國(guó)信證券表示，當(dāng)前市場(chǎng)普遍關(guān)注的一個(gè)宏觀變量是未來(lái)市場(chǎng)利率的變化，我們認(rèn)為下半年國(guó)內(nèi)利率水平有望出現(xiàn)下行，從而利好股票市場(chǎng)。而從對(duì)市場(chǎng)風(fēng)格的影響來(lái)看，流動(dòng)性寬松所以炒估值所以利好中小創(chuàng)的觀點(diǎn)值得商榷，典型的反例如2013年流動(dòng)性收緊利率上行但創(chuàng)業(yè)板卻有顯著相對(duì)和絕對(duì)收益。市場(chǎng)風(fēng)格能否切換主要取決于藍(lán)籌白馬和中小創(chuàng)各自基本面的相對(duì)變化，而非流動(dòng)性因素。如果單從流動(dòng)性寬松的角度來(lái)看，受“貨幣”寬緊影響最大的是金融板塊，“寬貨幣”時(shí)期金融板塊表現(xiàn)出非常顯著的高相對(duì)收益。我們認(rèn)為當(dāng)前時(shí)點(diǎn)下對(duì)未來(lái)行情可以相對(duì)樂(lè)觀一點(diǎn)，繼續(xù)建議以價(jià)值投資的眼光布局各個(gè)行業(yè)的優(yōu)勢(shì)龍頭企業(yè)，重點(diǎn)關(guān)注“低估值”、“高ROE”的上市公司。
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國(guó)信證券