堅守大藍籌還是搏殺周期股？基金調倉路線圖曝光
　　上市公司半年報的披露，使得作為“國家隊基金”的華夏新經濟、嘉實新機遇、易方達瑞惠、南方消費活力、招商豐慶A共5只基金產品上半年的調倉路線也得到曝光。從重倉持股表現來看，銀行股、大盤藍籌股仍為“國家隊基金”重倉首選標的。

　　是不是選對了股票，有沒有賺到錢，看基金產品的成績單就知道了。隨著8月份結束，100多家基金公司的成績單一目了然。從中可以看出，誰在賺錢，以及買什么樣的股票賺錢。同樣，三季度基金是否又開始調倉，也是投資人最為關注的。

　　“國家隊基金”

　　盈利靠大藍籌
　　上市公司半年報的披露，使得作為“國家隊基金”的華夏新經濟、嘉實新機遇、易方達瑞惠、南方消費活力、招商豐慶A共5只基金產品上半年的調倉路線也得到曝光。從重倉持股表現來看，銀行股、大盤藍籌股仍為“國家隊基金”重倉首選標的。五只“國家隊基金”持股情況一如既往的穩定，幾乎沒有調倉跡象。

　　今年上半年，“國家隊基金”均取得正收益，共盈利106.73億元，平均上漲12.44%。其中嘉實新機遇、華夏新經濟、南方消費活力三只基金2017年上半年的收益在所有基金產品收益中排在前十位。

　　2015年7月，證金公司斥資2000億元申購5家基金公司旗下基金，借道基金進行維穩，5只規模均為400億元的基金在2015年7月31日成立。作為維穩基金，“國家隊基金”還實現了資產的增值，截至2017年上半年末，5只基金的總規模已經達到2374.9億元，資產增值18.7%。

　　堅守大盤藍籌的基金收益或許不錯，但是堅守其他基金可就沒有這么幸運了。比如今年上半年股票型基金中，業績最差的工銀互聯網加基金，上半年總回報為-12.15%，股票投資收益虧損達到14.54億元（不包括股息）。該基金在半年報中表示，上半年由于基金投資組合的存量資產中有較大中小規模成長股，持股比較集中，在上半年的市場環境下，處于殺估值的不利境地，另一方面，由于持倉個股的流動性較差，還有部分股票長期停牌，使得整個組合的調整存在一定的困難，影響了基金上半年的業績。

　　基金已有調倉跡象
　　2017年7月份至今，周期股繼續保持快速上漲，同時創業板指數也走出了今年最好的一段行情。尤為明顯的是，近一個月以來，基金漲幅較大的多是主動管理型基金產品。業內人士指出，隨著市場行情風格的切換，基金調倉也是在所難免的。

　　首先來看基金加倉情況。Wind數據統計顯示，截至8月31日，2200余只跟股票相關的基金平均估算倉位為54.62%。而在8月2日，基金的平均估算的倉位只有51.83%，一個月之內，公募基金平均持股倉位增加了近3個百分點。分類型基金角度看，持股倉位最高的201只普通股票型基金，平均估算倉位為87.4%，與一個月前相比增加了4.96%。

　　“作為‘買方’資金的公募基金持股倉位普遍提升，側面表示了對市場的看好，隨著上證指數站上3300點，主動管理型基金布局的熱情普遍比較高漲。”上述基金經理表示。

　　近兩個月的大宗交易平臺也出現機構調倉布局的跡象。Wind數據統計顯示，截至8月31日，7月以來滬深兩市共計發生1657筆大宗交易，共計成交54.12億股，成交金額563.33億元。其中，機構專用共計出現在352筆大宗交易的買方席位，涉及成交股份6.77億股，成交金額共計85.52億元，機構專用共計出現在495筆大宗交易的賣方席位，涉及股份17.99億股，成交金額共計175.73億元。

　　在機構參與的大宗交易中，被減持的個股不乏市場公認的白馬藍籌股。比如在8月28日，海康威視出現2.88億元大宗交易，其中機構席位賣出900萬股，接盤方是中金公司上海黃浦區湖濱路證券營業部。

　　對于近兩個月機構在大宗交易上的操作方式，市場分析人士認為，不排除有基金獲利了結，減倉藍籌白馬，尋找新的布局，這是機構對市場變動最直接的反應。

　　未大幅加倉周期股
　　盡管年初至今周期股表現強勢，鋼鐵股、煤炭股都有較大幅度的上漲，但是在基金上半年的調倉跡象中，并沒有出現公募基金大幅加倉周期股的情況。基金依舊看好大金融和消費類板塊，重點加倉的股票依舊是中國平安、工商銀行等大金融股票，對于煤炭鋼鐵等周期股的增倉跡象并不明顯。

　　“我們沒有把握確定周期行情會一直持續下去，幫助投資人獲得持續穩定的收益才是我們追求的，周期股的行情確實很‘誘人’，但是相比成長股，周期的行情太難抓住了。”上海一家基金公司的基金經理告訴記者。

　　相比國內公募基金的謹慎，QFII已經小幅加倉新周期的股票。Wind統計數據顯示，當前市場上50多只QFII，合計持有168家上市公司流通股，其中材料類上市公司共34家被持有，位列第一，主要包括造紙、有色、黑色金屬、化學產品等材料。

　　對于下半年的調倉路線，嘉實新機遇在半年報中表示，下半年A股的投資機會有三大類。第一類是在傳統行業中尋找供給側改革有望超預期的細分領域，包括像水泥行業、電解鋁行業等，另外金融去桿杠也可理解為金融行業的供給側改革，這些領域中的行業龍頭都有望帶來超預期的盈利改善。第二是在大消費領域中，可以繼續尋找超市場預期的細分領域龍頭，只有基本面的繼續超預期才能帶來股價的繼續表現。第三是在新興成長行業中，尋找估值已經跌至合理水平、行業成長性較好的細分領域龍頭，比如像網絡安全行業、汽車電動化與智能化、大健康等。

　　也有基金經理表示，不會因為出現一時的虧損而去改變倉位和投資風格。“我們沒有調倉的原因，一方面現在大盤藍籌股漲幅已經太大了，風險過高，另一方面我們有自己的產品投資風格，所以還是選擇堅守自己的投資方向，等待市場風格的輪動。”一位基金業內人士告據記者。