要點:
【利益動機】2017年10月，公司出臺配股預案，按照每10股配售3股的比例向全體股東配售，12月拿到了證監會的核準批文。目前公司股權結構非常穩定，前四大股東都是一致行動人（夫妻和兩個兒子），一共持股56.43%，大股東王傳華已出具承諾全額認購。這相當于大股東投資約4.15億元到上市公司，動力比較強，配股募集資金對公司未來業績有重大影響。
【利益動機】2016年公司推出股權激勵計劃，占總股本的3%。由于最近兩年公司業績大增，完成解鎖條件問題不大，包括董監高在內的核心員工拿到股權后，做高業績的動力會非常強，值得留意會否復制2012年股價從3元多漲至23元多的歷史走勢。
【運作路徑】公司在2015年就投入巨資推進清潔生產工藝綠色產品。擁有國內橡膠助劑行業唯一的、以企業為載體的國家級工程技術研發中心，采用清潔的溶劑法工藝生產的橡膠助劑，不僅能實現廢水廢雜零排放，而且在生產成本上比行業平均要低20%左右。2017年三季度以來橡膠助劑各類產品價格暴漲，未來數年維持強勢是一個大概率事件。
【運作路徑】2017年6月，出資2214萬元收購江蘇達諾爾科技股份有限公司10%股權。達諾爾主要從事半導體濕法工藝超高純微電子化學品的研發、生產和銷售，主營產品包括超純氨水和超純異丙醇，其所采用的核心技術均為自主研發，產品品質優良，達到國際半導體標準的PPT最高級。這反映出陽谷華泰以達諾爾為切入點逐步布局電子化學品行業的意圖。
【運作路徑】目前公司大部分都是長期客戶，雖然產品價格在2017年三季度后開始暴漲，但是由于合約的限制，調價會有所延后。2017年的業績并不能反映行業的現狀，估計2018年這些長期客戶要按照最新的價格開始簽訂新的訂單（目前市場上橡膠制劑供不應求，需求方也只能接受最新的定價）。
【運作路徑】由于行業比較景氣，公司也在積極擴大查能。配股估計很快會實施，其中募集的3.15億元要投入到高性能橡膠助劑生產項目，主要包括年產2萬噸不溶性硫黃、年產1.5萬噸促進劑M以及年產1萬噸促進劑NS，分三期進行建設，總工期擬定為36個月，其中年產2萬噸不溶性硫黃項目在2017年年末就能部分投產，2018年8月能夠滿產。
【投資建議】公司業績良好，內在價值存在被低估。由于環保因素，行業景氣持續，公司業績有望在2018年···建議···（完整建議請查看研究報告原文）。
【風險提示】1）公司業績達不到預期；2）截止1月24日，公司實控人王傳華累計質押10,865萬股（占其持有96.41%，占總股本37.57%），一致行為人王文博累計質押1300萬股（占其持有95.39%，占總股本4.49%），質押率偏高。
陽谷華泰近期動態
2017年12月14日，陽谷華泰防焦劑CTP入選工信部第二批制造業單項冠軍產品名單
點評：此次評選，旨在引導制造業企業專注創新和質量提升，提升我國制造業國際競爭力，促進我國產業整體邁向全球價值鏈中高端。陽谷華泰的主導產品防焦劑CTP產銷量約占全球60%以上的市場份額，同時也是中國橡膠助劑產品序列最齊全的供應商之一。作為國家高新技術企業，陽谷華泰擁有行業唯一的國家橡膠助劑工程技術研究中心，并設立了企業博士后工作站，實驗室更獲得中國合格評定國家認可委員會（CNAS）認可證書，科研力量相當雄厚。此次獲獎，既是對公司綜合實力的充分肯定，也反映出在行業上的優勢和領導地位。