在去年底債券市場大幅下跌的影響下，一向平穩交易的銀行間債券市場也出現了違約事件。據悉，中融基金在近期公布的一季報中透露，其在當時曾與“新沃基金-乾元2號資產管理計劃”進行了一筆債券質押式逆回購業務，但在今年2月份債券到期時卻遭遇對方違約，導致中融基金最終自掏腰包墊付了此項交易的本息。

　　有業內人士介紹，“新沃基金-乾元2號資產管理計劃”是一對一專戶產品，去年底時，很多專戶曾運用高杠桿操作，而在債券市場遭遇大跌后，融出的債券又沒錢接回，此事也引發了業內對專戶產品風險的再度關注。

　　債券交易違約 中融現金增利“躺槍”

　　近日，中融現金增利貨幣市場基金(以下簡稱中融現金增利)在一季報中披露了去年底參與的一筆債券質押式逆回購業務，因交易對手方“新沃基金-乾元2號資產管理計劃”未履行回購義務，導致該筆債券交易出現違約。

　　據報道，中融基金與新沃基金-乾元2號在2016年12月7日達成一筆交易金額為5000萬元的債券質押式逆回購業務(到期結算金額為5042.47萬元)，然而，截至到期結算日2017年2月7日，“乾元2號”未履行回購義務。

　　中融基金回應稱：“債券質押式回購是參與者進行的以債券為權利質押的短期資金融通業務。現金增利與乾元2號達成了債券質押式逆回購業務，乾元2號未履行回購義務。經托管人同意，中融基金已于2017年2月8日使用自有資金墊付該筆逆回購業務到期本息，保障了投資人利益不受損失。”

　　中融基金還表示，將維護基金份額持有人的利益，代表中融現金增利繼續積極督促“乾元2號”的管理人新沃基金管理有限公司履行義務，并將通過一切可能的合法途徑向債務人進行追償，積極采用各項措施最大可能地減少損失，并承諾依照恪盡職守、誠實信用、謹慎勤勉的原則管理和運用基金資產。

　　據中國經營報報道，該筆交易發生于銀行間債券市場。而根據《 中國銀行間市場債券回購交易主協議》中關于“違約事件”的相關規定可知，下列事件構成交易一方在本協議下的違約事件。

　　第五條第一款明確規定：在一筆交易項下，交易一方未按照適用的特別條款、 補充協議或相關交易有效約定的約定履行支付或交付義務，或未按照相關約定的要求發出或接受有關操作指令。因此，如果新沃基金確如上述公告中所說，未履行回購義務的話，即為違約。

　　據市場人士介紹，其實在銀行間債券市場，交易違約事件也并不少見，過去也有很多這種案例，大部分由雙方協商解決，有一些也會走訴訟程序。

　　在《中國銀行間市場債券回購交易主協議》中，對質押式回購違約的處理也有詳細的條款。在一筆質押式回購的違約方為正回購方時，如果其未履行相關義務，守約方有權通過拍賣、變賣、與違約方協議折價等方式處置與該質押式回購有關的回購債券。處置所得款項在補償守約方在該筆質押式回購下的全部損失及為處理有關違約事件而發生的合理費用后如果還有剩余部分，守約方應將剩余部分返還違約方，不足部分仍有權向違約方追索。

　　作為自律性組織，中國銀行間市場交易商協會也對會員的違約行為有一定的約束，同時協會也有一部分協調職能。據前述市場人士介紹，“如雙方協商不了，其中一方認為對方存在一些違反自律規則的行為，他們可以向協會正式發函，協會在接收到函件后進行調查和后續處理。”

　　“新沃基金-乾元2號資產管理計劃” 再爆專戶風險

　　而新沃基金的乾元2號資產管理計劃究竟是什么呢？又是不是如中融基金所說出現違約呢？

　　新沃基金此前曾表示，“我司嚴格按照資產管理合同和銀行間市場債券回購交易協議進行交易，未參與尋找交易對手和洽談交易的過程。”新沃基金相關人士稱，并認為根據《新沃基金-乾元2號資產管理計劃資產管理合同》中的約定，應“由委托人自行承擔風險和責任”。

　　另據中國證券投資基金業協會備案信息顯示，“新沃基金-乾元2號資產管理計劃”于2016年9月23日備案，為一對一專戶產品。

　　每日經濟新聞曾報道稱，在私募排排網去年11月評選的月度私募業績榜單中，一家投資顧問為華夏資產的“新沃基金-乾元2號資產管理計劃”，去年7月初成立至去年11月末，收益率高達28.97%，11月的月收益率為6.79%，月度業績排名債券策略私募第四。不過，此后有人電話通知私募排排網該產品已經清盤，此后將該產品下線，目前無法查詢具體信息。值得注意的是，在基金業協會上也未能查到名為華夏資產的私募管理人信息。

　　針對“乾元2號是以什么作為抵押？對其信用評級和償還能力是如何考察？”等問題，中融基金方面一直避而不談。不過，有機構人士透露，該筆債券逆回購業務違約抵押品與大連機床旗下違約債券有關。

　　據悉，大連機床在今年2月份時公告稱，截至2月27日，因涉及4起訴訟，其母公司大連高金科技發展有限公司持有威海華東數控股份有限公司(以下簡稱華東數控)總數為5062.4萬股股份已全部被司法凍結(輪候凍結)，占華東數控股份總數的16.46%。自2016年11月“15機床CP003”技術性違約之后，大連機床至少已連續發生7只債券違約事件，違約本金金額累計超過30億元。

　　“從中融現金增利墊付的利息較低可以判斷，中融基金并未大幅提高逆回購利率，因此中融基金通過參與存在違約風險債券逆回購博取高額收益的可能性不大。”上述機構人士分析，“如果該筆逆回購交易真與大連機床違約相關，那么該筆逆回購交易發生時(2016年12月7日)，業內周知大連機床違約風險極高，中融基金接受大連機床債券作為質押品就暴露出交易流程的疏忽。”

　　“而從新沃基金角度分析，債券逆回購屬于雙方借貸關系，不能因為抵押債券違約就不進行到期回購，這類似我找你借錢，用房子作為抵押，之后房子著火了，我也不還錢了，上述情形影響惡劣。”上述債券圈機構人士如此形容。

　　“基金專戶背后很可能是私募基金作為投資顧問，去年年底，很多債券私募基金高杠桿導致爆倉，或持倉組合出現債券違約，融出的債券沒錢接回，上述逆回購交易違約或因這兩種情況導致。”一位大型基金公司固定收益部負責人稱。