財(cái)經(jīng)365訊，作為觀測(cè)市場(chǎng)信心指數(shù)的重要指標(biāo)，私募倉(cāng)位一直備受關(guān)注。
近期多家第三方統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)均顯示，目前私募倉(cāng)位整體在一個(gè)較高的水平，這對(duì)A股市場(chǎng)帶來(lái)了較積極的情緒面刺激。
然而，3400點(diǎn)近在咫尺卻久攻不下是當(dāng)前的事實(shí)。眼下的A股市場(chǎng)，進(jìn)入到了一個(gè)轉(zhuǎn)折的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，是打破箱體震蕩選擇向上，還是浮盈出盡掉頭向下，所有人都在等待。
9月中高倉(cāng)位仍是主流
私募的高倉(cāng)位運(yùn)作正在引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。
華潤(rùn)信托發(fā)布的月度報(bào)告顯示，8月末私募的平均倉(cāng)位上升2.1個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到84.4%，創(chuàng)28個(gè)月以來(lái)新高。私募排排網(wǎng)融智評(píng)級(jí)研究中心數(shù)據(jù)亦表明，當(dāng)前半倉(cāng)以上（倉(cāng)位在50%以上）私募機(jī)構(gòu)占比雖較上月略有下滑，但依然接近80%。
顯然，過(guò)去的一個(gè)月，私募中高倉(cāng)位運(yùn)行狀態(tài)并未改變。不過(guò)，并非所有私募都選擇了“擼起袖子干”。相較而言，9月私募的整體倉(cāng)位較8月略有下滑，但仍在較高的水平。
融智數(shù)據(jù)顯示，有近40%的私募倉(cāng)位在八成以上；倉(cāng)位在五成到八成的私募機(jī)構(gòu)占比為37.27%；倉(cāng)位在三成到五成的私募機(jī)構(gòu)占比為13.66%，較上月有上升；而三成倉(cāng)位以下（含空倉(cāng)）的私募機(jī)構(gòu)占比9.32%，其中空倉(cāng)比例為4.97%。
從記者采訪的多位私募人士來(lái)看，倉(cāng)位普遍在七成以上，部分在九成以上。調(diào)倉(cāng)方面，選擇持平或小幅減倉(cāng)的情況較多，與行業(yè)整體數(shù)據(jù)相符。
滬上一位受訪私募人士陳凡（化名）向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，“今年前三季度我們的倉(cāng)位一直都比較高，且大多集中在藍(lán)籌股上，成長(zhǎng)股只做適當(dāng)布局，倉(cāng)位占比不足1成。過(guò)去這一個(gè)月我們也沒(méi)有在倉(cāng)位上做太大浮動(dòng)變化，總倉(cāng)位長(zhǎng)期維持在7成上下，年底之前不會(huì)做大幅度變化。”
陳凡表示，從同業(yè)交流的情況來(lái)看，目前倉(cāng)位都還是比較高的，但并非處于歷史較高水平，只能說(shuō)在三季度算是比較高的。
而另一受訪私募總監(jiān)李斌（化名）則表示，其目前倉(cāng)位為9成，與上個(gè)月基本持平，這對(duì)股票型基金來(lái)說(shuō)屬于中性倉(cāng)位。從周?chē)星闆r來(lái)看，目前倉(cāng)位與上月基本持平或小幅減倉(cāng)。
整體來(lái)看，盡管私募9月倉(cāng)位相較8月略有下滑，但目前的倉(cāng)位水平依然反映出私募對(duì)市場(chǎng)較為樂(lè)觀的態(tài)度。融智數(shù)據(jù)也顯示，9月A股市場(chǎng)趨勢(shì)預(yù)期信心指標(biāo)值為較上月漲了6.47個(gè)百分點(diǎn)，為近三年來(lái)的最高水平。
3400點(diǎn)久攻不下
除了私募倉(cāng)位透露出的樂(lè)觀情緒外，不斷升高的兩融余額也在刺激投資者的眼球。然而，較為濃厚的看多情緒下，市場(chǎng)并未開(kāi)啟強(qiáng)有力的上漲模式。相反，大盤(pán)陷入到3400點(diǎn)久攻不下的困境之中，上攻阻力重重。
為何3400點(diǎn)如此難攻？前述李斌向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者分析稱，從5月份開(kāi)始的這波上漲行情，上證綜指累計(jì)漲幅已經(jīng)超過(guò)10%，從去年開(kāi)始的慢牛行情中，這樣的速度已經(jīng)算快了。短期大幅上漲之后市場(chǎng)出現(xiàn)技術(shù)性調(diào)整或震蕩屬于正常現(xiàn)象。從成交量逐漸放大以及兩融余額新高來(lái)看，市場(chǎng)不缺信心，只是需要時(shí)間去釋放信心。另外9-10月份將有美聯(lián)儲(chǔ)議息、歐洲央行貨幣政策調(diào)整等諸多不確定事件，投資者很自然地傾向于短期保守以回避風(fēng)險(xiǎn)。
陳凡亦指出，指數(shù)的漲跌并非由市場(chǎng)信心所決定，背后更重要的因素可能在于資金、政策、外圍風(fēng)險(xiǎn)等。
陳凡表示，從資金面來(lái)看，目前A股其實(shí)成交量各方面都比較正常，雖然大部分資金依舊會(huì)選擇南下投資港股，但北上的資金同樣也是一筆不容小覷的力量，雖然這些資金大多集中在大市值的藍(lán)籌股上，但始終盤(pán)活了整個(gè)市場(chǎng)，加上現(xiàn)在已經(jīng)脫離了存量博弈的情況，市場(chǎng)還是較為活躍；外圍風(fēng)險(xiǎn)則集中在匯率變化上，人民幣在經(jīng)歷了一輪對(duì)美元的急速升值后，迎來(lái)了調(diào)整，后市是否還能回到繼續(xù)升值的通道，美聯(lián)儲(chǔ)議息之后市場(chǎng)會(huì)有怎樣的反應(yīng)，都有很大的不確定性，而正是這種不確定性才會(huì)影響投資者短期的信心。
從多位受訪機(jī)構(gòu)人士的表態(tài)來(lái)看，箱體震蕩是較為一致的預(yù)期。有受訪者指出，目前，基于基本面、流動(dòng)性、維穩(wěn)需求和政策不明朗下的風(fēng)險(xiǎn)偏好，市場(chǎng)可能維持偏暖的震蕩格局，指數(shù)波幅較小。進(jìn)入10月，風(fēng)險(xiǎn)偏好波動(dòng)導(dǎo)致的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性波動(dòng)可能更為明顯。
事實(shí)上，近期的盤(pán)面也表現(xiàn)出了極迅速的行業(yè)輪動(dòng)的特點(diǎn)。深圳一位私募總監(jiān)向記者表示，“當(dāng)前的這波輪動(dòng)，既有對(duì)漲幅落后行業(yè)的補(bǔ)漲、也有對(duì)中小創(chuàng)錯(cuò)殺股票的修復(fù)，更有熱點(diǎn)跟風(fēng)炒作，屬于市場(chǎng)震蕩調(diào)整期投資者在尋找新主線時(shí)的必然動(dòng)作。我們還是會(huì)抓住估值和盈利兩條主線。一方面挖掘盈利表現(xiàn)正常，但在上半年被錯(cuò)殺或未被挖掘的公司；另一方面也會(huì)關(guān)注供給側(cè)改革和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整后給部分行業(yè)帶來(lái)的盈利增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。”
而被問(wèn)及對(duì)四季度的預(yù)期時(shí)，前述陳凡認(rèn)為四季度不會(huì)出現(xiàn)牛市的表現(xiàn)，更多還是要專注于個(gè)股。他提到，“反彈是極有可能的，但是要說(shuō)到真正的牛市依舊還是得看明年，要重點(diǎn)關(guān)注市場(chǎng)利率的變化，如果資金面市場(chǎng)維持不松不緊的局勢(shì)，或者是時(shí)松時(shí)緊，對(duì)于市場(chǎng)的走勢(shì)就有很大的影響。”
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