要點:
【利益動機】16.8億增發，大基金一家認購15億，持股11.46%，成公司的第二大股東，增發價格25.53元/股。國家集成電路產業基金背后是財政部，是國家意志的體現，幫忙進行行業整合并購，壯大產業鏈。
【利益動機】2016年搞了一個股權激勵，總共2.96%。分兩部分，限制性股票半價行權（1.48%比例），期權是當時價格（1.48%），高管等核心技術人員都涉及，考核要求營收每年增長不低于30%。在北斗逐步放量的情況下，估計能夠完成的可能性比較高。
【運作路徑】公司立足于衛星導航市場，掌握大批衛星導航領域的核心技術。實現從芯片、板卡、終端、系統到運營服務的全產業鏈覆蓋，涵蓋軍用及民用領域。近期有個標志性的事件，這就是中美北斗與GPS信號兼容達成合作，兩系統在國際電聯(ITU)框架下實現射頻兼容，實現了民用信號互操作，并將持續開展兼容與互操作合作。這有望加速北斗民用市場的放量，未來幾年行業整體有望高速增長。
【運作路徑】北斗導航全產業鏈，其衛星導航產品在上游元器件領域相對齊全，尤其是在核心元器件——芯片方面具備很大的競爭力。公司擁有低功耗、高精度北斗SOC單芯片，還有國內首款北斗芯片Nebulas、國內首顆55納米北斗芯片Humbird以及國內首款28nm北斗/GNSS最小芯片UFirebird，技術上行業是領先的，甚至國際領先。
【運作路徑】由于衛星導航細分市場較為分散的特點，外延并購是業內企業發展壯大的重要途徑。公司踐行內生+外延的發展模式，加速向下游應用市場布局，在大基金的戰略扶持下，外延式并購有望加速。
【運作路徑】2016年，公司謀劃并購海外資產失敗，光保證金就損失了幾千萬，并購這方面的決心是有的。從公司的并購意圖來看，要是要加強產業鏈的下游應用方面，汽車電子和導航業務是其方向之一，也是產業鏈盈利大頭的方向，雖然并購失敗，但公司的決心很堅決。
【運作路徑】2017年6月，全資子公司重慶北斗星通以6,000萬歐元交易對價收購Friedrich &Wagner Holding GmbH所持有的德國in-tech GmbH 50%的股權，9月完成收購與增資57.14%股權。in-tech GmbH是國際知名汽車工程服務提供商，主要為汽車生產廠商提供汽車電子電器測試與驗證的工程服務，同時正逐漸對其汽車電子軟件開發以及工業 4.0 業務增加投入。
【運作路徑】公司跟大基金共同設立北斗產業基金，未來在大基金的支持下，并購是一個重大的方向。
【投資建議】中美信號兼容可以視為一個重大的政策轉變點，北斗民用推廣阻力大大減小，行業整體利好，再加上大基金···建議···（完整建議請查看研究報告原文）。
【風險提示】北斗推進阻力加大；短期大股東有一些減持影響。