今天王者榮耀開黑又輸了。不過這有什么關系，我買的基金重倉騰訊。　　

　　其實也沒什么好驕傲的。A股基金經理看著騰訊只能干瞪眼，怒喝茅臺(600519，股吧)；但H股基金經理如果可以錯過騰訊，良心難道不會痛嗎？我才不會買這種基金。

　　但這個世界上，看好和買不買真的是兩回事。就像聽了很多歌，你依然過不好這一生。

　　是的，這是一群重倉騰訊的老“司機”對你發起的無情嘲笑。他們說，“投港股的機構投資者，包括QDII基金，騰訊買到10%的上限是標配，買不到的都該去反省。”

　　我順手數了一下，截至今年一季度，以騰訊為第一大重倉股且占資產凈值比在5%以上的QDII基金一共有18只、普通基金也有17只。

　　謝謝他們！

　　基金經理A：炒H股但騰訊沒買夠10%是常識性錯誤

　　A是一個有遠見的人，對于騰訊的觀察也是由來已久。久到什么程度呢？早在騰訊大手筆進行PC端游戲開發的時候，或許更早，A就已經展開了一場比 較。為什么從最早運營成功的QQ會員收費轉為主攻游戲？QQ和微信的區別到底在哪里？從社交軟件到游戲開發再到大舉進軍移動端，每一次轉身的邏輯在哪里？ 為什么是這個時候，為什么是騰訊？

　　在一次次的比較中，騰訊的股價飆升了百倍，而A也想明白了個中很多問題。到了他自己的H股基金建倉時，前排重倉買入的個股就是騰訊。

　　北京時間5月17日下午，騰訊控股發布了2017年一季度業績，總收入495.52億元人民幣，同比增長55%，比A股收入倒數的700家公司 加起來賺得還多；權益持有人應占利潤達到了144.76億元人民幣，同比增長58%。在這其中，手機游戲實現129億元，同比增長57%，《王者榮耀》功 不可沒。

　　A說，雖然我不玩這個游戲，不過我相信這款游戲可以給騰訊帶來的收益。這是一家生命力和狼性都很強的公司，而優秀的公司都有一個特點，盈利模式可以根據用戶和市場需求的變化進行調整。

　　“短期來看它的財務報表有爆發式增長，長期的話有一些巨大的財富和金礦還沒有挖，具備的潛力可能比現在能看到的更大。”

　　在恒生指數里，騰訊控股的權重約為10%，是該指數最大的權重股之一，因此對很多公募基金經理來說投資H股配置10%的騰訊是一個標準動作。A 也不是很能理解一只港股基金不滿倉騰訊的做法，“正常不管業績怎么樣，一個成熟的基金經理標準都是配到10個點騰訊的，不然就是常識性錯誤，需要反省一 下。”

　　之所以說10%，是因了一只基金持同一股票不得超過基金資產的10%、一個基金公司旗下所有基金持同一股票不得超過該股票市值10%的“雙十原則”。

　　今年一季度，A又大幅加倉了騰訊控股。在今天騰訊盤中突破270元的狂歡式氛圍中，A像過去一樣平靜地完成了日常路演，他說“這很正常”。

　　基金經理B：騰訊是最好的白馬，不過喜歡博弈的投資者往往重視不夠

　　和A相比，B似乎更是這個圈子里不折不扣的“老司機”，海外投資經驗相當豐富。在他看來，港股能夠有騰訊這樣的公司是一件幸福的事，因此他手下管理的QDII基金和滬港深基金也從建倉伊始就一直重倉騰訊控股。

　　對于一季度騰訊交出的成績單，B也并不驚訝。他說，一方面是今年港股市場整體的確定性比較強，投資港股市場的資金更偏好騰訊這種優質且成長前景 較好的大市值股票；另一方面是騰訊的業績持續超預期，核心業務游戲表現持續強勁，爆款游戲用戶數和日活量排名靚麗，其他業務亮點比如支付業務、云業務以及視頻等增值業務等增長潛力也不錯。

　　除去這些在機構研報里都能看到的常規結論，在B眼中，騰訊有著自己特殊的過人之處。

　　“真正代表未來社會發展趨勢的高科技公司并不多，美國有蘋果、谷歌、亞馬遜和Facebook，而中國也擁有BAT。騰訊是未來中國社會代際更替和可支配收入提升、消費升級最大的受益標的，是真正代表和引領未來社會發展趨勢的公司，在中國是有稀缺性的，因此值得長期買入并持有。”

　　不過并不是所有的基金都能耐得住這種寂寞。在市面上127只QDII基金中，除去單一投資德國和美國的39只，剩下的基金里也只有43只重倉了騰訊控股。

　　B只是淡淡地說，這也很正常，因為騰訊是典型的價值成長股，而QDII境內投資風格很重、喜歡博弈，對于騰訊這種最好的白馬往往重視不夠，“中國聯通(600050，股吧)的那撥很有趨勢的行情，真正吃到的也不多呀”。

　　有人可能為了更具彈性的收益而不選騰訊，也有投資者覺得騰訊受限于市場增速而放棄的。正如這個行業里那句有名的話，“好公司不等于好股票”，似乎也無可厚非。不過B說了，騰訊、蘋果、亞馬遜這些肯定是還是要拿得住，“這些都不敢拿，別的博弈股拿得更沒底”。

　　當然了，一直沖倉的騰訊在一季度也為B和他的團隊帶來了可觀的回報。他說自己還得把這只票好好拿著，“不能把幸福往門外推”。

　　基金經理C：A股的茅臺、港股的騰訊？一切還是以客戶需求為中心

　　雖然和A、B一樣冷靜從容，不過C的類型不大一樣，他屬于相對比較謹慎的。或許因為他和A、B管理的業務類型不大一樣，行業里管他叫“做專戶的”。

　　在這幾天騰訊持續上漲的時候，C已經根據自己投資者的需求逐步減倉了這只個股，因為“短期內可能已經處于一個小高點上了”。

　　業內公認有兩大“股王”：A股的茅臺，港股的騰訊。多年來跟蹤騰訊的經歷讓C對此深以為然。

　　在他看來，無論內地市場還是港股市場都會有優質的白馬龍頭股，這些公司無論在發展、布局等方面都扎實運營，具備長期配置價值，而且目前經濟環境 日趨復雜，中國成長起來的龍頭公司已經建立起較高的競爭壁壘，無論從收入和利潤來講，龍頭公司的虹吸效應非常明顯，并且能夠成為未來行業的整合者。所以這 類龍頭公司更能穿越牛熊，經得起市場考驗，對于價值投資者而言吸引力不言而喻。

　　不過他的邏輯和普通公募基金經理略有不同。用他自己的話來說，還是得為客戶考慮短期獲利的因素，有些產品甚至就考慮不配置這只個股了。

　　“都知道騰訊是一家非常好的公司和很棒的投資標的，不過一切以客戶需求為中心嘛，你說呢？”C說自己已經沒有了當初的無奈，現在更多的是坦然接受。