥業務逐漸減虧。 收購 Newchem 完成將顯著增厚業績。
不考慮收購 Newchem， 我們預計公司 2017-2019 年歸母凈利潤為 1.94 億元、 2.73 億元和 3.73 億元，同比增長 32.58%、 40.71%和36.69%。 目前股價對應 2017-2019 年的 PE 為 36 倍、 25 倍和 19 倍，若收購Newchem 完成公司估值將顯著下降。考慮公司所處行業壁壘高、市場空間大，業績成長確定；公司價值被明顯低估，維持“買入”評級。
原標題——海外并購再下一城，布局創新生物藥領域