問：大公募、小公募、私募公司債到底有什么區(qū)別呢？
答：大公募、小公募和私募公司債主要在發(fā)行對象、發(fā)行條件、交易轉(zhuǎn)讓安排等方面存在差異：
?。ㄒ唬┌l(fā)行對象不同
大公募的發(fā)行對象是公眾投資者和合格投資者，如果債券從大公募降為小公募，公眾投資者不能再買入，但前期已持有的可以賣出；小公募的發(fā)行對象為合格投資者，認購或投資的人數(shù)沒有限制；私募公司債的發(fā)行對象為合格投資者，每次發(fā)行對象不得超過200人。
?。ǘ┌l(fā)行條件不同
《證券法》、《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》規(guī)定，公開發(fā)行公司債券需滿足的財務(wù)條件包括：（1）股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣3000萬元，有限責任公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣6000萬元；（2）累計債券余額不超過公司凈資產(chǎn)的40%；（3）最近三年平均可分配利潤足以支付公司債券一年的利息。
大公募除了需滿足上述條件之外，同時應(yīng)滿足：（1）發(fā)行人最近三年無債務(wù)違約或遲延支付本息的事實；（2）發(fā)行人最近三個會計年度實現(xiàn)的年均可分配利潤不少于債券一年利息的1.5倍；（3）債券信用評級達到AAA級。
私募公司債在主體條件、發(fā)行條件、擔保評級等方面不設(shè)硬性限制條件。上海證券交易所、深圳證券交易所（以下簡稱“滬深交易所”）是否同意為私募公司債安排掛牌轉(zhuǎn)讓服務(wù)，核對的關(guān)注點是信息披露完備性，并不對發(fā)行人經(jīng)營能力、債券投資風險進行實質(zhì)性判斷，債券存續(xù)期內(nèi)不對定期報告和評級報告作強制性披露要求，發(fā)行人和投資者可以根據(jù)自身意愿與需要在募集說明書中進行自主約定，但約定形成的信息披露義務(wù)必須履行。
?。ㄈ┌l(fā)行準入管理不同
公開發(fā)行的公司債券由證監(jiān)會統(tǒng)一實施行政許可，其中小公募由滬深交易所進行上市預(yù)審核，滬深交易所預(yù)審核通過后，證監(jiān)會以滬深交易所預(yù)審核意見為基礎(chǔ)簡化核準程序。
私募公司債由證券業(yè)協(xié)會統(tǒng)一實施事后備案和負面清單管理。其中，私募公司債擬在滬深交易所掛牌轉(zhuǎn)讓的，發(fā)行人、承銷機構(gòu)應(yīng)當在發(fā)行前向滬深交易所提交掛牌轉(zhuǎn)讓申請文件，由滬深交易所確認是否符合掛牌條件，并且，私募公司債在滬深交易所掛牌轉(zhuǎn)讓，應(yīng)不具有中國證券業(yè)協(xié)會《非公開發(fā)行公司債券項目承接負面清單》列示的情形或不符合滬深交易所確定的掛牌條件的情形。
（四）交易方式不同
大公募上市后，可以同時采取競價交易和協(xié)議交易方式（除此之外，在上交所交易的公司債，還可以采取報價和詢價的交易方式），公眾投資者可參與。僅面向合格投資者公開發(fā)行的小公募，且不能達到下列任何一個條件的，采取協(xié)議交易方式（除此之外，在上交所交易的公司債券，還可以采取報價和詢價的交易方式）：（1）債券信用評級達到AA級及以上；（2）發(fā)行人最近一期末的資產(chǎn)負債率或者加權(quán)平均資產(chǎn)負債率（適用于多個主體以集合債形式發(fā)行債券的情形）不高于75%，或者發(fā)行人最近一期末凈資產(chǎn)不低于5億元人民幣；（3）發(fā)行人最近三個會計年度經(jīng)審計的年均可分配利潤不少于債券一年利息的1.5倍，以集合債形式發(fā)行的債券，所有發(fā)行人最近三個會計年度經(jīng)審計的加總年平均可分配利潤不少于債券一年利息的1.5倍。私募公司債在滬深交易所掛牌的，僅可采取協(xié)議交易方式，且同期債券的投資者人數(shù)不得超過200人。
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公開發(fā)行的公司債券，應(yīng)當在依法設(shè)立的證券交易所上市交易，在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)或者國務(wù)院批準的其他證券交易場所轉(zhuǎn)讓。非公開發(fā)行公司債券，可以申請在滬深交易所、全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)、機構(gòu)間私募產(chǎn)品報價與服務(wù)系統(tǒng)、證券公司柜臺轉(zhuǎn)讓。截至目前，全國中小股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)尚未開展公司債券業(yè)務(wù)。
問：什么是交易所債券市場合格投資者？
答：債券市場投資者按照風險認知水平和風險承受能力，分為合格投資者和公眾投資者?！豆緜l(fā)行與交易管理辦法》規(guī)定合格投資者應(yīng)當符合下列條件：
?。?）經(jīng)有關(guān)金融監(jiān)管部門批準設(shè)立的金融機構(gòu)，包括證券公司、基金管理公司及其子公司、期貨公司、商業(yè)銀行、保險公司和信托公司等，以及經(jīng)中國證券投資基金業(yè)協(xié)會（以下簡稱“基金業(yè)協(xié)會”）登記的私募基金管理人； （2）上述金融機構(gòu)面向投資者發(fā)行的理財產(chǎn)品，包括但不限于證券公司資產(chǎn)管理產(chǎn)品、基金及基金子公司產(chǎn)品、期貨公司資產(chǎn)管理產(chǎn)品、銀行理財產(chǎn)品、保險產(chǎn)品、信托產(chǎn)品以及經(jīng)基金業(yè)協(xié)會備案的私募基金； （3）凈資產(chǎn)不低于人民幣1000萬元的企事業(yè)單位法人、合伙企業(yè)； （4）合格境外機構(gòu)投資者（QFII）、人民幣合格境外機構(gòu)投資者（RQFII）； （5）社會保障基金、企業(yè)年金等養(yǎng)老基金，慈善基金等社會公益基金； （6）名下金融資產(chǎn)不低于人民幣300萬元的個人投資者； （7）證監(jiān)會認可的其他合格投資者。
前款所稱金融資產(chǎn)包括銀行存款、股票、債券、基金份額、資產(chǎn)管理計劃、銀行理財產(chǎn)品、信托計劃、保險產(chǎn)品、期貨權(quán)益等；理財產(chǎn)品、合伙企業(yè)擬將主要資產(chǎn)投向單一債券，需要穿透核查最終投資者是否為合格投資者并合并計算投資者人數(shù)，具體標準由基金業(yè)協(xié)會規(guī)定。滬深交易所在《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》基礎(chǔ)上各自制定了《債券市場投資者適當性管理辦法》。滬深交易所可以根據(jù)防控風險的實際需要，在投資者適當性管理方面設(shè)置比《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》規(guī)定更加嚴格的標準。
問：當日買入的公司債券可否當日賣出？
答：投資者當日買入的公司債券當日可以賣出，也就是說公司債券可以當日回轉(zhuǎn)交易，實行T+0的交易制度。
問：什么是債券質(zhì)押式回購？
答：債券質(zhì)押式回購是指回購雙方自主協(xié)商約定，由資金融入方將債券出質(zhì)給資金融出方以融入資金，并在未來返還資金和支付回購利息，同時解除債券質(zhì)押登記的交易。抵押債券借入資金的交易就是正回購，借出資金獲取債券質(zhì)押的交易就是逆回購。
問：交易所債券市場用于質(zhì)押式回購的質(zhì)押券有何資質(zhì)要求？
答：按照中國證券登記結(jié)算公司規(guī)定，作為中央對手方，其接受以下產(chǎn)品作為質(zhì)押品在滬深交易所開展質(zhì)押式回購：
（一）在證券交易所上市交易的國債、地方政府債和政策性金融債。
?。ǘ┰诟們r系統(tǒng)掛牌交易，且經(jīng)中國證券登記結(jié)算公司認可的資信評級機構(gòu)評定的債項與主體評級均為AA級（含）以上的信用債券（包括公司債、企業(yè)債、分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債中的公司債、可轉(zhuǎn)換公司債、可交換公司債等）。其中，主體評級為AA級的，其評級展望應(yīng)當為正面或穩(wěn)定。
?。ㄈ┧袠说膫谧C券交易所上市交易且持續(xù)滿足回購質(zhì)押品資格條件的債券型基金產(chǎn)品。
（四）中國證券登記結(jié)算公司認可的其他產(chǎn)品。
問：公司債券發(fā)行價格是如何確定的？
答：公司債券公開發(fā)行的價格或利率以詢價或公開招標等市場化方式確定。采取詢價方式的，承銷機構(gòu)與發(fā)行人應(yīng)當進行詢價，并協(xié)商確定發(fā)行價格或利率區(qū)間，以簿記建檔方式確定最終發(fā)行價格或利率。簿記建檔是指承銷機構(gòu)和發(fā)行人協(xié)商確定價格或利率區(qū)間后，向市場公布說明發(fā)行方式的發(fā)行文件，由簿記管理人記錄網(wǎng)下投資者認購公司債券價格或利率及數(shù)量意愿，遵循公平、公正、公開原則，按約定的定價和配售方式確定最終發(fā)行價格或利率并進行配售的行為。非公開發(fā)行公司債券的定價發(fā)行方式，由承銷機構(gòu)和發(fā)行人協(xié)商確定。
在定價過程中，承銷機構(gòu)和發(fā)行人不得操縱發(fā)行定價、暗箱操作；不得以代持、信托等方式謀取不正當利益或向其他相關(guān)利益主體輸送利益；不得以任何方式向投資者發(fā)放或變相發(fā)放禮品、禮金、禮券等，也不得接受投資者的禮品、禮金、禮券等。不得通過其他利益安排誘導投資者，不得向投資者做出任何不當承諾；不得直接或通過其利益相關(guān)方向參與認購的投資者提供財務(wù)資助。