2、應收賬款暴漲，經營現金流惡化！
2018年三季度末，應收賬款51.89億，較年初上漲了 73.4%。
分眾傳媒從2015年上市以來，每年營收增長幅度都在20%左右，應收賬款一直維持在20億左右！
應收賬款暴漲是從2017年開始的，當年大漲了40%，在2018年二季度，出現加速上漲，達到46.65億，較年初上漲了60%，三季度進一步上升到51.89億！
2018年第二季度的應收賬款暴漲，當時市場認為是世界杯的廣告效應，公司在五六月份廣告收入大漲，而公司的合同賬期是90天，到三季度，款項收回，應收賬款會減少！實際情況卻不是這樣的，第三季度的應收賬款依舊在上漲！
這說明，公司的資產質量在惡化，后期的壞賬損失會大幅增加！
應收賬款的暴漲，也帶來了公司經營現金流的惡化！
2018年前三季度，公司營收108.77億，收到的現金只有92.06億！
2018年前三季度，公司凈利潤48.10億，但是，經營現金流凈額只有15.60億，同比暴跌34.67%！出現有利潤無現金局面！凈利潤質量差！
2018年三季度末，應收+預付賬款=72.02億，應付+預收賬款=11.41億，2017年末，應收+預付賬款=38.16億，應付+預收賬款=6.48億，說明公司的供應鏈管理能力超級差，而且在嚴重惡化！在上下游中處于非常不利的位置！
公司對上游物業議價能力弱，對下游廣告商議價能力也不強！這也印證了三季報中，媒體資源租金暴漲和應收賬款暴漲！
另外，巨額解禁來臨！
2018年12月31日，公司有77.31億限售股解禁，市值570億，占總股本52.55%，這次解禁后，流通股數量將翻倍！
市值570億限售股都是原始股東的股份！
2013年分眾傳媒私有化時，私有化價格35.5億美元，目前分眾傳媒市值940億人民幣，當年私有化進去的原始股東，5年賺了4倍，持股成本不到2塊錢！
近三年，分眾傳媒的凈利潤率近50%！堪稱暴利！
現在遇到行業老二攪局，燒錢打價格戰，公司的盈利被大幅壓縮！
同時，在宏觀經濟不景氣的時候，公司逆勢擴張，這給公司的業績帶來了巨大的風險！
股票說：2019年，分眾傳媒的盈利很可能會出現下跌！
分眾傳媒近三年業績大漲的好日子到頭了！
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