投資建議
維持家電行業“持有”評級,推薦空調產業鏈龍頭。空調需求旺盛,渠道庫存低,長短期因素合力,未來銷量有望持續高增長。推薦空調產業鏈龍頭,格力電器、美的集團、青島海爾、三花智控。
小家電步入消費升級新階段,未來量價齊升空間大,增長可持續性較強,推薦小家電龍頭蘇泊爾、九陽股份、新寶股份、飛科電器、萊克電氣。
行業觀察
蘇泊爾2017年中報業績快報點評:Q2增速放緩,看好公司長期發展
收入增速放緩,預計Q2環比Q1內外銷增速均有放緩;毛利率下降、銷售費用率提升導致Q2營業利潤下滑;小家電消費升級核心受益標的,看好長期發展。
老板電器2017年中報點評:利潤保持高增長,新品表現靚麗
收入增速環比放緩,盈利能力持續提升;新品表現靚麗,線上渠道維持高增長;龍頭地位穩固,市場份額有望持續增長,長期看好。
一周行情回顧(2017.7.24-2017.7.28)
滬深300指數表現一般,下跌0.2%,本周家電板塊表現較弱,申萬家電指數下跌1.1%,跑輸市場0.9個百分點,其中白電指數下跌1.6%,視聽器材指數下跌2.3%。
月度行業數據回顧(產業在線:2017年6月冰箱、空調)
行業增速:1)冰箱:整體銷量增速加快,其中內銷下滑,下滑幅度放緩,外銷保持較快增長。2)洗衣機:整體銷量增速加快,其中內、外銷均保持較快增長,外銷增速亮眼。
競爭格局:1)冰箱:內銷,美的表現較好;外銷,海爾增長最快。2)洗衣機:內銷,惠而浦表現亮眼;外銷,海爾增速最快。
一周行業數據回顧(中怡康:2017W30,07.17-07.23)
行業增速:本周電視線上銷售有所下滑,其他各大品類線上銷售增長,空調同比提升幅度最為明顯,達145%;根據累計四周數據,電視線上銷售有所下滑,其余各大品類均實現增長,空調、洗衣機線上增速最快,分別為127%、62%。線下渠道,本周空調銷售小幅增長,電視銷售有所下滑,其他各大品類銷售基本保持不變;根據累計四周數據,各品類同比均下滑。
競爭格局:1)美的系列產品:本周冰箱、油煙機市場份額上升;空調、洗衣機線上市場份額上升,線下市場份額下降。2)海爾系列產品:本周空調市場份額下降;冰箱、洗衣機線上市場份額上升,線下市場份額下降。3)格力:本周空調市場份額上升。
天氣溫度:截止7月28日數據,華東、華中、西北、東北地區,華北、西南部分地區比去年同期炎熱。
原材料價格:本周銅價和原油價有所上升。
風險提示:原材料價格大幅上漲;出口貿易政策變化。
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