隨著行情場回暖，市場開始關注債市的配置機會。封閉了一年之久的天弘穩(wěn)利定開債基近期迎來了第4次開放期。6月22日-7月19日期間，投資者可通過天弘愛理財APP等直銷平臺，螞蟻財富號、高晟財富、天天基金，以及部分銀行、券商 、第三方銷售機構進行申購。
與開放式債基相比，定期開放債基具有流動性沖擊小、收益穩(wěn)定、杠桿空間大等優(yōu)勢。首先，定期開放債基封閉式運作方式能減少頻繁申贖帶來的流動性沖擊，有利于提高組合久期的穩(wěn)定性和投資策略的連續(xù)性；其次，封閉運作使得牛市無大量資金進入攤薄收益，熊市無大額資金贖回，整體收益更加穩(wěn)定；再次，定開債基的杠桿率最高可達200%，較普通開放式債基140%的杠桿上限更具杠杠優(yōu)勢。
雖然債市近期有所回暖，但業(yè)內(nèi)人士普遍認為短期內(nèi)難以出現(xiàn)反轉行情。九州證券首席經(jīng)濟學家鄧海清指出，無論是從中國經(jīng)濟強復蘇的角度看空債市的邏輯，還是從“二次探底”的角度期待債市再現(xiàn)大牛行情的判斷，都是站不住腳的，2017年下半年債市只會是基于監(jiān)管協(xié)調(diào)2.0的“震蕩慢牛”。天弘穩(wěn)利定開債基基金經(jīng)理柴文婷也認為 ，目前的市場很像溫水煮青蛙，既要去杠桿擠泡沫，又要守住不發(fā)生系統(tǒng)性風險的底線，導致監(jiān)管政策必然松緊結合，金融市場也會隨之震蕩起伏。
在債市不確定性和波動性加大的背景下，定期開放式債基具有較高的性價比。柴文婷分析認為，定開債基高性價比優(yōu)勢逐漸凸顯，今年有望獲取更高超額收益。首先，今年金融環(huán)境不好，機構以做減法、去杠桿為主，開放式債基迫于流動性壓力，傾向于不做杠桿或低杠桿運作，相比之下，定期開放式債基可以更大程度地發(fā)揮杠桿優(yōu)勢；其次，由于監(jiān)管政策施壓，債市收益率很可能呈現(xiàn)脈沖性走高的態(tài)勢，開放式債基擔憂踩踏式贖回往往不敢加倉，而定開債基沒有贖回壓力，更有能力博取波段收益。
天弘穩(wěn)利定開債基自成立以來，為投資者提供了較好回報。根據(jù)晨星(中國)數(shù)據(jù)，截至7月7日，天弘穩(wěn)利定開債基最近三年的年化回報率為7.20% ，成立以來總回報率為29.71%。7月5日，天弘穩(wěn)利定開債基發(fā)布公告稱，將于7月11日進行成立以來第2次分紅，具體分紅方案為每10份基金份額分紅1.80元。
據(jù)介紹，未來一個封閉期，天弘穩(wěn)利定開債基將采取期限匹配且高杠桿策略，主動規(guī)避長久期債券，減小凈值波動。在金融體系持續(xù)去杠桿的環(huán)境中，追求低風險波動的同時，力爭為投資者創(chuàng)造更加合意的收益。
柴文婷表示，目前信用債市場期限利差依舊偏低，5-1年AA和3-1年AA利差分別只有50bp和20bp，歷史分位數(shù)為38%和27%，均為偏低水平。預計未來債券收益率將會繼續(xù)陡峭化，而1-2年短久期品種風險相對較低，將是天弘穩(wěn)利定開債基未來重點配置的品種。
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