公募基金二季度投資布局最大的變化是什么？答案是大幅加倉(cāng)了低估值的金融股，尤其是集中配置了保險(xiǎn)龍頭股和銀行股。中國(guó)平安(601318,股吧)已經(jīng)取代格力電器(000651,股吧)，成為基金第一大重倉(cāng)股。此外，基金還大筆加倉(cāng)了智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈和新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈。
倉(cāng)位小幅提升
雖然二季度市場(chǎng)整體偏弱，但是結(jié)構(gòu)性行情依舊相當(dāng)明顯。天相投顧統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，二季度偏股型基金倉(cāng)位小幅上升。具體而言，股票型基金二季度倉(cāng)位為88.13%，較一季度提升了0.02個(gè)百分點(diǎn)；混合型基金二季度倉(cāng)位為62.62%，較一季度提升了3.21個(gè)百分點(diǎn)。
行業(yè)配置方面，基金二季度主要加倉(cāng)了金融業(yè)、制造業(yè)。其中，金融業(yè)占比提升了1.83個(gè)百分點(diǎn)，二季度配置占比達(dá)到6.49%；制造業(yè)配置占比提升了1.77個(gè)百分點(diǎn)，配置占比達(dá)到40.27%。
基金二季度對(duì)建筑業(yè)、采礦業(yè)等行業(yè)進(jìn)行了減持，其余行業(yè)的配置占比變動(dòng)不大。
對(duì)于三季度市況，基金的預(yù)期相對(duì)樂(lè)觀。長(zhǎng)信內(nèi)需成長(zhǎng)的基金經(jīng)理認(rèn)為，三季度是全年較好的時(shí)段。其邏輯在于，經(jīng)濟(jì)前高后低已成市場(chǎng)共識(shí)，但其韌性可能帶來(lái)業(yè)績(jī)的彈性；GDP名義增速的回落，內(nèi)外利差等多方面因素影響使得資金利率有望從單邊上行的態(tài)勢(shì)進(jìn)入震蕩階段；在金融監(jiān)管從嚴(yán)成為一致預(yù)期的背景下，維穩(wěn)措施大概率會(huì)提升市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好。
“抱團(tuán)”金融股
從最新披露的持倉(cāng)配置來(lái)看，基金明顯表現(xiàn)出對(duì)于金融股的偏愛(ài)，尤其是低估值的保險(xiǎn)股和銀行股。
從基金前50大重倉(cāng)股來(lái)看，共有9只金融股。其中，中國(guó)平安成為基金第一大重倉(cāng)股，共計(jì)457只基金持有該股。中國(guó)太保(601601,股吧)和新華保險(xiǎn)(601336,股吧)也被基金重倉(cāng)持有。
從市場(chǎng)格局看，基金認(rèn)為，我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)寡頭壟斷格局有利于龍頭公司，集中度開(kāi)始提升，目前龍頭保險(xiǎn)公司的估值仍處于歷史估值中樞以下，具備較好的投資性價(jià)比。
二季報(bào)的數(shù)據(jù)顯示，銀行股成為基金二季度重點(diǎn)加倉(cāng)的方向。質(zhì)地優(yōu)異的招商銀行(600036,股吧)被基金重倉(cāng)持有，共計(jì)245只基金持有該股。基金重倉(cāng)持有的還有寧波銀行(002142,股吧)、興業(yè)銀行(601166,股吧)，以及大銀行中的農(nóng)業(yè)銀行(601288,股吧)和工商銀行(601398,股吧)。
基金經(jīng)理加倉(cāng)銀行股的主要原因是看好銀行業(yè)資產(chǎn)回報(bào)率的改善和風(fēng)險(xiǎn)的消除，而且在強(qiáng)監(jiān)管環(huán)境下，大行相對(duì)于小行會(huì)更受益。
就券商行業(yè)而言，基金更為偏愛(ài)低估值的龍頭券商，重點(diǎn)配置了中信證券(600030,股吧)。
看好兩大產(chǎn)業(yè)鏈
就產(chǎn)業(yè)大格局而言，基金的持倉(cāng)配置透露出看好的兩大方向：一是智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈，即消費(fèi)電子；二是近期市場(chǎng)關(guān)注度極高的新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈。
對(duì)消費(fèi)電子的配置，基金重點(diǎn)布局了歐菲光(002456,股吧)、立訊精密(002475,股吧)、信維通信(300136,股吧)、歌爾股份等個(gè)股。
從基金對(duì)于新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的配置來(lái)看，主要布局了供給相對(duì)緊缺的上游資源，共計(jì)110只基金重倉(cāng)持有天齊鋰業(yè)(002466,股吧)，70只基金重倉(cāng)持有贛鋒鋰業(yè)(002460,股吧)。
在基金經(jīng)理看來(lái)，未來(lái)新能源汽車可能真的會(huì)迎來(lái)市場(chǎng)突破的情形，能夠看到很大的投資機(jī)會(huì)。目前，需要關(guān)注三大方面：其一是特斯拉Model3上市，如果成功，就可以印證新能源汽車能夠脫離補(bǔ)貼成為一個(gè)大產(chǎn)業(yè)。其二是全球主流大公司均推行了新能源汽車計(jì)劃，傳統(tǒng)整車廠向新能源車傾斜。未來(lái)，一定會(huì)出現(xiàn)打動(dòng)消費(fèi)者的產(chǎn)品，一旦技術(shù)和商業(yè)模式成熟，就會(huì)出現(xiàn)放量，市場(chǎng)空間巨大。其三是相關(guān)政策的落地，如燃油積分和新能源積分等政策，也將促進(jìn)行業(yè)的發(fā)展。
長(zhǎng)期布局消費(fèi)升級(jí)
仔細(xì)分析基金的重倉(cāng)股發(fā)現(xiàn)，基金對(duì)于大消費(fèi)依舊十分偏愛(ài)。事實(shí)上，大消費(fèi)也是長(zhǎng)期孕育牛股的領(lǐng)域。
從基金前50大重倉(cāng)股來(lái)看，共計(jì)有13只消費(fèi)股，主要分布在家電、食品等行業(yè)。如家電中的格力電器、美的集團(tuán)、華帝股份(002035,股吧)、老板電器(002508,股吧)、青島海爾(600690,股吧)等，食品飲料主要集中在白酒，如五糧液(000858,股吧)、貴州茅臺(tái)(600519,股吧)、瀘州老窖(000568,股吧)等。
在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，隨著居民收入增長(zhǎng)以及消費(fèi)升級(jí)加速，如果消費(fèi)端足夠強(qiáng)勁，“量?jī)r(jià)雙升”有望形成雙贏，并帶動(dòng)上市公司業(yè)績(jī)提升。事實(shí)上，在市場(chǎng)弱勢(shì)震蕩之際，一批大消費(fèi)的優(yōu)質(zhì)個(gè)股二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)確實(shí)迭創(chuàng)新高。
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