海默科技(300084)
事件：7 月19 日晚，公司公告正在籌劃收購西安思坦儀器不少于60%的股份，并已簽署股份收購意向書。若收購順利完成，公司將持有思坦一起不低于87.82%的股份，思坦儀器將成為公司的子公司。
本次擬收購思坦儀器價格合理，收購后將顯著增厚公司業績：思坦儀器（新三板掛牌公司，證券代碼：832801）主要從事油氣增產工程領域技術開發和專用儀器，是國內規模最大的井下注水工具和測井儀器研發制造企業，公司綜合毛利率高達60%左右，產品技術含量高，客戶黏性大。2016 年公司戰略性投資思坦儀器27.82%股份，當年實現投資收益1687 萬元。在油氣行業不景氣的背景下，思坦儀器2016 年實現營業收入2.29 億元，實現凈利潤8183 萬元，凈利潤同比增長33%。扣除資產處置帶來的投資收益后，思坦儀器經營性凈利潤達5216 萬元。此次公司擬使用現金收購剩余的不低于60%的股份。思坦儀器100%的股份擬按8 億估值計算，估值為2016年PE10 倍，收購價格合理。同時，思坦儀器承諾2017~2019 年扣非后勁利潤分別不低于7000/7700/8500 萬元，將顯著增厚公司業績。
油氣行業底部企穩，靜待油價新周期來臨：受油價低迷影響，油氣行業景氣度下降，但已實現底部企穩，公司2017 年1 季度實現營業收入同比增長15.4%，歸母凈利潤大幅減虧。公司業績預告披露，2017 年上半年，收入和營業利潤與2016 年同期持平，但受費用增加影響，歸母凈利潤預計同比下滑0%~40%。公司業務已形成油氣設備、油田服務和油氣銷售的全產業鏈打通，此外在油田環保上也有布局，未來有望直接受益油價反彈。
盈利預測和投資評級：在未考慮此次收購的前提下，預計公司2017~2019年營業收入分別為301/374/499 百萬元，實現歸屬上市公司股東凈利潤分別為12/39/59 百萬元，EPS 分別0.03/0.10/0.15 元。如收購完成，將顯著增厚公司利潤；考慮油氣行業有望企穩回升，維持公司“買入”評級。
風險提示：油價持續低迷，行業景氣度回暖不及預期風險；思坦儀器業績不及預期風險；費用風險。
（原標題：擬收購思坦儀器，有望顯著增厚業績）
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