近幾年，A股四季度行情都有不同程度的變化，進(jìn)而影響到基金全年的業(yè)績(jī)排名。數(shù)據(jù)顯示，平均有超過四分之一的基金在四季度完成了年度的業(yè)績(jī)“逆襲”。分析人士指出，前三季度普漲的股票四季度往往出現(xiàn)滯漲，年末也會(huì)偶發(fā)出現(xiàn)新的“弄潮兒”。今年四季度機(jī)會(huì)或?qū)⒃谌獭⒔ㄖ⒎康禺a(chǎn)板塊出現(xiàn)。

　　年末業(yè)績(jī)逆襲頻現(xiàn)

　　海通證券(15.07 +0.53%,診股)的數(shù)據(jù)顯示，過去五年，公募基金在前三季度凈值漲幅排名，將其分為前25%、25%-50%、50%-75%、75%-100%（后25%）四個(gè)分位，并觀察排名75%-100%（后25%）的基金在第四季度的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。從2012-2016年，前三季度排名后25%的基金中，年終時(shí)全年排名進(jìn)入前75%的分別有24%、19%、49%、23%、14%，即平均有26%的基金實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)逆襲。

　　統(tǒng)計(jì)2012-2016年前三季度領(lǐng)漲的前5個(gè)行業(yè)、以及領(lǐng)跌的前5個(gè)行業(yè)在四季度的超額收益表現(xiàn)，海通證券發(fā)現(xiàn)，除了2014、2015年以外，其他時(shí)期這些行業(yè)在四季度的平均超額收益都不顯著。而在2012、2013、2016年，震蕩市背景下，前三季度漲幅中等的行業(yè)反而四季度逆襲比率更高。

　　回顧過去五年的歲末市場(chǎng)表現(xiàn)，A股頻繁出現(xiàn)某些行業(yè)的短期逆襲。例如，2012年12月，銀行股指數(shù)大漲24%。2014年11月-12月的“一帶一路”、券商大漲。2016年11月17日安邦舉牌中國(guó)建筑(10.04 +1.72%,診股)，11月份中國(guó)建筑大漲50%，帶動(dòng)建筑板塊11月份大漲15%，而同期上證綜指漲幅僅為5.6%。

　　海通證券指出，歲末“逆襲”的原因，首先，低漲幅，板塊間年內(nèi)收益差距拉大，表現(xiàn)落后的品種性價(jià)比提升，如2012年的銀行，2014年的非銀，2015年的地產(chǎn)、券商，2016年的建筑等。其次，低配置：機(jī)構(gòu)年底排名博弈激烈，低配板塊成為排名靠后機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)彎道超車的潛在籌碼，如2012年年底銀行大漲前，基金倉(cāng)位已從2010年的27%跌至5.3%，處于歷史最低點(diǎn)；2015年年底券商大漲前，基金持倉(cāng)已跌至0.4%，位于2011年以來歷史低點(diǎn)；2015年年底房地產(chǎn)大漲前，基金持倉(cāng)僅為3.1%，為2011年以來最低值。

　　三大板塊受關(guān)注

　　海通證券認(rèn)為，歲末行情中，政策或事件催化亦不容忽視，如2014年“一帶一路”、降息刺激，2015、2016年的險(xiǎn)資舉牌。從這些催化因素出發(fā)，海通證券投資者建議關(guān)注券商、建筑、房地產(chǎn)板塊。

　　對(duì)于四季度的行情走勢(shì)，天風(fēng)證券表示持續(xù)看多券商板塊，當(dāng)前的市場(chǎng)整體格局依然十分清晰，資金對(duì)于后市的看法和相應(yīng)的投資偏好調(diào)整是目前的核心因素。如果資金對(duì)于階段性投資機(jī)會(huì)形成較一致的預(yù)期，來自不同類型金融機(jī)構(gòu)的增量資金跑步入場(chǎng)，券商板塊大概率將持續(xù)受益于市場(chǎng)環(huán)境的改善。配置上，天風(fēng)證券首先看好營(yíng)收結(jié)構(gòu)多元、綜合實(shí)力強(qiáng)的行業(yè)龍頭券商；其次是投研、投管能力突出和持續(xù)發(fā)展信用業(yè)務(wù)的券商。

　　華泰證券(22.84 +1.42%,診股)認(rèn)為，從上市公司中報(bào)關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)來看，設(shè)計(jì)訂單和預(yù)收/預(yù)付款大幅增長(zhǎng)，建筑行業(yè)改善趨勢(shì)延續(xù)。華泰證券預(yù)計(jì)大基建與園林板塊仍將帶動(dòng)建筑行業(yè)收入的快速上升。維持對(duì)下半年基建投資穩(wěn)定，地產(chǎn)新開工回升的判斷，行業(yè)環(huán)比改善趨勢(shì)有望延續(xù)。

　　申萬宏源(6.00 +0.67%,診股)證券認(rèn)為，近期在房地產(chǎn)行業(yè)集中度快速提升的背景下，行業(yè)銷售增速或高于預(yù)期將利好龍頭房企，同時(shí)在政策調(diào)控周期，龍頭房企擁有更強(qiáng)的資金實(shí)力與更分散與充沛的土地儲(chǔ)備。重點(diǎn)推薦行業(yè)龍頭股，同時(shí)建議關(guān)注業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性強(qiáng)彈性高的公司。

　　中信證券(18.20 +0.94%,診股)則表示，A股的地產(chǎn)企業(yè)從銷售到結(jié)算的時(shí)間周期比較長(zhǎng)，高毛利部分的結(jié)算高峰比較晚，未來業(yè)績(jī)超過市場(chǎng)一致預(yù)期的可能性比較大。此前，市場(chǎng)對(duì)于2017年秋天的銷售過于悲觀（由于按揭貸款下降和去年同比基數(shù)比較高），未來也有預(yù)期修正的可能性。中信證券看好行業(yè)龍頭投資價(jià)值。