財經(jīng)365訊，港股在開年后又給市場帶來了驚喜：繼美股、英股、印度股市、巴西股市接連創(chuàng)新高后，1月17日，港股開盤即一舉突破11年前的歷史高點31958點，創(chuàng)下31983.41的歷史新高。值得關(guān)注的是，在10年前登頂期間，恒生指數(shù)市盈率為22.5倍，而再次創(chuàng)下歷史新高的今日，恒生指數(shù)2018年市盈率卻只有13倍左右。對此，博時滬港深價值優(yōu)選基金經(jīng)理張溪岡認為，從全球范圍來看，港股估值仍然偏低，依舊具有較好的投資價值，港股牛市或仍可期。
向好態(tài)勢未變
張溪岡表示，股市表現(xiàn)主要取決于基本面和資金面。從基本面來看，全球經(jīng)濟復蘇態(tài)勢明顯，美國保持強勢、歐洲明顯復蘇、新興國家大面積回暖。中國經(jīng)濟從2016年下半年開始見底回升，消費全面復蘇，出口由負轉(zhuǎn)正，投資穩(wěn)定增長。盡管貨幣政策已經(jīng)從寬松走向偏緊，實際利率水平也開始見底回升，但由于經(jīng)濟自身的復蘇態(tài)勢不可逆轉(zhuǎn)，國民消費意欲旺盛，企業(yè)投資意愿增強，貨幣政策的收緊并不會導致經(jīng)濟大幅放緩。另一方面，大量傳統(tǒng)行業(yè)于2017年出現(xiàn)了業(yè)績反轉(zhuǎn)，這主要是由于多年的優(yōu)勝劣汰疊加供給側(cè)改革，使得供求關(guān)系發(fā)生了明顯好轉(zhuǎn)。很多傳統(tǒng)行業(yè)都出現(xiàn)了集中度提升的趨勢，龍頭上市公司的市場占有率大幅提高，產(chǎn)品價格快速上漲，盈利快速提升。再加上新興產(chǎn)業(yè)（互聯(lián)網(wǎng)、新能源、人工智能、大數(shù)據(jù)、云計算）欣欣向榮，有理由對中國經(jīng)濟更加樂觀。
從資金面來看，北水南下仍將持續(xù)，海外資金也將繼續(xù)提高對中國市場的資產(chǎn)配置，資金面仍然向好。所以，張溪岡判斷2018年港股的基本面和資金面或?qū)⒗^續(xù)向好，同時由于去年漲幅較大，未來港股市場的波動性可能加大，這是投資者需要關(guān)注的。
另一個市場比較關(guān)注的話題是港股估值，目前恒生指數(shù)PE為13倍左右，PB為1.4倍，遠低于10年前登頂時的市盈率和市凈率，在全球范圍內(nèi)依舊屬于估值洼地，具有較好的投資價值，指數(shù)仍有上漲空間，有望再創(chuàng)新高。
關(guān)注超預期、估值合理的優(yōu)質(zhì)公司
在港股投資領(lǐng)域，張溪岡已經(jīng)研究了16年。張溪岡認為，在投資中，預期是很重要的事情。而市場預期往往是與實際結(jié)果有差異的，基金經(jīng)理的價值就在于通過勤奮的調(diào)研與測算，尋找這種預期差。追溯歷史，會發(fā)現(xiàn)絕大多數(shù)表現(xiàn)出色的“牛股”都是業(yè)績超預期、政策超預期或資金面超預期而產(chǎn)生的。此外，他強調(diào)避免追逐過熱的主題板塊。
經(jīng)過多年券商研究與公募基金的歷練，張溪岡形成了“自下而上、尋找預期差”的投資理念。他認為選股是靠自下而上研究基本面，即是選擇好行業(yè)、好公司、好管理層、好估值；而對于投資時機的把握，則是要尋找預期差。
2018年，張溪岡將重點配置行業(yè)空間大、有競爭優(yōu)勢、業(yè)績增長超預期、估值合理的優(yōu)質(zhì)公司，重點把握以下幾條投資主線：一是金融龍頭。受益于全球經(jīng)濟復蘇及利率上行，銀行股、保險股的估值會繼續(xù)提升；二是能源產(chǎn)業(yè)。中東局勢愈趨復雜，全球能源需求復蘇，導致能源與化工產(chǎn)品價格穩(wěn)中向上，能源產(chǎn)業(yè)鏈中的石油、石化、油服等行業(yè)受益明顯；三是消費升級。中國國民可支配收入持續(xù)增長，消費升級態(tài)勢明顯，可積極尋找盈利穩(wěn)健增長、估值合理的龍頭消費股進行配置；四是科技創(chuàng)新。重點關(guān)注各個科技子行業(yè)的龍頭，以及“人工智能+”傳統(tǒng)行業(yè)帶來的投資機會。獲取更多財經(jīng)資訊，請隨時關(guān)注財經(jīng)365網(wǎng)站。