金杯電工(002533)
事件：
公司發布2017 年半年報，報告期內公司實現營業收入15.96 億元，同比增長21.18%；歸屬于上市公司股東的凈利潤0.64 億元，同比下降9.60%；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤0.60 億元，同比下降10.10%；基本每股收益0.117 元/股，同比下降8.59%。
投資要點：
主業線纜逐步推進，海外布局邁出重要一步。報告期內公司實現營業收入15.96 億元，同比增長21.18%，歸母凈利潤為0.64 億元，同比下降9.6%，低于申萬宏源預期。主要原因為公司PACK 業務銷量低預期。其中電線電纜業務實現營業收入15.46 億元，同比增長21.27%，主要原因是原材料銅價格較去年同期上漲26.30%；新能源業務實現營業收入0.50億元，同比增長18.44%，主要是新能源汽車銷售與租賃收入增加所致。2017 年1 月公司與印尼BUKAKA 合資設立金杯布卡卡，注冊資金5600 億印尼盾，公司控股55%。設立金杯布卡卡推進了電線電纜海外布局，為公司提供了新的業績增長點。同期，公司設立貴州金杯電纜子公司，增資控股子公司金杯電纜線，逐步推進線纜主業布局。
電池PACK 業務持續推進，有望對業績產生積極影響。2017 年3 月公司與山東國金、廣東天勁新能源合資設立山東國金電池，與山東國金的子公司淄博新能源形成完善的“電芯-電池包-整車”上下游產業配套。山東國金電池已完成電池包檢測設備安裝，預計今年9月份調試完畢。公司控股子公司金杯新能源已完成兩條PACK 生產線，并完成重慶御捷等8家整車廠15 個項目交樣，下半年將進入全面量產階段，有望對業績產生積極影響。
EV 充電樁線纜通過認證，“車樁聯動”穩步推進。公司自主開發的租車移動端平臺、車輛管理、車聯網和電樁聯網四大系統全面上線。截至報告期末，能翔優卡運營新能源乘用車達到900 輛，分時租賃站點17 個；能翔巴士建成5 座充電站，規劃充電站4 座，運營充電站1 座，實現了純電動公交車與充電站整體運營的落實。公司成立了電動汽車線纜項目組，報告期內，公司電動汽車線纜項目組的EV 充電樁電纜取得了各項質量認證，力助新能源汽車運營的推進。
下調盈利預測與維持評級不變：公司的電線電纜經營良好，公司布局印尼電力電纜業務打造新增長點，同時新能源業務穩步推進。考慮到公司定增進展低于預期，我們暫不考慮定增帶來的業績增厚與股本攤薄，我們下調盈利預測，預計公司17-19 年凈利潤分別為1.71、1.96、2.47 億元（原17-19 年凈利潤分別為1.79、2.56、2.81 億元），對應的EPS 分別為0.31、0.35、0.45 元/股，當前股價對應17-19 年的PE 分別為24 倍、21 倍、17 倍，維持“增持”評級。
（原標題：業績增速略低于申萬宏源預期，新能源業務穩步推進）
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