報(bào)業(yè)資產(chǎn)上市打造全國(guó)現(xiàn)代文化傳媒集團(tuán)。2014 年11 月浙江華智控股股份有限公司（后更名為浙江華媒控股股份有限公司）通過(guò)向華立集團(tuán)出售資產(chǎn)并向杭州日?qǐng)?bào)報(bào)業(yè)集團(tuán)和都市快報(bào)社發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)其下屬11 家傳媒經(jīng)營(yíng)類(lèi)公司股權(quán)，大股東從交易前的華立集團(tuán)變?yōu)榻灰缀蟮暮紙?bào)集團(tuán)有限公司。杭報(bào)集團(tuán)實(shí)現(xiàn)集團(tuán)媒體經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)整體上市以打造全國(guó)一流現(xiàn)代文化傳媒集團(tuán)為目標(biāo)，通過(guò)資本市場(chǎng)使得金融資本、社會(huì)資本、文化資源得以有效對(duì)接。
華媒控股轉(zhuǎn)型升級(jí)，聚焦現(xiàn)代傳媒和教育文創(chuàng)。杭報(bào)集團(tuán)上市三年中，從原主營(yíng)報(bào)紙雜志的廣告、發(fā)行、印刷、新媒體業(yè)務(wù)逐漸圍繞文化傳媒、文創(chuàng)資本和教育等領(lǐng)域進(jìn)行拓展。2015 年7 月公司以現(xiàn)金1.075億元取得北京精典博維35%股權(quán)，因精典博維主營(yíng)業(yè)務(wù)從旅游行業(yè)廣告及圖書(shū)出版發(fā)行拓展為影視類(lèi)公司，與公司聚焦于現(xiàn)代傳媒和教育文創(chuàng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展定位存有偏差，同時(shí)，杭報(bào)集團(tuán)全資子公司存有影視類(lèi)業(yè)務(wù)，為避免控股股東與上市公司潛在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，2017 年5 月20 日公司擬將所持精典博維35%股權(quán)，以 1.302 億元轉(zhuǎn)讓給與浙江華朗實(shí)業(yè)有限公司。2016 年3 月公司以現(xiàn)金5.22 億元收購(gòu)中教未來(lái)60%股權(quán)，文教并行，進(jìn)一步聚焦現(xiàn)代傳媒和教育文創(chuàng)產(chǎn)業(yè)。
盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)：首次覆蓋，給予買(mǎi)入評(píng)級(jí)。杭報(bào)集團(tuán)媒體經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)整體上市以來(lái)，順應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展，進(jìn)行“全媒體”升級(jí)，從原報(bào)業(yè)廣告、發(fā)行、印刷、新媒體拓展至文創(chuàng)、教育領(lǐng)域。報(bào)業(yè)廣告業(yè)務(wù)等增速下滑，但借助杭報(bào)集團(tuán)的品牌影響力、公信力，使公司業(yè)務(wù)仍具有區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)壁壘和渠道優(yōu)勢(shì)。公司擬出售精典博維35%股權(quán)，進(jìn)一步聚焦現(xiàn)代傳媒和教育文創(chuàng)，控股的中教未來(lái)有望成為公司利潤(rùn)新增長(zhǎng)點(diǎn)。2016-2018 年中教未來(lái)承諾凈利潤(rùn)分別為0.58 億元、0.68 億元、0.79 億元，基于職業(yè)教育行業(yè)未來(lái)五年CAGR(復(fù)合年均增長(zhǎng)率)約為21.3%，以及移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)推動(dòng)下在線教育的付費(fèi)認(rèn)可度滲透率不斷提高，暫不考慮精典博維35%股權(quán)出售因素影響，預(yù)計(jì)2017-2019年公司歸母凈利潤(rùn)分別為2.68 億元、3.14 億元、3.48 億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.26 元、0.31 元、0.34 元。以2017 年5 月24 日收盤(pán)價(jià)對(duì)應(yīng)PE 分別為26.89 倍、22.95 倍、20.73 倍，給予公司買(mǎi)入評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：股權(quán)轉(zhuǎn)讓進(jìn)展不及預(yù)期；外延并購(gòu)業(yè)務(wù)不及預(yù)期；新媒體業(yè)務(wù)沖擊的風(fēng)險(xiǎn)；公司治理與內(nèi)部控制風(fēng)險(xiǎn)；政策風(fēng)險(xiǎn)，宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)。