財經(jīng)365訊，2017年5月1日，《分級基金業(yè)務(wù)管理指引》正式實施，明確“5月1日之后買入分級基金，要求投資者20個交易日日均30萬元的證券類資產(chǎn)門檻，還要求在營業(yè)部開通分級基金權(quán)限，簽署《風險揭示書》”。新規(guī)實施一年多來，受投資門檻抬高和A股市場持續(xù)震蕩影響，分級基金規(guī)模持續(xù)萎縮，交投也漸趨冷清，龍頭產(chǎn)品集中了市場近九成的成交量。
業(yè)內(nèi)人士指出，隨著分級基金逐漸被邊緣化，加之《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》(簡稱“資管新規(guī)”)明確“公募產(chǎn)品和開放式私募產(chǎn)品不得進行份額分級”，分級基金退出市場或已進入“倒計時”。
分級基金“風光不再”
自2007年境內(nèi)首只分級基金——國投瑞銀瑞福分級成立以來，分級基金一度爆發(fā)式增長。而得益于杠桿屬性，不少投資者嘗到了分級基金B(yǎng)類份額收益不菲的甜頭。不過，隨著市場震蕩加劇以及投資門檻的提升，大部分散戶主動或被動陸續(xù)從分級基金中“退場”。
某基金人士表示，《分級基金業(yè)務(wù)管理指引》實施后，未開通權(quán)限的投資者只被允許賣出或者合并A/B份額，直接影響了資金參與分級基金的積極性，導(dǎo)致分級基金規(guī)模下降。而近一年的股市表現(xiàn)疲軟，資金參與分級基金的動力更顯不足。
萬得資訊數(shù)據(jù)顯示，按母基金統(tǒng)計，截至今年5月1日，全部144只分級基金總份額為887.88億份，而2017年5月1日該數(shù)據(jù)為1025億份，同比萎縮13.37%。其中，基金規(guī)模超過50億元的分級基金有6只，分別是富國中證軍工、富國國企改革、富國創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分級、鵬華中證國防、招商中證白酒和興全合潤分級。而規(guī)模低于1億元的達35只，其中16只規(guī)模低于5000萬元。
與此同時，分級基金市場成交也趨于萎縮，且明顯向龍頭產(chǎn)品集中。以B類份額為例，根據(jù)萬得資訊數(shù)據(jù)，4月分級B總成交量為2.41億手，其中成交量前十的分級B合計成交2.12億手，占比達87.97%，僅6只產(chǎn)品成交超過1000萬手；分級B總成交額為175.06億元，排名前十的產(chǎn)品合計成交151.52億元，占比達86.55%，94只產(chǎn)品月成交額不足1000萬元。
清盤、轉(zhuǎn)型皆不易
如果說，《分級基金業(yè)務(wù)管理指引》的實施令分級基金逐步被邊緣化，那么，正式出臺的“資管新規(guī)”則給分級基金劃出了最后“大限”，即2020年底。
“分級基金這類產(chǎn)品將逐漸退出歷史舞臺。”某公募基金經(jīng)理表示，在去杠桿的監(jiān)管大背景下，“資管新規(guī)”和分級基金市場規(guī)模萎縮、流動性枯竭，預(yù)計多數(shù)分級基金將逐步清盤，部分龍頭分級基金可能轉(zhuǎn)型為LOF。
不過，無論選擇哪條路，都面臨著一些障礙。“按照規(guī)定，基金要提前清盤或轉(zhuǎn)型，必須要召開基金份額持有人大會。而分級基金產(chǎn)品的散戶持有人數(shù)很多，因此無論選擇主動清盤還是轉(zhuǎn)型，實際操作起來都非常困難。”上述基金經(jīng)理表示，“從基金公司角度說，可能更傾向于將規(guī)模較大的分級基金轉(zhuǎn)型為指數(shù)型基金，或者轉(zhuǎn)型為其他風險收益特征相似的產(chǎn)品，盡量減少資管規(guī)模流失。”
“還有兩年半以上的過渡期可供轉(zhuǎn)圜。”另有不愿具名的公募基金宏觀策略部分析師表示，“目前不會主動宣傳分級產(chǎn)品，也不打算主動進行清盤或者轉(zhuǎn)型，畢竟金融機構(gòu)需要各項資管業(yè)務(wù)的平穩(wěn)轉(zhuǎn)換，以減少對實體經(jīng)濟的沖擊。目前需要等待的是更多處理細則落地。”
據(jù)悉，日后監(jiān)管層將針對存量的分級基金出臺統(tǒng)一的處理辦法。獲取更多財經(jīng)資訊，請隨時關(guān)注財經(jīng)365網(wǎng)站。