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A股震蕩延續(xù)基金倉位下降 成長股有望重回風(fēng)口(2)

2018-05-07 17:01? 來源:曲線中的生活 本篇文章有字,看完大約需要 分鐘的時間

來源:曲線中的生活

在國海富蘭克林基金權(quán)益投資總監(jiān)趙曉東看來,小盤股今年2、3月份實(shí)現(xiàn)“逆襲”的主要原因有三:首先,“獨(dú)角獸”概念引領(lǐng)市場;其次,春節(jié)假期后市場流動性轉(zhuǎn)好,導(dǎo)致整體利率下行,有利于小盤股的活躍;最后,周期股及地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈回調(diào),導(dǎo)致部分離場的資金進(jìn)入小盤股。

受海外不確定因素影響,創(chuàng)業(yè)板在4月整體下跌4.99%。但值得注意的是,創(chuàng)業(yè)板ETF的規(guī)模卻在這一個月持續(xù)增長。東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示,4月30日,華安創(chuàng)業(yè)板50ETF的規(guī)模為67.23億份,相較于3月底的36.8億份大增30.43億份,增幅高達(dá)82.69%。無獨(dú)有偶,易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF的規(guī)模也在近一個月中大增30.49%。

作為市場投資主體之一,公募基金的調(diào)倉軌跡對市場風(fēng)向也具有較強(qiáng)的指向意義。中金公司研究發(fā)現(xiàn),創(chuàng)業(yè)板在主動偏股型基金的重倉倉位,自2016年年中創(chuàng)下26.3%的相對高點(diǎn)以來連續(xù)走低,至2017年底時已經(jīng)降至10.8%,接近2013年年中的水平。今年一季度,部分主動偏股型基金開始重新加倉創(chuàng)業(yè)板,至一季度末,創(chuàng)業(yè)板的重倉倉位占比已經(jīng)回升至14.1%。

種種跡象表明,創(chuàng)業(yè)板的投資機(jī)會仍然備受市場認(rèn)可。廣發(fā)創(chuàng)業(yè)板ETF基金經(jīng)理劉杰表示,創(chuàng)業(yè)板指當(dāng)前估值在40倍左右,其歷史最高到達(dá)130倍左右,最低30倍左右,目前依然處在底部區(qū)域,已經(jīng)具備估值反轉(zhuǎn)條件。

萬家基金預(yù)期,二季度下旬或下半年某個時間會迎來創(chuàng)業(yè)板建倉的窗口期。屆時,將加大在該板塊的篩選與投資力度,重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績增速中樞有望抬升的細(xì)分子行業(yè)個股,如醫(yī)藥、高端制造、軍工、新能源汽車中游、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、半導(dǎo)體等行業(yè)的重大投資機(jī)會。

“我們將更為聚焦未來成長明確的相關(guān)行業(yè),主要包括信息消費(fèi)、文化娛樂、醫(yī)藥和汽車等代表制造升級和消費(fèi)升級的行業(yè),深入挖掘業(yè)績優(yōu)秀的行業(yè)龍頭或潛在龍頭,相信這些標(biāo)的將為我們帶來良好的投資收益。”平安大華鼎弘混合的基金經(jīng)理在一季報中表示。

紅土創(chuàng)新定增靈活配置的基金經(jīng)理朱然認(rèn)為,從產(chǎn)業(yè)的發(fā)展來看,經(jīng)歷過一年多的去產(chǎn)能、去杠桿,經(jīng)濟(jì)新動能的發(fā)展可能是2018年經(jīng)濟(jì)工作的重點(diǎn),市場風(fēng)險偏好趨于上行。因此在投資方向上,他繼續(xù)戰(zhàn)略性看好TMT、新能源、醫(yī)藥等新興行業(yè)中估值和業(yè)績增速相匹配的成長股。

在北信瑞豐產(chǎn)業(yè)升級基金經(jīng)理吳洋看來,產(chǎn)業(yè)升級是我國堅持的經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向之一,創(chuàng)新驅(qū)動推動產(chǎn)業(yè)升級成為新時期發(fā)展的特點(diǎn)。高端制造、互聯(lián)網(wǎng)、人工智能、醫(yī)藥等創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)引領(lǐng)著產(chǎn)業(yè)升級的方向,相關(guān)的上市公司將迎來巨大的投資機(jī)會。他會在產(chǎn)業(yè)升級主題范圍內(nèi),深度挖掘戰(zhàn)略明確、管理優(yōu)良、外延預(yù)期確定、安全邊際高的上市公司進(jìn)行投資。

中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)基金經(jīng)理任澤松表示,在行業(yè)配置方面,能夠穿越周期的更多是代表未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè),因此他會保持對信息技術(shù)、生物醫(yī)藥、高端制造、新材料及環(huán)保等行業(yè)的重點(diǎn)配置。

績優(yōu)白馬股或重獲青睞

2018年以來,在去年“二八分化”格局中獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷的白馬股一改此前的上漲趨勢,遭遇輪番殺跌。東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示,新華保險、保利地產(chǎn)、伊利股份、中國人壽等個股,自今年高點(diǎn)調(diào)整以來,累計回撤幅度已超過20%。

對此,市場人士總結(jié)出了三大原因:首先,主力對白馬股業(yè)績、分紅政策出現(xiàn)擔(dān)憂。例如,4月26日格力電器因2017年度不分紅遭資金大幅拋售,股價一度觸及跌停;其次,部分個股累計漲幅過大,導(dǎo)致資金在高位獲利了結(jié);第三,公募基金的集體調(diào)倉換股也加大了白馬股的調(diào)整壓力。

“在去年白馬藍(lán)籌主導(dǎo)的單邊上漲行情下,市場對這些白馬股形成了比較一致的高預(yù)期,而且機(jī)構(gòu)持倉較為集中。在這個特定的交易結(jié)構(gòu)下,一旦白馬股出現(xiàn)短期業(yè)績不及預(yù)期、業(yè)績增速和估值不匹配等小利空,便會出現(xiàn)大幅下跌。”滬上一位私募研究員分析稱。

不過,隨著A股被納入MSCI新興市場指數(shù)日期的日益臨近,北上資金加快了吸籌的步伐。據(jù)統(tǒng)計,滬港通、深港通北向資金4月凈流入386.5億元人民幣,相較于2、3月份的-26.3億元、97.13億元大幅提升。

據(jù)觀察,白馬藍(lán)籌股仍然是北上資金的主要吸籌對象。東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示,今年4月共有48只個股登上滬股通、深股通每日十大活躍成交股排行榜。其中,貴州茅臺、中國平安、恒瑞醫(yī)藥、伊利股份、格力電器、海康威視、美的集團(tuán)和五糧液等8只個股的上榜次數(shù)均達(dá)到17次。

在多位機(jī)構(gòu)投資者看來,白馬股的急跌更加有利于去偽存真。從中長期來看,績優(yōu)股上漲的概率仍然較大。

“進(jìn)入二季度,外資流入的速度明顯加快,特別是一些優(yōu)質(zhì)的白馬股在大幅調(diào)整之后,已經(jīng)具備了抄底的價值。6月份,盯住MSCI新興市場指數(shù)的基金將被動配置A股,這將引發(fā)大批資金的流入,對提振市場信心和白馬股的走勢極為有利。建議投資者在這個位置要樹立信心,加倉一些優(yōu)質(zhì)的白馬股,等待市場反彈。”前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示。

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