要點:
【利益動機】硅谷數模先現金并購再注入公司，相當于山海資本、國家大基金等先真金白銀32.99億元并購再注入上市公司，換取公司股份，成本高達29.35元/股，運作動機強。
【利益動機】在去年12月至今年2月初，萬盛股份一度從34元跌至17.69元，股價近乎腰斬。2月8日，公司公布了實控人高獻國、高峰、高遠夏擬增持不少于5000萬元，不超過10000萬元。目前增持已經完成，大股東累計增持了0.96%股份，成本20.51元/股，花費約5000萬元。本此增持幅度不大，更多是為維護股價的穩定。
【運作路徑】公司是國內有機磷系阻燃劑行業龍頭企業，愿景是做全球化學功能助劑的一流企業。由于原材料漲價，但公司產品的漲價未有跟上，毛利下滑，再加上海外收入占比近50%，人民幣升值造成匯兌損失，2017年在收入增長20.11%的同時，凈利潤下滑39.09%，扣非凈利潤只有8562萬元。阻燃劑受環保因素，目前還在漲價，預計公司將要提價，2018年主營毛利有望恢復以往盈利水平。
【運作路徑】2016年以3.5億并購了從事特種脂肪胺類的大偉助劑。因G20會議、環保等因素影響，近幾年停產天數比較多，并購后業績并不合預期。2017年更因當地環保需要搬遷，新廠房在泰興，估計在2季度達產后搬遷影響將消除。
【運作路徑】公司重點建設的年產3萬噸BDP連續化生產項目關鍵設備、工藝、系統調試已經完成，目前已經處于試生產，質量指標接近預期，預計2018年第2季度將全面投產，屆時BDP產能將近一步釋放（產能提升2倍），成本、人工將大幅降低。
【運作路徑】2017年6月，公司公布并購預案，擬30億元增發股份并購匠芯知本100%股份。匠芯知本只是平臺公司，實質是收購旗下的海外資產硅谷數模，同時擬配套融資6.415億元用于消費電子接口產業化項目。通過收購匠芯知本，萬盛股份將從有機磷系阻燃劑的研發、生產和銷售業務拓展至集成電路設計領域，實現雙主業的布局。
【運作路徑】盡管目前硅谷數模因虧損原因不被市場看好，但分析虧損巨大主要是因為優先股的會計處理和注入前的業績洗澡。硅谷數模的多媒體連接芯片雖在國外只是一小塊零件，但國內技術稀缺，沒有同類型公司，目前主要依靠LG、三星韓國大客戶。隨著下游手機、面板向國內轉移，國產替代進口也是大勢所趨，在被國內資本資收購后，有望打開國內市場。而且公司是VR連接芯片的龍頭（占60%），并計劃制定行業標準，VR市場若能爆發將成為硅谷數模一大盈利點。
【投資建議】硅谷數模有技術優勢，利潤需要等后續客戶開拓和VR產業推動···建議···（完整建議請查看研究報告原文）。
【風險提示】作為化工主營公司，估值不低，若并購失利，股價有較大風險。