再升科技(603601)
事件：
公司發布 2017 年中報， 報告期內，公司營業收入較上年同期增長了51.63%，歸屬上市公司股東的凈利潤較上年同期增長了 47.17%，歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤較上年同期增長51.58%。
點評：
下游需求旺盛， 業績高速增長。 隨著科技的不斷進步，半導體、電子產品等行業的迅猛發展，以及人們對生活環境要求的逐步提高， 環保節能需求的意識日益強烈，公司營業收入較上年同期大幅提升， 報告期內公司實現營業收入 2.17 億元，比上年同期增長 51.63%。 公司主營產品綜合毛利率為 42.22%，較上年同期下降了 3.56 個百分點， 期間費用率上升 0.53 個百分點至 19.6%，考慮到部分管理費用轉為營業稅金及附加，實際費用率可能較去年同期提升 1%左右。公司歸母凈利潤為 4466 萬元，較上年同期上升了 47.17%， 每股收益 0.1156 元，較上年同期上升了 29.02%。
產能逐步釋放，未來持續高增確定性強。 公司 2016 年完成定向增發，擬擴建及新建高性能玻璃微纖維 5 萬噸窯爐、新建年產 6000 噸高比表面積蓄電池隔膜生產線、新建年產 1100 萬平方米的高效無機真空絕熱板衍生品生產線， 按照規劃 2018 年全部建成后將貢獻 15.6 億元收入，公司業績未來高速增長的確定性較強。
產業鏈向下游延伸，并表增厚業績、 培養新的增長點。 報告期內收購蘇州悠遠環境科技有限公司 100%股份， 有助于公司打通產業鏈，搶占空氣凈化行業先機、 擴大公司現有業務的銷售渠道和規模，為上市公司創造新的業績增長點。悠遠環境承諾， 2017~2019 年實現凈利潤3300 、 3500 、 3700 萬元，并表后將顯著增厚公司業績。
投資建議： 我們預測公司 2017~2019 年營收為 7.78、 11.94、 22.84 億元，歸母凈利潤為 1.86、 2.60、 4.44 億元，每股收益 0.48、 0.67、 1.15元，對應 PE 為 29X、 21X、 12X，首次覆蓋，給予“ 買入” 評級。
風險提示： 新產能投產不及預期， 下游需求超預期下滑。
（原標題：下游需求旺盛，業績保持高速增長）
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