今年2月，上市公司再融資新規(guī)出臺(tái)，傳統(tǒng)的再融資主要模式定向增發(fā)開(kāi)始減少，而可轉(zhuǎn)債這一原本小眾品種在政策助力下，成為越來(lái)越多上市公司再融資的新手段。而這一變化也吸引了一些私募機(jī)構(gòu)將注意力轉(zhuǎn)移到可轉(zhuǎn)債上來(lái)。
近日，光大銀行300億元可轉(zhuǎn)債發(fā)行上市，給原本小容量的可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)帶來(lái)了幾乎翻倍的擴(kuò)容空間，市場(chǎng)上可交易的存量可轉(zhuǎn)債數(shù)量增至17只，余額擴(kuò)大到640億元。在光大轉(zhuǎn)債上市之前，市場(chǎng)上余額最大的3只轉(zhuǎn)債分別為電氣轉(zhuǎn)債、三一轉(zhuǎn)債和廣汽轉(zhuǎn)債，余額分別為60億元、50億元和38億元。除可轉(zhuǎn)債之外，還有上市公司股東發(fā)行的、可在場(chǎng)內(nèi)交易的可交換債，規(guī)模大約200億元。
深圳一位從事債券投資的私募總經(jīng)理表示，從當(dāng)前的政策取向和融資態(tài)勢(shì)來(lái)看，可轉(zhuǎn)債今年有望迎來(lái)大發(fā)展，在當(dāng)前的震蕩市中，作為“進(jìn)可攻、退可守”的投資品種，轉(zhuǎn)債的價(jià)值值得關(guān)注。
中國(guó)基金報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，自今年2月17日再融資新政以來(lái)，在不到兩個(gè)月時(shí)間里，已有33家上市公司發(fā)布了可轉(zhuǎn)債的發(fā)行預(yù)案，其中包括了民生銀行、國(guó)泰君安、東方財(cái)富等大塊頭上市公司。不到兩個(gè)月33家公司發(fā)布預(yù)案，幾乎相當(dāng)于此前大半年的預(yù)發(fā)行量。
對(duì)于當(dāng)前的轉(zhuǎn)債市場(chǎng)，上述私募總經(jīng)理表示，現(xiàn)在市場(chǎng)容量還比較小，但機(jī)構(gòu)配置需求卻不低，因而整體估值并不便宜。但隨著轉(zhuǎn)債數(shù)量的不斷擴(kuò)容，如果估值(價(jià)格)有所回調(diào)，或比較好的公司轉(zhuǎn)債上市，就會(huì)參與投資。
數(shù)據(jù)顯示，目前交易的可轉(zhuǎn)債(含可交換債)，以當(dāng)前的交易價(jià)格來(lái)看，有將近一半的品種到期收益率為負(fù)，到期收益率最高的只有2.56%；從股性來(lái)看，轉(zhuǎn)股溢價(jià)率低于10%的只有5只。
上海一位私募總經(jīng)理表示，相對(duì)于定向增發(fā)等方式，發(fā)行可轉(zhuǎn)債對(duì)上市公司的盈利能力要求更高，因而能發(fā)行可轉(zhuǎn)債的企業(yè)資質(zhì)相對(duì)更好一些。現(xiàn)在轉(zhuǎn)債市場(chǎng)存在的不足在于市場(chǎng)還比較小，流動(dòng)性欠缺。如果未來(lái)可轉(zhuǎn)債的數(shù)量越來(lái)越多，機(jī)構(gòu)參與程度增加，整體市場(chǎng)得到改善，相信會(huì)吸引更多的投資者。
不過(guò)，也有私募人士表示，雖然會(huì)關(guān)注可轉(zhuǎn)債的投資機(jī)會(huì)，但對(duì)于可轉(zhuǎn)債的規(guī)模和數(shù)量擴(kuò)容程度并不樂(lè)觀。因?yàn)閺默F(xiàn)在的發(fā)行條件來(lái)看，不少企業(yè)達(dá)不到相關(guān)發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)。因而，雖然發(fā)行數(shù)量可能會(huì)增長(zhǎng)，但很難達(dá)到定增市場(chǎng)那樣的規(guī)模。