事件：2017年H1公司實現營收8.07億元，同比+54.5%，歸母凈利0.77億元，同比+52.8%，公司預計2017年1~9月業績區間為1.2~1.6億元，變動幅度為50%~100%。
主業產品銷量大幅提高和益青并表促使收入利潤雙增長：上半年家電、汽車行業需求繼續升溫；公司改性塑料營收同比增長66.4%，改性塑料制品營收同比增長43.1%。面對不斷升級的客戶需求和市場環境，公司具有改性塑料粒子和改性塑料制品縱向一體化發展的專業化生產、客戶資源和技術服務等優勢，核心業務競爭優勢明顯。另一方面，子公司益青生物加強研發創新和市場拓展，市場占有率和認可度不斷提高，報告期內實現營收0.93億元，凈利潤0.11億元
定增布局高分子復合材料，有望引領新一輪增長：公司擬募集不超過7.5億元投資先進高分子復合材料項目，公司定增預案披露，項目建成并達產后，公司將形成年產近4萬噸先進高分子復合材料生產能力，新增SMC纖維材料、連續纖維增強熱塑性材料等高品質復合材料及制品。我們認為募投項目有助于優化公司產品結構，未來有望打開全新成長空間。
加快分公司布局步伐，著力降低運營成本：公司加快在全國各地布局，蕪湖分公司6月實現銷售收入1700余萬元，預計全面投產后每年可實現新增產值1.5-2億元；寧波分公司正在與奧克斯等知名品牌企業溝通戰略合作事項，全面投產后預計每年可實現新增產值1.0-1.5億元；同時公司擬在邯鄲設立分公司，針對邯鄲美的等知名客戶進行產品配套供貨，全面投產后預計可實現年新增產值1.5-2億元。我們認為公司多點布局有利于降低運營成本，提升公司品牌知名度與市場占有率。
投資建議：暫不考慮本次非公開發行，預計公司2017-19年EPS為0.80、1.02、1.25元，維持買入-A的投資評級，6個月目標價30元。
風險提示：原材料價格大幅波動；下游需求不及預期。
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