20家基金公司分級產品客服服務調查：

　　分級B疑惑均能解釋清楚 銀華、易方達、信誠設有專線

　　對于分級基金比較專業的問題，分級基金成交量最大的20家基金公司400客服基本上可以給出專業的回答，也并未發現有誤導投資者現象

　　《投資者報》記者 閆軍

　　近期A股震蕩調整，而加了杠桿的分級B份額平均跌幅超過股指。進入5月以來，國防B、創業股B、互聯網B等多只分級基金接連下折。5月22日，體育B也沒能扛住體育板塊的暴跌，觸發了下折。

　　同樣是分級B下折，市場一個微弱變化卻會導致虧損和盈利兩種截然相反的結果：在5月9日，國防B下折基準日之際，仍有2345萬元投資人溢價買入，5月11日恢復交易后，市價折價近10%，此前買入者直接虧損11%；5月12日互聯網B下折基準日，竟然折價4.09%，下折后，市場接連反彈，恢復交易后溢價3.8%，折價買入溢價賣出，幾天之內盈利6.3%。

　　市場就是這樣，盈虧只在一念之間。實際上，投資者如何操作，除了對市場判斷外，能否真正理解復雜的分級基金至關重要。那么對于投資者的關于分級B下折的問題，基金公司工作人員能否給出滿意答復呢？

　　對此，《投資者報》記者就“分級B為何要下折、何時觸發下折閾值、如何折算下折比例、持有分級B會有哪些風險以及交易時間”等問題撥打了分級B交易量最大的20家基金公司400客服電話后發現，雖然個別問題需要查閱文件，但所有公司都可以對分級B的下折以及折算解釋清楚，銀華、易方達、信誠分別設有分級基金專線，通話主菜單中可以直接找到分級基金服務人員。

　　究竟何為分級基金B？

　　當前分級B交易量最大的20家公司分別為招商基金、富國基金、鵬華基金、申萬菱信基金、銀華基金、前海開源基金、國泰基金、安信基金、華安基金、中融基金、易方達基金、長盛基金、信誠基金、匯添富基金、工銀瑞信基金、建信基金、方正富邦基金、融通基金、國投瑞銀基金和南方基金。其中，鵬華基金產品數量最多達17只，富國基金次之，為11只。

　　分級基金是指在一個投資組合中，通過對基金收益或凈資產的分解，形成兩級(或多級)風險收益表現有一定差異化基金份額的基金品種。一般拆分為母基金、A份額和B份額，如果不做拆分，就是普通的基金。

　　對于分級基金具體拆分形式，銀華基金400客服向《投資者報》記者做了詳細說明，A份額和B份額的資產作為一個整體投資，其中，A份額是約定收益，一般為年化收益率4.5%，由B份額持有者支付，支付利息后總投資盈虧由B份額承擔。B份額通常以較大程度參與剩余收益分配或者承擔損失而獲得一定的杠桿，擁有更為復雜的內部資本結構，非線性收益特征使其隱含期權。

　　簡單來說，就是相當于B份額投資者向A份額投資者借錢，兩個份額的盈虧都由B份額承擔，賺了錢，B份額獲得支付給A份額利息后的全部收入，而虧了錢，B份額也需要向A份額支付利息。

　　下折基金如何折算凈值？

　　為了保護A份額的投資者的利益，分級基金設立了下折。上述多家基金公司客服介紹，一半分級B的基金份額參考凈值跌至0.25元時即觸發下折。

　　鵬華基金400客服向《投資者報》記者介紹，以國防B為例，當國防B份額的基金份額參考凈值低至0.25元或以下，基金將分別對國防A份額、國防B份額和國防份額進行份額折算，份額折算后基金將確保國防A份額和國防B份額的比例為1：1，份額折算后國防份額的基金份額凈值、國防A份額和國防B份額的基金份額參考凈值均調整為1元。國防份額、國防A份額和國防B份額的份額數將相應縮減。

　　“一旦觸發下折，分級B會在下一個交易日按照當天的基準凈值進行折算，加入你分級B有1萬份額，下折后第一個交易日基準凈值是0.2元的話，重新將凈值調整為1元，這樣你的基金份額就變成了2000份，相應的減少了。下折后第二個交易日，分級A份額和B份額均停牌，再到下一個交易日上午10：30之后恢復正常交易?！闭猩袒鹂头忉?。

　　此外，有較多分級產品的富國基金還在官網上對下折的產品進行了詳細的分析。以5月22日觸發下折的體育B為例，“5月22日體育B觸發了下折，23日為下折確認日，24日，體育B、體育A將停牌一天，于25日10：30復牌，屆時才走完下折流程?！?br/>
　　對此，上述分析稱，23日，中證體育指數暴跌3.23%，擁有5倍杠桿的體育B竟沒有跌停，僅跌至7%就戛然而止。其實在暴增成交量背后，樂開花的是以較高價出逃的人，而盲目抄底的投資者接下來可能將面臨價格回落風險。

　　那么，對于上述抄底體育B，究竟在何種情況下有反超賺錢的可能呢？答案是，中證體育指數的暴漲。也就是說，只有中證體育指數漲幅達到9%時，體育B才有1.42%的正收益。

　　對投資者均有風險提示

　　對于投資者目前想要購買分級基金，所有基金公司可否都提示了分級基金新規，即個人和一般機構投資者應當符合“申請開通權限前20個交易日日均證券類資產不低于人民幣30萬元”等條件并在券商營業部現場以書面方式簽署《分級基金投資風險揭示書》，才能申請開通分級基金相關權限。

　　對于分級B的具體風險，招商基金400客服表示，分級B具有場外、場內雙重風險。在場外方面，分級B受資本市場波動的影響較大，分級B自身帶有較強的杠桿，A股的變動體現在分級B上的影響是放大的；場內方面，還有溢價的風險，即在下折之后，如果投資者高于折算的價格之上購買，比如折價0.2元，投資者以0.3元進場，還要承當0.1元的溢價，同樣假設原有份額為1萬份，分級B的損失除了下折的損失，還有1000元的溢價損失。

　　此外，前海開源400客服也表示，當前并不是投資分級基金的最佳時機，目前公司也沒有新的分級基金產品推出。■