財經365訊，昨天是央行宣布定向降準后的首個交易日，早盤A股三大股指受此利好影響小幅高開，無奈難以抵擋全天呈震蕩下跌調整走勢。對此，中金公司認為，市場前期已經較為悲觀，不一定立刻對降準給予積極反應，好在積極的因素正在累積。昨日下午，央行、證監會等五部委聯合發文，強力推進小微企業金融服務、深化新三板改革，推進公募基金入市。
歷史數據看降準和大盤漲跌的關系
受前一日央行宣布定向降準利好的影響，昨日早盤A股三大股指小幅高開，不過隨后出現回落，盤中雖有反彈，但沒有權重板塊支撐指數走高，短線利好兌現，大盤全天呈震蕩下跌縮量調整走勢，截至收盤滬指下跌1.05%，報收于2859.34點，深成指下跌0.9%，收于9324.83點，創業板指數下跌0.72%，報收于1538.57點。
“央媽”釋放流動性，為何A股市場并沒立即扭轉局勢?從歷史數據來看，降準和股市上漲并非必然的關系。2014年以來，央行共進行了8次降準，其中3次為定向降準。5次為全面降準。從2014年以來，定向降準和全面降準之后5個交易日、30個交易日以及90個交易日后上證綜指和創業板指數的表現：整體來看，定向降準后市場并沒有表現出明顯的規律;而全面降準后，市場在短期(5個交易日、30個交易日)大概率上漲，但長期來看并無明顯的規律。
湘財證券認為，此次降準并非全面降準而是定向降準，關鍵詞：定向;所以與股市的直接關系并不大。事實上，此次降準主要是“債轉股”領域，可以說降準的方向是非常明確的，債轉股和小微企業。
而西部證券認為，近期市場受消息面沖擊加速調整，滬指重心不斷震蕩下移。在缺乏利好和增量資金入場不積極的背景下，市場信心的恢復尚需時間。
招商證券也認為，來自于A股內部負面因素和外部沖擊疊加，短期內加劇了市場的下跌，經過持續調整后A股的估值水平整體已經處在歷史較低的區間，體現了對諸多風險因素的悲觀預期，下半年在不考慮外部沖擊的情況下，當投資者看到企業盈利韌性和流動性改善后，風險偏好有望回升。
此外，中金公司統計了近年降準后的市場表現，降準宣布后第一個交易日市場表現不一，但短期的平均表現偏正面。而更長線的表現則要視估值、增長周期、對實體的影響等綜合因素而定。綜合來看，考慮到市場前期已經較為悲觀，估值較低，本次降準也在反應政策在繼續調整，中金認為降準后市場不一定立刻給予積極反應，但從3-6個月的周期來看，市場機會與風險平衡具備吸引力。
五部委喊話深化新三板改革
市場信心修復需要時間，而政策面上也有一些新動向。昨日，人民銀行、銀保監會等五部門聯合印發《關于進一步深化小微企業金融服務的意見》，要求下調支小再貸款利率0.5個百分點。增加支小支農再貸款和再貼現額度共1500億元。支持銀行業金融機構發行小微企業貸款資產支持證券。
《意見》從貨幣政策、監管考核、內部管理、財稅激勵、優化環境等方面提出23條短期精準發力、長期標本兼治的具體措施，督促和引導金融機構加大對小微企業的金融支持力度，緩解小微企業融資難融資貴，切實降低企業成本，促進經濟轉型升級和新舊動能轉換。
值得留意的是《意見》還明確提到：持續深化新三板分層、交易制度改革，完善差異化的發行、信息披露等制度，提升新三板市場功能。推動公募基金等機構投資者進入新三板。
業內人士表示，作為中小微企業直接融資平臺，新三板設立以來，股權融資金額已經超過4600億元，為扶持中小微企業融資作出了巨大貢獻。承載中小微企業直接融資的市場，新三板顯然最合適不過。但是在遲遲沒有明確的政策預期情況下，新三板市場發展遭遇瓶頸，股權融資額下滑、企業不愿意來等問題凸顯出來。此次五部委聯合發話，要發展新三板市場，還要推進公募基金入市，對于當下的市場顯然是一個超出預期的好消息。獲取更多財經資訊，請隨時關注財經365網站。