財經365訊，中國證監會批準的6只戰略配售基金將于下周開始募集，每一只最低募集額度50億元，最高500億元。其中，個人申購最高額度為50萬元。針對獨角獸基金的投資標的、投資策略，以及投資者關注的是否會“破發”等問題，匯添富戰略配售基金基金經理劉偉林做了詳細解讀。
劉偉林表示，此次發行的戰略配售基金獲得配售的股票主要為移動互聯網、醫藥、高端制造（與2025相關）的股票。與之前的打新產品不同。本產品獲配資產的定價方式至今未出，近期工業富聯的市場化定價很有可能作為一個重要參考。
另外，獨角獸基金適用于長期投資者，而不適用于短期的投機者，封閉期三年，期間只能申購不能贖回，管理費是0.10%，托管費是0.03%，費用比貨幣基金低。
劉偉林并針對投資者關注的問題，進行了解答：
Q：產品是不是存在股票鎖定一年后，股票價格低于配售價的風險？
A：這不確定性，股票型基金的風險和收益是匹配的。真正的風險應該是系統性風險，比如說擠兌風險，但可能性不大。另外也有人問到在封閉期兩年零九個月的時候，突然有個大體量的CDR，比如阿里巴巴，要占用20%的倉位，但基金倉位已經90%，應該怎么辦？其實之前持有的第一批股票就可以賣出了，特別看好就可以選擇繼續持有，一些質地不好的或者上漲過多的股票就可以選擇賣出。
理論上存在股票價格低于配售價的風險，這個是無法保證的，基金無法承諾保證收益。
Q：戰略產業包括哪些？
A：目前也沒有名單，國務院給出七大支持行業：互聯網、大數據、云計算、AI、高端制造、醫藥、集成芯片，總結下來應該是高端裝備制造、醫藥、互聯網、集成芯片這四大行業。
Q：投資策略是什么？
A：前三年股票型資產主要是戰略配售，主動性體現在三個方面：（1）在沒有充足的額度前，要進行債券管理，主要投資于國債、AAA利率債；（2）一年解禁后做出賣出與否的選擇；（3）投資者是長期投資者，匯添富也有能力支撐500億基金的主動管理。
Q：產品為什么選擇封閉三年？產品的建倉策略是什么？
A：封閉三年是證監會規定的，不希望短期炒股；建倉策略的主動性體現在一年以后股票要不要賣，在什么時候賣，在前期的股票上全部是由證監會決定，三年內只有賣出的權利，沒有買入的權利。
Q：戰略配售是否每個標的都參與，還是會進行精選？一年后退出是什么樣的節奏？
A：在股票的買入上沒有自主權，只有被動接受。另外國家層面已經進行了精選，再進行精選也是低效率、無價值。一年后的退出，取決于證監會未來可能出臺的細則，目前，如何賣出還沒有出臺相關的細則。
Q：目前獨角獸是否存在估值偏高？
A：如果是周期股，什么樣的公司都抵御不了周期，但是現在是投資于成長股，如果估值特別低，那么就可以享受成長和業績的收益，如果估值偏高，那么通過成長是可以抵御的，只要拉長維度，這方面的問題不大。
Q：定價的方式是什么？配售的估值水平是多少？
A：定價的可能方式大概率是以“工業富聯”為參考，A股的定價方式主要有兩種：一種是以23倍市盈率作為定價，比如藥明康德。但是這樣不會獲得較多的配售量；第二種是自主詢價，這種方式會保證較多的量。
Q：這次的定價模式會采用傳統的戰略配售（23倍市盈率）還是類似工業富聯的新興定價方式呢？
A：傳統模式的23倍，新股在A股上市后會產生接連漲停板。該定價模式不適合這次的戰略配置，因為那些使用傳統模式的股票盤子都很小，股價卻爬升地很高，造成最后每個人的打新都很低。
我比較相信這次的定價模式會采用最新的工業富聯相類似的定價模式。這種新模式采用網下詢價，戰略投資者和散戶都是被動的接受這個價，但是最后的結果是戰略投資者是有做到百分之一的戰略配售量的。
Q：關于解禁期的理解？
A：證監會規定最低為十二個月，具體可以由企業來制定。但我認為企業沒有動機去要求延，因為如果采用詢價方式，解禁期改的越長，流動性便會越差，最終將對估值產生損耗。
Q：現在的解禁期分別是多少？
A：有十二個月和十八個月和主動要求的十八個月，但絕大部分會是十二個月。
Q：這款三年到期的產品流動性如何？第二年會不會做配售？
A：三年之內匯添富都是被動地接受。流動性風險可能性將會很小，倉位在解禁期之后可以進行更改以匹配流動性。第二年結束到第三年開始期間肯定會做流動性的匹配。
Q：賣出主動權完全在我方？
A：解禁期之后會有主動權的體現。
Q：CDR風險主要是在哪一方面？
A：傳統來說CDR的風險主要存在于公司質地，估值過高和一些周期股的投資回報率。公司質地不用擔心，這次產品里主要包含的是非常成熟和有價值的各個行業的龍頭企業。估值方面，匯添富的
網下打新是有市場化約束的。
再者我們這次沒有投周期股，周期股會存在高點上市的問題。而我們這次選擇的成長類股票，而且是優秀的成長類股票。短期估值過高需要一段時間消化，估值過低會是一個盈利和估值的商機。綜上所述，風險較小。
Q：詢問一下產品設計的問題？
A：六個基金都是一樣的認購方式，匯添富是上交所進行交易，無論深交所還是上交所六個月以后有開放，只能申購不能贖回。場外份額跨市場轉托管到場內交易是只有券商才能做得，所以給了券商一個挖掘客戶的機遇。獲取更多財經資訊，請隨時關注財經365網站。